“天道酬勤，人道酬诚，商道酬信”是中国明清以来几大商帮经营致富的重要价值观和行为准则。这种基于儒家“仁、义、礼、智、信”思想基础而构造的商业信用，不仅舒缓了中国民众鄙视憎恨奸商的社会情绪，而且也造就了晋商、徽商等非常有成就的商业群体。纵观改革开放之前近百年中国商业信用状态，仍然感到我们当时根本严重缺失现代市场经济的信用洗礼，长期的动乱和社会运动，导致债权和财产权受到法律保护和社会尊重的基础荡然无存，商业信用更是无从谈起。

信用危机

改革开放前10年，“撑死胆大的，饿死胆小的，富了弄虚作假的，穷了诚实守法的”特殊时期的财富创生机制，使不少企业植入了投机取巧和一夜暴富的“原罪”意识，在缺少公权监督和有效市场力量制衡的条件下，这种原罪意识就会衍生出大量的非诚信行为，信用危机时时刻刻考验着大大小小的市场主体。国家工商局系统从合同法施行以来，每年都评选出数千家“重合同、守信用”企业，发了多少块类似的“贞节牌”已经数字不详了，但企业的诚信问题仍令人不安，从商业欺诈到产品做假，从编造假账到恶意拖欠，从国内市场到国际营销，留下了拙劣的造假劣迹。最令我们震撼的是今年在美上市的中国公司被发现大批造假，令中国概念股集体蒙羞，市值损失巨大，中国企业名声与国际形象遭受空前损毁。当时美国投资人看好中国公司的成长潜力，有的个股发行市盈率竟然超过100倍。随着个案财务造假丑闻的揭示与放大，加之股民的极端敏感和“做空”阴谋的蝴蝶效应，中国概念股集体暴跌：2011年3月中旬到5月中旬，170家在纳斯达克上市的中国公司，有130家的股价下跌，其中45家跌幅超过30%，已有19家中国企业在美国股市遭遇停牌，四家企业遭遇退市。甚至连中国最具成长潜力的IT公司，如百度、新浪等一个月股价跌幅也已超过10％。此次信用危机风潮拖累到新上市的中国企业，多家陆续在境外上市的公司股价跌破发行价格。中央电视台评论员刘戈指出，“众多在国内上市根本无望的中国企业看到了美国资本市场的机会，甚至动用各种造假手段，用最快的速度消费中国企业之前在美国投资者中积累的信任。众多中国企业‘带病’上市，而已经在金融危机中臭名昭著的投资银行和各种相关利益方更帮助它们瞒天过海，获得巨大的利益，它们在毁坏自身的发展未来和中国企业，中国经济乃至中国人的整体形象。”最近国内资本市场上的下行震荡也令人深思。一是中小板指数和创业板指数一路下跌，中小板指数今年以来下跌18%，创业板指数下跌25%，近期更是跌创新低，许多个股的股价遭受腰斩，众多追捧中小板和创业板的投资者损失惨重，而股价狂跌的企业未来可持续发展的基础遭到摧毁性打击，一次圈钱之后，持续经营难以为继。二是上市公司——银河科技因财务造假虚增收入遭中国证监会处罚。根据证监会下发的《行政处罚决定书》显示，认定银河科技违法事实六项，其中涉及2004年虚增收入1.79亿元，利润0.69亿元；2005年虚增销售0.35亿元，利润0.095亿元。并隐瞒关联方资金往来5.44亿未予披露。三是在A股上市的企业连续在挂牌日就遇破发。截止到6月2日，在今年挂牌的144只新股中，跌入破发处境的多达116只，破发比率达到80%。在高估值、高股价和高市盈的打压之下，“买怕了、套怕了、亏怕了”的投资人面对照发不误的新股，除了避之别无他法。四是A股出现了首次中止发行的公司。在新股连续破发的背景下，A股破天荒地出现了历史上首只发行失败的新股。6月8日，八菱科技发布公告称，截止到6月7日15时统计，提供有效申报的询价对象不足20家，根据《证券发行与承销管理办法》规定，经发行人和保荐机构协商，决定中止发行。

“市场人格力量”

上述例举的事件，是否都与商业诚信有关很难断言，因为中止发行和股价下挫有十分复杂的动因。从企业角度看，取得市场信任是需要时间和业绩过程的，而丧失市场信任可能只是一夜之间的事情，最好的上市公司是发行人和投资人分享成长业绩实现互利双赢，也就是合理估值和定价，上市后业绩持续增长，股价一路高歌。最可怕的是拟上市企业为追求一次圈钱的发行业绩，把所有的成长性都拖入估值，“拧干毛巾”，不为后市成长留下适当空间，当时所编造的成长故事随着市场环境的结束与变化而成为一滩泡沫，使追捧和支持公司的投资人头破血流充满恨怨，而这种积怨恰恰是扼杀和埋葬造假者最强大的市场力量。

信用是市场经济的基础，信用缺失会使市场主体付出高昂的交易成本，甚至被淘汰出局。中国企业欲立于世界企业之林，仅仅追求技术创新和低成本是远远不够的，其中企业信用优良这种“市场人格力量”的建设必须引起所有企业的高度重视和倍加珍惜。京能集团成立七年来，资产由200亿元增加至1000亿元，资产负债率一直控制在65%以内，以良好的财务信用，博得了银行机构和其他金融机构的信任，近600亿元的合并负债没有一笔逾期，多次债券发行均获得“3A”的评级，每年按基准利率下浮的“信用受益”就达3.5亿元。
在今年整个资金面偏紧的宏观环境下，京能集团融措到可观的信用资金，支撑了两宗超过30亿元的战略并购，为集团可持续成长拓展了重要资源。“信用是人品，信用是财富，信用是资产”的观念，在集团财务系统已深入人心。集团公司为应对下属公司债务可能出现的风险，制定了有效的风险应对机制和债务准备金制度，绝不让系统内任何一笔债务出风险，高度对债权人负责成为多年以来财务控制的底线。保障信用要靠系统工程，绝不能单纯依赖集团公司那些授信承诺，在负债必要性、负债结构、负债规模、负债期限、偿债能力等多个环节进行“全债务链控制”，量力而行，有效负债，公司的信用大堤才会日益牢固。做一个受债权人信任而尊重的企业，企业才会有市场人格和商业尊严，才会在严酷的市场环境下，与利益相关者合作协同，获得生存与发展。

诚信建设

当前尤为紧要的措施，一是有效解决财务信息不对称与失真问题，加强上市公司信息披露的法律监管，有效约束企业信息披露行为，使其客观、真实、及时、可信；二是企业要真诚面对市场，从源头上加强财务诚信建设，做到资产真实、收入真实、利润真实、产品货真价实、财务信息真实；三是要构筑应对信用风险的体制和机制，用有效的措施坚决捍卫企业信用，每年都应对信用风险进行内部评估，集中对企业系统资源加以防范；四是在充分尊重利益相关者合法利益的前提下，还应有效防范财务欺诈和对方失约的信用风险。

财务诚信建设要防止两个极端：一要摈弃所谓“智谋”文化，工于心计地算计对手，要充分尊重规则、信守合约、公平坦诚、资源优势互补，分享合作成果。有人将财务人分为精明、聪明、高明和英明四种品位，太精明和耍小聪明的人是难以在业内受尊重的，其所在的企业也不会受到真诚的对待与支持二要防止成为上当受骗的牺牲品，损人之心不可有，防损之意不可无。市场经济的大潮要把两种人淘汰出局，即奸诈之人与愚钝之人。当非信用行为无门可循无利可获之时，就是商业诚信到来之日。三是强化管理、优化运营，不断提高投资效率和盈利能力，构造财务信用坚实的资产基础和经济基础，用真实的业绩和不断的成长，增强企业的信用实力。相信在市场上信用受损的企业，只要能够善待利益相关者，用真实的努力和卓越的业绩修补受损的信用形象，企业才会重回“主流社会”的信用之路，成为信用大堤的建设者。

商道酬信，我们应对市场力量与道德力量最终成为合力，充满期待与信心。