哈尔滨欣荣园林绿化有限公司/哈尔滨欣荣集团股份有限公司 隋玉明

【摘 要】在企业的发展过程中，为了赢得更多的运行资金和获得更加广阔的平台以便更好地发展，上市融资逐渐成为各大企业的首选方法。然而在企业IPO的过程中，一名经验丰富严谨务实的财务总监（CFO）将会在企业上市过程中发挥关键并且不可替代的作用。众所周知CFO是企业IPO阶段中企业在财务方面的第一负责人，CFO不仅对公司内部的财务清算等问题要全面负责，还要对外负责联络沟通问题，最后还要协助整个企业内部的资金募集与路演推销等各方面的工作，CFO已经成为企业资本募集过程中的有力推手。然而由于国内市场环境有待完善，以及国内企业的运营机制和层级权力结构的滞后性，使得国内企业IPO过程中存在诸多问题有待改善。
【关键词】CFO IPO 上市融资 社会责任 独立性 关联交易

一、引言
　　企业发展到一定的阶段，IPO上市已经成为企业突破发展瓶颈迈向更高发展平台的最优选择，特别是近几年来，整个中国一线城市上市企业的数量呈现大幅上涨趋势。公司未来发展的关键所在是什么呢？毫无疑问是那些高潜力人才，他们已经成为公司最重要的资产，对于一个即将上市的企业来说，优秀的人才尤其是优秀的CFO已经成为上市企业关心的重点问题。CFO制度是企业规模经营的必然结果，财务总监即首席财务官是由企业的所有者或全体所有者代表决定的，负责对企业的财务、会计、资产以及税务活动进行全面监管与控制的高级管理人员。CFO不同于一般的会计人员或财务经理，其必须是公司财务资源调配的第一人，特别是对现金流和中长期投资拥有集中的控制权，必须能主导公司的会计及其组织体系，而其工作又是相对独立的。一方面，优秀的CFO能够保持企业的持续盈利能力、资产质量及会计基础工作规范等。拟改制上市企业，特别是民营企业，由于存在融资、税务等多方面的需求，营业收入反映了公司创造利润和现金流量的能力。企业资产质量良好、资产负债结构合理是企业上市的要求之一。另一方面，维持企业的成本费用及税务规范合法。 成本费用方面，优秀的CFO能够保持企业的成本费用核算方法规范、政策一致、相关管理制度健全、票据取得合理。税务问题是企业IPO过程中的重点问题。在税务方面，优秀的CFO能够保证企业依法纳税，企业执行的税种、税率合法合规，使企业在上市过程中一直受到法律的保护。然而事实上，大部分国内企业对财务总监（CFO）的认识仅限于其本职工作如会计核算与报告，以及风险、成本、财务控制方面的作用，而忽略了CFO在未来企业发展融资上市方面的关键性作用和重要地位，以至于对高级人才尤其是CFO的选取、管理和运用上往往毫无章法，人才选拔标准以及选拔重点也模糊不清。要想让财务总监（CFO）在企业上市（IPO）过程中更好地发挥作用，首先要了解CFO和IPO的特点、CFO在企业IPO过程中的作用和重要地位，以及如何处理好两者之间的关系。
二、 国内企业IPO过程中存在的常见问题及原因分析
　　（一）国内企业IPO过程中的财务相关问题
　　1.财务会计问题处理不够规范。据相关资料表明，国内企业近年来在IPO过程中被否决的诸多原因中，财务问题应该是首要且最重要的。多数被否决的都是因为企业所处经营环境发生了重大变化导致财务问题也显得模糊不清，像这种由于企业财务指标异常并且无法向相关单位作出合理的解释的，在IPO过程中遭到否决的数不胜数。比如国内的园林企业，很多这种行业的从业人员，对于企业的发展往往是依靠国家政府的相关部门给出的大的相关项目来取得主要收入。但是由于政府的大项目并不像市场上的常规企业盈利项目那样遵循常见规律，也就必然导致企业的财务问题出现，如：营业收入、净利润和经营现金流等主要财务指标不稳定的异常现象，如果这些没有合理的解释必然是存在问题，那么企业IPO过程也势必会因此而遭受挫折。还比如有的企业在IPO过程中变化盈利方式：由开始的主要靠代理盈利变成为之后的致力于生产某种产品来获取营业利润的模式，由于没有对这种模式变化的合理性以及可行性做出明确的解释而被否决。
　　2.持续盈利能力受到严重质疑。比如有的企业在申请IPO时虽然资金目前状况良好，但是由于主营产品已经属于相对过时落后的一类，尽管企业已经意识到并且也实际行动将资金投入到新的高端产品的开始和扩展中，但是由于目前新型产品的规模极小且持续盈利能力也不明显，那么必然导致相关单位对该企业的未来持续盈利能力产生怀疑。
　　3.国内拟IPO企业相关信息披露质量不高。根据近两年的研究资料表明，相当一部分企业IPO被否决是由于企业在几次的申报过程中出现了前后申报不一致的现象，进而产生信息披露问题导致申报被拒。如：北京某公司由于第一次申报时没有披露所有的关联方，被定性为重大遗漏，然而在其进行第二次申报时又遗漏了某一重大关联方，或者说第二次申报时又出现第一次没有被申报的某一关联方而产生信息披露问题，即在招股说明书和审计报告中不一致。
（二）国内拟IPO的企业中存在的非财务问题分析
1.主体资格有瑕疵，企业规范运作不到位。纵观当今国内企业的IPO过程可以发现，IPO的企业大多是新型的知识技术密集型的企业，这种企业与传统的企业相比，需要相当高的人力资源培训投入和科学技术研究成本投入，生产出来的产品的科技附加值也相对较高，与国际的接轨能力也相对较高，应用范围也相较于传统的产品更为广泛。但目前，由于中国整体市场外企进入仅仅带动小部分企业生产运作的相对规范化，大部分国内企业运作并不规范，产业还处于初步成长期，竞争状况相当不成熟，技术方面与外国先进的企业相比存在较大的差距，企业缺乏创新能力，相关从业人员素质也有待提高优化，因此，企业存在管理、质量、环保等问题，也是相当普遍的。证券监管机构对于拟IPO公司的企业运作的规范性要求极严，申报IPO的公司很多都是由于运作不够规范而遭到否决。
　　 2.独立性不够。过去一种现象是上市公司由于主要的资产是由大股东提供的，导致公司的发言权几乎全部由大股东占据，产生企业严重依附于公司大股东的现象，成为大股东的工具攫取公司利益。典型的如“三九医药”，IPO之后由于自身没能独立地处理公司的相关问题，而导致被公司的大股东“三九集团”占用37亿元之多的巨额资金。基于此种原因，在当前的国内IPO审核过程中，企业的独立性往往会成为相关职能部门审核的关键，那么实践中与企业的独立性息息相关的因素也自然成为判别的主要指标，譬如：企业并没有真正上市，在IPO过程中主营业务并没有被纳入上市的范畴，即主要的生产资产仍然外置，没有实质进入上市公司；大股东利用其所拥有的大量股份进行频繁的关联交易，控制整个公司的盈利收入；不能解决大股东的同业竞争相关的问题。相关案例有某大型的电气公司由于其大股东是公司的主要销售对象之一，双方存在诸多关联交易，导致证监会对其独立性产生怀疑，进而使得其IPO申请被否决。
　 　3.企业社会责任缺失。国内颁布的《公司法》明确规定中国公司应当“履行社会责任”，其后“社会责任”这一概念又通过国家后来颁布的《上市公司社会责任指引》，进入上市公司的规范条例中，在此背景下，拟IPO的公司社会责任的承担情况也成为目前证监会审核公司IPO通过与否的一个关键部分。然而，我国现在普遍存在的一种现象是，无论大小企业，都将社会责任的承担视作是一种利益的损失和资金成本的浪费，将承担社会责任与企业的利润最大化看成是对立的，认为两则不可能互利双赢。这就出现了大多数企业无视社会责任、公众的利益，做任何事情都只是从目前的短期利益最大化考虑的问题，甚至肆意践踏公众利益，诸如：部分企业偷税漏税，用不正当手段获取税收优惠，享受相关补贴；忽视相关法律法规对环保的要求，私自将未经净化的工业废水倒入河流之中；不按劳动法的规定通过各种手段变相侵犯工人权益，引发劳资纠纷等等，都是企业社会责任感缺失，对社会不负责任的表现。企业一旦被发现存在此类问题，则难以顺利通过IPO的审核。