风险已锁定至2010年上半年，场地不足问题也有望解决
　　在人民币加速升值的背景下，广船国际（爱股,行情,资讯）因锁定人民币汇率风险而受到市场的关注；但人们更加关注的是中国船舶（爱股,行情,资讯）工业集团(下称中船集团)向该公司注入资产的传闻。

　　日前，记者就此询问该公司一位不愿意透露姓名的高管以了解具体情况时，该位人士透露：“我们已经把截至2010年上半年的汇兑风险基本锁定。至于中船集团注入资产的事情，你想想，中国船舶(600150.SH)是中船集团大型船舶的制造平台，那中船集团小型船舶资产由谁来整合？当然是广船国际。”

　　资产注入传闻

　　早前，中船集团曾经向证监会承诺，中国船舶(600150.SH)是其大型船舶的制造平台，广船国际是其中小型船舶资产的整合平台。

　　市场早有传闻称，广船国际将成为其控股股东中船集团中小型船舶制造业务的整合平台。该公司上述人士的表态证明这一传闻不是空穴来风。而且，广船国际自1993年上市至今，其约5亿股的股本一直没有进行过扩张；到目前为止，中船集团也还未将相关资产注入广船国际。业内人士认为，把这些事实结合起来看，市场关于中船集团中小型船舶相关资产注入广船国际的推断，也不无道理。

　　目前，外界流传最广的传闻是广州文冲船厂将被注入广船国际。相关资料显示，文冲船厂和广船国际地理位置接近，都是中船集团在广州的主要民用造船资产，所造的都是小吨位船型，整合预期较强。生产1700TEU集装箱船是文冲船厂的传统强项，生产挖泥船则是其新业务。根据克拉克松统计，预计文冲船厂2008年的盈利将在7亿元左右。

　　解决场地瓶颈

　　由于广船国际生产场地的局限，曾有业内人士对广船国际的庞大业务量产生过质疑。在2007年广船国际的年报中，该公司也提到了这一问题。

　　该公司董事会称，由于扩大了造船产量，该公司生产场地的瓶颈进一步凸显，近期，该公司收购的广东构件管桩有限公司已进入整合、扩能阶段，有望在未来一定时期内，适当缓解该公司场地产量不足的问题。另外，广船国际也表示将继续寻找新的生产场地或分段生产合作伙伴，以突破场地的瓶颈。

　　请中行作顾问

　　广船国际是一家全球化经营的船舶制造企业，大量订单来自海外，而这些船舶制造合同都是以美元计价，在近期人民币升值的背景下，该公司面临着较大的汇兑损失风险。

　　“我们对汇兑风险的认识是比较清醒的，而且很早就开始着手准备。”广船国际一位不愿意透露姓名的高管告诉记者。“2006年公司就确定把汇兑风险作为资产风险管理的核心。我们专门请外汇业务经验丰富的中国银行（爱股,行情,资讯）作为财务顾问，和管理层共同探讨制定规避汇兑风险的策略。”

　　“其实在我们做好相应的规避措施后，人民币升值就变成了一把双刃剑。”广船国际这位高管进一步向记者解释。“举例来说，当人民币升值时，在公司财务报表中的毛利率会下降，但与此同时，另一个科目公允价值变动下的收益余额又会增加，两项抵消后，公司总的收益基本不会受人民币升值影响。”

　　这位高管还告诉记者：“公司的合同订单饱满，现已签到2011年。我们现在已经把截至2010年上半年的汇兑风险基本锁定。今年内，我们还计划对另外约五六亿美元合同的汇兑风险采取措施，进行规避。”本报记者何静实习生刘艳君

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　　广船国际充分利用金融衍生工具

　　广船国际在与中国银行共同分析了近几年的外汇走势之后，决定采取两项措施来对冲人民币对美元升值造成的负面影响。

　　一方面，该公司对未来几年的现金流量进行预测，确定不同时期的外汇现金流入和流出的金额，通过与银行等金融机构进行远期合约交易锁定部分收汇汇率或固化付汇成本。

　　另一方面，广船国际通过调整负债结构的办法来对冲部分未来的汇率敞口风险。“简单地说，就是不断增加美元贷款，然后以人民币支付结算。”该公司的一位高管向记者解释说。

　　在会计处理上，广船国际在折算外币合同收入时，对于应确认的己收款外币收入，应按收款时确定的人民币金额确认；对于应确认的未收款外币收入，按资产负债表日的即期汇率折算，两者之和作为累计应确认的人民币收入。累计应确认的人民币收入减去以前期间累计已确认的人民币收入作为当期应确认的人民币收入。