一、会计信息质量评价指标的设计及变量选择

目前在会计信息指标体系的确立上,主要有从会计信息质量的特征和影响会计信息质量的主要因素入手两种设计方法。前者偏重于专家打分,调查问卷等主观赋值法,后者则侧重于寻找一些客观的、定量化的数据。本文从财务报表出发,分析影响会计信息质量的主要因素,设计出比较科学的指标体系。

(一)资产结构特征(Z)

1.应收项目/流动资产总额(Z1)

该指标在某种程度上反映企业与关联方的资金往来,若该指标显著高于同行业平均水平,则可能存在空挂应收项目,从而虚增资产和股东权益。如安然公司向其关联方出售股票,该公司出具应付本票,安然公司在未收到认股款时,即确认股东权益增加,同时增加应收项目,致使资产和股东权益虚增。

2.未分配利润/资产总额(Z2)

未分配利润作为下一会计期间主要营运资金,它与总资产的比,反映出企业营运资金充足与否,具有财务预警功能,该比值过低,可能影响投资者预期,会计信息提供者会试图通过某些方法消除影响,从而降低会计信息质量。

3.存货变动率-销售收入变动率(Z3)

存货增长超过销售收入增长预示着销售收入增长方面存在着问题,企业供销方面没有达到良性发展趋势,盈余持续性遭到破坏,为消除不利影响,可能会影响会计主体所提出的会计信息的质量。

4.应收账款变动率-销售收入变动率(Z4)

应收账款增长超过销售收入增长通常预示着现金回收困难、较高的坏账损失或者销售收入的缓慢增长,这个信号的正价值会对相关利益者预期产生不利影响。因此过低的应收账款增长率与过高的商品销售收入增长率是令人怀疑的。

(二)盈余特征(Y)

1.主营业务利润率(Y1)

主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入净额

主营业务利润率反映企业主营业务的盈利能力,与其他利润率相比更具有稳定性,能够揭示出企业一个会计周期中的主要盈利情况,对经营者对外提供会计数据证实性有正向影响。

2.核心盈余比例(Y2)

核心盈余比例=营业利润/利润总额

核心盈余比例说明企业利润总额中有多少是营业利润,该比例越大,反映企业的利润越稳定,对会计信息质量越有好的影响。

3.资产收益率(Y3)

资产收益率=净收益/资产总额

资产收益率反映企业资产的收益情况,说明相对于企业资产总额,它的收益情况是否可观,该比率越大企业提供的会计信息质量可能越真实全面。

4.销售收入变化率-销售毛利变化率(Y4)

市场竞争的激烈程度,固定成本与可变成本之间比例的变化都会影响到销售毛利,销售毛利对销售收入的不成比例的降低,会影响公司长期表现,对公司提供会计信息产生不利影响。

5.所有者权益报酬率(Y5)

所有者权益报酬率是净利润与平均所有者权益的比率,它是反映自有资金投资收益水平的指标。企业从事经营活动的最终目的是实现所有者财富最大化。从静态角度讲,首先就是最大限度地提高自有资金利润率。因此,所有者权益报酬率是企业盈利能力比率的核心,而且也是整个财务指标体系的核心。该比率越高,企业经营者越有信心提供高质量的会计信息。

(三)偿债特征(C)

1.现金利息保障倍数(C1)

现金利息保障倍数=(经营活动现金净流量 现金利息支出 付现所得税)/现金利息支出

该指标是根据已获利息倍数演变而来的,它剔除了经营利润中的非现金项目,将现金支出与非现金支出区分开来,表明可用于付息的经营活动现金净流量相当于所需支付利息的倍数及保障程度,有利于衡量企业支付利息的实际能力,有助于投资者和债权人在企业无法支付利息费用之前,就能判断企业现金流量下降的程度。该指标值越大,说明当期现金流入对偿还到期利息的保证程度越高,企业的偿债能力越强,财务风险越小,影响到企业提供的财务会计信息越清晰可靠。

2.借款现金偿债比率(C2)

借款现金偿债比率=偿还债务所支付的现金/借款所收到的现金

该指标反映本年借款取得的现金中,有多少用于偿还以前的债务,若该指标值大于1说明本年新增了现金债务,比值过多说明企业债务负担过重,筹借来的款项可能用于弥补旧债,没有用于生产投资,对企业提供的会计信息会产生不利影响。

3.到期债务本息偿付比率(C3)

到期债务本息偿付比率=经营活动产生的现金净流量/(本期到期债务 现金利息支出)

该指标反映经营活动产生的现金净流量是本期到期债务本息的倍数,主要是衡量本年度内,到期的债务本金及相关现金利息支出可由经营活动产生的现金来偿付的程度。它剔除了流动资产中存货积压、呆滞应收账款等因素的影响,更好地反映企业的短期偿债能力。由于流动资产中存货跌价准备的计提,应收账款损失准备的计提等都有一定的可操作性,许多上市公司出于提高账面利润的考虑,并没有实事求是地提足准备,导致传统的短期偿债指标不能真实反映企业到期债务偿付能力,到期债务本息偿付比率克服了这一缺点,该比率越大,说明经营活动所产生的现金净流量对到期债务的保障程度越高,企业的短期偿债能力质量也越高。相应地,由于到期债务压力给企业提供的会计信息质量造成的不利影响也会减弱。
4.现金负债总额比率(C4)

现金负债总额比率=经营活动产生的现金净流量/负债总额

该指标反映企业的综合偿债能力,即在不考虑时间价值影响的情况下,按照当年的现金净流量需要多少年才能付清所有的债务。由于经营活动是整个企业活动的中心,因此其现金流量也是整个现金流量的主要部分。用现金负债总额比率来保障企业的全部负债显得更稳健与保守,该比率越高,企业承担其债务总额的能力越强,一定程度上对会计信息真实性的承担能力也越强。

5.资产负债率(C5)

资产负债率=负债总额/资产总额

资产总额与负债总额数据确切,能直观地反映出负债占资产的比率,是会计信息使用者首先关注和重视的指标,该指标值越大,对普通投资者心理上的不利影响越大,为消除比例影响,经营者可能会在利润上加以粉饰,从而对会计信息质量造成不利影响。

(四)现金流量特征(X)

1.销售现金比率(X1)

销售现金比率=经营活动产生的现金流量净额/销售收入

该指标表明每1元销售收入中实际收到多少现金。若该比率大于1,说明不但收回本期销货款,而且收回了前期的应收账款。企业现金收入运转状态良好,使得各利益相关者同时也是会计信息使用者在心理上产生稳定放心的预期,对企业销售渠道,销售方式等产生好的评价,对企业提供的会计信息质量产生有利影响。

2.经营现金收益率(X2)

经营现金收益率=经营活动产生的现金流量净额/经营活动产生的现金流入量

经营现金收益率反映企业经营活动中关于现金的收益率。与其他利润率相比,该指标剔除了存在不定影响因素的项目,直接以现金为基础计算收益率,给投资者以直观印象。该比值越大,说明在企业经营活动中,关于现金的盈利能力越强,对会计信息质量越有好的影响。

3.现金净利润率(X3)

现金净利润率=经营活动产生的现金流量净额/净利润

该指标表明在企业的经营中,每1元净利润中实际收到多少现金。反映在企业当期实现的利润中有多少是有现金保证的,挤掉了收益中的水分,真实反映了企业当期的收益质量。现金净利润率特点在于其数值不受存货、应收账款的影响,同时也避免了会计方法及会计估计人为操纵的影响。一般来说,该指标越高,表示会计收益的收现能力越强,收益品质越好。一般情况下,现金净利润比应大于或等于1,如小于1甚至小于0.5,则表示以应计制基础计算的税后净利润,可能受人为操纵或高估资产和获利能力,或存在大量应收账款,收益品质较差,有虚盈实亏的可能性。

4.主营业务质量比率(X4)

主营业务质量比率=销售产品产生的现金流入量/主营业务收入

该指标反映企业当期每实现1元的主营业务收入能够带来多少的现金回收流入。该指标值一般应在1左右,比率越高,说明企业本期实现的主营业务收入有越多的现金回收流入,主营业务收入现金回收质量较高,如果该指标过低,则表明可能是企业销售环节运作出问题,存在大量赊销,或收款工作存在问题,也有虚增利润的可能,造成企业严重的虚盈实亏,影响企业提供的会计信息的质量。

(五)非经常交易特征(F)

非经常性损益比率=非经常性损益/净利润

企业的非经常性收益作为收益的一部分,却不应该是收益的主要组成部分,非经常性损益比率反映了非经常性损益在净利润中的比重地位,该比例越高,则利润率等基本会计信息就越带有偶然性,而企业为了提高利润率也可能通过各种途径与方法提高非经常性收益,影响会计信息的质量。

(六)公司治理(G)

1.董事会规模(G1)

该指标用董事会的总体人数来表示。一般认为一个规模较小的董事会更容易发挥监控职能,随着董事会规模的增加,因协调和沟通所带来的损失会超过因人数增加所带来的收益,董事会因此会变得缺乏效率,并且也更容易被公司经理所控制。目前我国大部分上市公司的董事会并没有设立专门职能委员会,董事的分工并不明确,董事会规模过大会出现董事间沟通、交流、协商的困难。综上所述,规模大的董事会就难以监督防范会计舞弊。

2.内部人控制度(G2)

内部人控制度是指公司内部董事人数与董事会人数之比。内部董事是指既是公司董事又在公司内部承担管理工作的人,以及由董事长提名的董事。内部人控制的增强,将会导致董事会对管理层的监控能力减弱。反之,董事会越独立,监督效果越好。董事会中内部董事的比例与财务报告质量负相关。

3.股权集中度(G3)

股权集中度用公司前十大股东的持股比例来反映,股权高度集中,存在绝对控股股东的股权结构,使得大股东有动力来监督,激励经营者,或者可直接派出代表担任董事长或总经理,使得董事会不易被管理层蒙蔽,这在一定程度上能够抑制财务报告舞弊行为的发生。前十大股东持股比例与公司提供的会计信息质量成正相关。

4.股权制衡度(G4)

股权制衡度指第二到第十大股东的持股比例之和与第一大股东的持股比例的商。在股权制衡度较大的情况下,不存在一个占明显优势的控股股东,至少有少数几个大股东在董事会中都拥有相当数量的投票权,其中的某个股东要想控制董事会是比较困难的。由于各个股东在董事会中的代表有着各自不同的利益,采取某种活动时,可能会损害某个股东的利益,此时该股东就会利用其手中的表决权抵制这种损害其利益的行为。股权相互制衡能够牵制大股东的权力,使内部治理结构趋于平衡。它与会计信息质量成正比。
5.流通股比例(G5)

流通股股东可通过参加股东大会投票选举和更换董事会成员来对公司管理层实施监控,还可随时通过抛售或拒绝购买上市公司的股票,对内部人产生一定的制约。上市公司可能由于害怕提供的会计信息不真实而被通报,从而引起流通股股价下跌等不利情况的发生,不得不对提供的会计信息采取一个负责的态度。由此,可以认为流通股比例与上市公司提供的会计信息质量成正比。

在进行会计信息质量评价的实证研究中,首先应进行变量选择,具体的变量分析解释过程如上所述。由于我国不同行业之间的生产经营的特点和条件差别很大,行业之间的可比性比较差,因此,本文选取了2005年农林企业共48家上市公司作为样本(其中4家公司原始数据缺失,予以剔除),数据来源于深交所网站、上交所网站。

在进行分析之前,对数据进行预处理,对逆向指标首先作正向化处理,为防止各指标值间差距异常增大,本文选用取负数的正向化处理方法。

二、基于因子分析法的会计信息质量实证分析

(一)基于因子分析的会计信息质量评价

因子分析法是把一些具有错综复杂关系的变量归结为少数几个无关的新的综合因子,以再现原始变量与因子之间的相互关系,同时根据不同的因子可以对变量进行分类的一种多变量统计分析方法。其基本思想是通过对变量的相关系数矩阵内部结构的研究,找出能控制所有变量的少数几个变量去描述多个变量之间的相关关系,也就是根据相关性大小对变量进行分组,使得同组内的变量之间相关性较高,不同组的变量相关性较低。

由于原始指标的量纲或经济意义不同,原始指标变量数量级差异较大,若将原始指标直接求得综合得分,将很难给予一个合理的经济解释,所以在作因子分析之前通常需要对原始指标进行无量纲化处理。

使用因子分析法进行综合评价目的之一是为了避免评价指标之间的相关性所引起权重的偏倚,因此其中一个前提条件是评价指标之间应该有较强的相关关系。如果指标之间的相关程度很小,指标不可能共享公共因子,公共因子对于指标的综合能力就偏低。一般来说,可以通过对指标的相关矩阵进行检验,如果相关矩阵的大部分系数都小于0.3,并且未通过统计检验,则不适合做因子分析。SPSS提供了相关的统计检验,其中有巴特利特球形检验和KMO检验:

1.巴特利特球形检验(Bartlett Test of Sphericity)

巴特利特球形检验是以变量的相关系数矩阵为出发点的。它的零假设相关系数矩阵是一个单位阵,即相关系数矩阵对角线上的所有元素都为1,所有非对角线上的元素都为零。巴特利特球形检验的统计量是根据相关系数矩阵的行列式得到的。如果该值较大,且其对应率值小于用户心中的显著性水平,那么应该拒绝零假设,认为相关系数矩阵不可能是单位阵,也即原始变量之间存在相关性,适合于作因子分析;相反,如果该统计量比较小,且其对应的相伴概率大于显著性水平,则不能拒绝零假设,认为相关系数矩阵可能是单位阵,不宜于作因子分析。

2.KMO(Kaiser-Meyer-Olkin)检验

KMO统计量用于比较变量间简单相关系数和偏相关系数,计算公式如下:

其中,rij2是变量i变量j之间的简单相关系数,pij2是i和j之间的偏相关系数。KMO的取值范围在0和1之间。如KMO的值越接近于1,则所有变量之间的简单相关平方和远大于偏相关系数平方和,因此越适合于作因子分析。如果KMO越小,则越不适合做因子分析。

Kaiser给出了一个KMO的标准:

0.9

运用SPSS13.0 for Windows软件对表1的数据进行因子分析,分析结果如表1所示:

表1给出了KMO检验和Bartlett球度检验结果。其中KMO值为0.617,根据统计学家Kaiser给出的标准,KMO取值大于0.6,适合做因子分析。Bartlett球度检验给出的响板概率为0.000,小于显著性水平0.05,因此拒绝Bartlett球度检验的零假设,认为适合于因子分析。

使用的8个因子分别命名为变动因子、债保因子、现金收益因子、股权影响因子、现金保障因子、非经常性损益因子、控制因子、大股东影响因子。图1是公共因子碎石图,图中直观可见第1到第8个因子特征值变化非常明显,到第8个以后,特征值变化趋于平稳,说明提取的8个因子对原变量的信息描述有显著作用。

(二)实证结果分析

通过实证分析可以得出,排在最后的是S*ST金荔。其大部分因子都处于行业水平以下,仅有与公司治理有关的三个因子得分为正,而实际上,S*ST金荔2003年虚报收入13 207万元,虚增利润8 179万元。2004年1～10月,虚报收入11 009万元,虚增利润7 270万元。2005年3月,S*ST金荔的董事、常务副总经理因涉嫌挪用公款被拘留,是年5月,财务总监和财务部经理因涉嫌提供虚假财务报告罪被逮捕。截至2006年4月30日金荔尚未披露年报。

综合观测样本公司的总因子得分情况,建立起一套上市公司(农林板块)会计信息质量信誉等级标准评价体系。如表2所示:

(注:该分级标准在基于研究中所调研的企业数据统计分析的基础上,计算得出。随着企业数据的不断扩充、更新和指标体系的完善,可以对该标准进行调整。)

通过因子分析计算出因子得分的任何一家上市公司,都可以对照表2得到该公司的会计信息质量信誉等级。当然,这仅是一种理论上的探讨。对上市公司而言,会计信息信誉等级无疑将起到一个制约与监控的作用。随着样本数据的不断扩充,指标体系的不断完善,根据会计信息使用者的不同需求,该分级标准可以做灵活调整,体现更为科学合理的一面。

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