摘 要
社会的不断进步和经济全球化的发展，会计这门公认的“商业语言”变得越来越重要，作为“商业语言”的载体—财务报表，正是全面、系统、综合记录了企业经济业务发生的轨迹，因而相关利益人对它的分析越来越关注。正确认识财务报表本身的局限性和非正常影响因素，对资产负债表、利润表和现金流量表进行全面综合分析，以便做出科学决策，这个系统的动态过程就是财务报表分析。鉴于财务报表本身的局限性以及分析方法和分析指标的单一性，财务分析需要进一步完善和发展。这篇文章就是基于这种现状的思考，提出了一些观点和看法，充分认识到目前我国企业在财务报表分析中所存在的一些问题，最后针对这些问题提出了系统的改进财务报表分析体系的建议。
关键词： 现代企业 财务报表分析 上市公司

财务报表分析产生于19世纪末20世纪初，最初的目的就是银行家对贷款人的信用调查和分析，借以判断贷款人的偿债能力。随着经济活动的不断发展成熟，财务报表分析的应用范围也不断扩大，不仅仅是投资人和债权人根据自身需要对企业进行财务和经营状况分析，企业从自身内部管理的角度也需要进行必要的经营状况分析，为改善内部管理和服务以及未来的发展取向提供参考决策依据，但是作为投资人或债权人所需要的外部分析功能仍占重要地位。正确解读债务人财务报表，充分的、真实的了解和掌握企业的财务状况和经营情况，对债务人的未来发展趋势进行科学的综合分析尤为重要。本文首先对财务报表分析的内涵以及应解读的关键性问题进行了阐述，在此基础上分析了目前我国财务报表分析存在的主要问题，并提出了对策建议。

一、财务报表分析简述
财务报表是总括地反映企业在一定时期内的财务状况和经营成果等信息的书面文件，其内容有两方面：一是企业经营成果，包括企业营业收入、成本控制和费用节省情况、利润的多少和投资者获得的红利等；二是企业财务状况的好坏，包括资金供应、偿债能力和企业的发展潜力等。
财务报表分析又称财务分析，以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在和预测将来，帮助利益关系集团改善决策。财务分析的最基本功能是将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性。
概念的界定对于我们研究问题有重要的指导意义，在本文中，笔者将在这一概念的范围下讨论关于财务报表分析方面的有关问题。

二、现代企业财务报表分析应解读的关键内容
企业对外发布的财务报表，是根据全体使用人的一般要求设计的，尽管对于不同的使用人，他们的分析目的不完全相同，所需要的信息也不一样，但我们仍然可以归纳出对于现代企业财务报表分析应注意的一般性、关键性内容。通过对目前我国企业关系人员对于财务信息的需求调查，笔者认为，主要应注意以下内容：
（一）探测企业是否有重大的财务方面的问题
拿到企业的报表，首先不是做一些复杂的比率计算或统计分析，而是通读三张报表，即利润表、资产负债表和现金流量表，看看是否有异常科目或异常金额的科目，或从表中不同科目金额的分布来看是否异常。
（二）研究企业财务指标的历史长期趋势，以辨别有无问题
一家连续赢利的公司业绩一般来讲要比一家前3年亏损，本期却赢利丰厚的企业业绩来得可靠。对国内上市公司的研究表明：一家上市公司的业绩必须看满5年以上才基本上能看清楚，如果以股东权益报酬率作为绩效指标来考核上市公司，那么会出现一个规律，即上市公司上市当年的该项指标相对于其上市前3年的平均水平下跌50%以上， 以后的年份再也不可能恢复到上市前的水平。解释只有一个：企业上市前的报表“包装”得太厉害。
（三）分析影响公司利润增减变化的因素
一般市场背景、经营环境、经营方向的改变、公司管理水平、重大事项的发生等等，都能引起有关财务数据较大幅度变化而造成对利润的影响。首先，从市场背景看，如近年来由于世界局势动荡，经常造成原油价格波动，致使石油化工类上市公司的主营业务收入与利润的增减变化受到较大影响。其次，国家宏观政策对公司经营环境也会造成重要影响。
（四）将企业与同业比较，以更深入了解企业全貌
将企业的业绩与同行业指标的标准进行比较，也许会给我们带来更深阔的企业画面：一家企业与自己比较也许进步已经相当快了，比如，我所实习过的一家非上市公司，公司虽然销售增长了20%，但是放在整个行业的水平上来看，就显得竞争力缺乏，因为行业平均的销售增长水平是50%，那么这家低于此速度的、跑得慢的公司最终很难在本领域占据优势。

三、现代企业财务报表分析存在的局限性
财务报表分析是加强企业经济管理的一项十分重要的工作，对考察、评价、判断企业财务状况优劣、经济效益好坏等方面发挥了极为重要的作用。但是，由于进行财务分析的分析者及所使用分析方法等的局限性，使财务报表分析的作用受到极大的限制。
（一）财务报表分析的主观局限性
企业财务报表的主观局限性，也就是分析者——人的局限性。不同的人分析同一张报表很可能的出不一样甚至截然相反的结论，因此分析者主观因素对报表分析的结果有着直接的影响。具体而言表现在以下几个方面:
1.分析者在进行财务报告分析时的心理定势。
这里的分析者主要指企业领导人，比如：经理作为企业主要领导人，由于自己在工作中付出了很多艰辛和心血，因而对企业取得的成绩常常津津乐道，这种心理定势使经理的分析失去公正、客观。
2.分析者进行财务报告分析目的的局限性。
譬如，经理们常常在感到企业财务状况或经营情况的某些方面有问题时，才去了解、翻阅财务报告中相关的部分内容，这样，仅分析企业盈利能力或偿债能力或其他某一方面都容易得出错误的结论。
3.分析者素质的局限性。
分析者掌握财务分析理论及相关财经理论的深度和广度等方面的差异，往往理解财务分析计算指标结果就不一样，如不全面了解各项指标的计算过程，仅仅看计算结果是很难全面把握各项指标所说明的经济涵义的。
4．分析者从事实际工作经验的局限性。
财务分析者如果没有丰富的从事本行业的实际工作经验，他们在进行财务报表分析时，就只会按照书本上的理论知识仅仅侧算分析几个独立的财务指标。而每个企业又是很具体的，不同企业在财务报表分析时所侧重的指标和目标是不一样的，如果缺乏经验，很难准确理解财务指标所传递的财务信息的。
5．分析者的风险偏好。
分析者看待企业财务风险的偏好往往各有差异。因此，对待同一指标，何种数值合适，什么是高，什么是低的看法也必然存在差异。有人认为只有高风险，才有高收益。而有人认为企业还是稳妥一些好。对待风险的态度不同，利用相近或相同的财务分析指标，可能得出迥然不同的结论。
（二）财务报表分析主观局限性
1、财务报表本身
财务报表自身还存在一些不足，归纳起来主要表现在以下方面：一是资产负债表项目和利润表项目以历史成本计价相对可靠但缺乏相关性，表现在：忽视物价变动水平的影响，不能反映企业资产、负债和所有者权益及收入、成本、费用的实际价值；在现代经济社会中，币值变化己是一个普遍现象，货币计量假设进一步松动，不但冲击历史成本，还冲击收入与费用的配比原则；二是以货币计量历史成本，不能反映非货币的财务信息，也没有对机会成本在报表中进行反映，而机会成本往往是财务报表使用者做出决策必考虑的因素之一；三是会计政策和会计方法的可选择性影响可比性和财务报表反映经济业务自身的真实性；偶然或粉饰可改变报表内容，影响分析结果；四是比较基础的问题，缺乏统一的比较标准；五是财务报表中的数据是分类汇总性数据，它不能直接反映企业财务状况的详细情况。
（二）财务报表使用方面存在的问题
1、分析指标本身的局限性
（1）现行分析指标中包括的内容缺少反映企业现金流转能力的指标。现行计算方法从息税前利润出发，不能反映实际现金周转情况。
（2）通过反映企业短期偿债能力的比率评价短期偿债能力时也有一定的局限性，共？主要表现在以下几个方面：一是只考虑了存量因素面较少考虑流量因素对企业短期偿债能力的影响。二是计价基础不一致。三是应收账款的偏差。性应收账款额度的大小往往受销货条件及信用政策等因素的影响，企业的应收账款一般具有循环性质，除非企业清算，否则应收账款经常保持相对稳定的数额，因而不能将应收账款作为未来现金净流入的可靠指标。
2、分析方法上的局限性
从目前来看，进行财务报表分析所使用的最主要的方法是比率分析法和趋势分析法。其局限性主要表现在：一是比率分析法的局限性。比率分析法由于受到各种限制，其局限性也是比较明显的。二是趋势分析法的局限性。趋势分析法一般运用数年的财务报表和财务比率进行财务报表分析，这比分析单个财务报表能了解更多的情况，特别是企业发展的趋势。但是趋势分析法也有其局限性，由于各种偶然性因素的影响和会计换算方法的改变，不同时期的财务报表可能不具有可比性。
3、现今使用的财务报表分析实际操作上的局限性
（1）关于利润真实性的分析中的“利润时间偏移”问题。
股份制企业长期投资有两种记账办法：以股票或联合经营方式进行股权投资，达到或超过被投资企业50%股份时，采用权益法记账；投资份额不足50%且又不列入本公司合并报表的，被认为“对该投资企业不足以形成很大影响”的，可按成本法记账。按成本法原则，长期投资一经入账，除非发生投资的直接增减外，无论被投资企业的经营是好是坏、资产质量如何变化，也不管占其份额多少，在整个投资存续期内，可以一直维持账面价值不变。
（2）关于利用资产重组调节利润资产问题
重组是企业为了优化资本结构，调节产业结构，完成战略转移等目的而实施的资产置换和股权置换。然而，在实际中资产重组却被作为利润操纵的手段而广为滥用，以至形成年末突击重组等怪圈。
（3）利用关联交易操纵利润
有许多公司在关联交易中利用协议定价，实现利润在关联方之间的转移。第一，利用关联购销业务操纵利润。第二，关联企业收取资金占用费。第三，利用合作投资项目调节利润。第四，利用关联企业间的托管经营调节利润。第五，上市公司和其母公司之间转嫁费用负担，以提高上市公司利润。
4、财务报表分析材料的局限性
（1）内容不全面
不能适应知识经济发展的需要，表现在一些前瞻性、不确定信息以及一些潜力巨大的企业巨额的无形资产及人力资源、技术创新、品牌和智力因素等“软资产”在财务报告中得不到反映;之所以对这些信息不进行披露，管理当局是基于成本效益因素考虑，而且认为这些信息带有一定的不确定性。但是，在知识经济和信息时代的今天，完全有必要对这些内容进行披露。
（2）可靠性不够
财务报表数据的信息质量还受制于上市企业管理当局的道德操守。众所周知，办企业的目的都是为了营利;然而，营利的方法和途径却是多种多样的，有人通过正当的艰苦经营来谋取利润，也有人专想通过不正当的操作来谋取私利。上市企业的利润操纵正是由此而来。因此，在分析上市企业的财务报表之前，先要对该企业管理当局的道德水准进行评估，以判断该企业财务报表数据的可信度，把握其相关的风险。
（3）信息不透明
财务报表的披露一直与财务报表的分析紧密相联。纵观财务(信息)的研究发展，经历了20世纪70年代和80年代的相关性和可靠性的讨论，90年代对财务报表披露的普遍关注，到最近几年的透明度研究。“透明”是财务报表披露需要遵守的一个重要原则，按照巴塞尔银行监管委员会的定义，高透明度意味着能够“透过现象看本质”，即企业所提供的信息，报表分析者能作为据以进行分析的真实来源，从而准确了解企业的财务状况和经营成果及风险程度等;但基于自身利益，根据“不对称信息”的原理，占信息较多的一方—管理当局往往不能对财务报表进行充分透明的披露，这样会使报表分析者作出错误的决策。

四、关于改善财务报表分析的措施和建议
（一）财务报表主观方面的改善措施
1．提高财务报表分析人员素质。
如果财务报表分析人员的素质较高，就能凭着自己的经验很及时地发现企业生产经营管理中存在的问题，而不会因为太顾及财务报表分析的条框，以至于贻误了信息披露的时机。故企业领导要重视财务报表分析人员的素质，选择优秀的财务报表分析人员。同时，企业应在选择优秀财务报表分析人员的基础上，在企业中设立专门的财务分析岗位，培养适应本企业的专门的财务报表分析人员。在培养过程中，既要注重培养其基本分析能力和对各种来源的财务报表分析数据的合理修正能力，也要培养其综合分析能力，以提高财务分析人员的综合素质。
2．建立科学的财务报表分析制度。
以制度来规范企业财务报表分析工作不失为一种好的举措。尽管一些企业目前已建立了财务报表分析制度，但是还很不健全。科学的财务报表分析制度应当包括下列内容:首先，在企业中应设立专门的财务报表分析岗位，配备专门的财务报表分析人员;其次，应在制度中明确财务报表分析的目的，并明确财务报表分析的目标和责任;再次，应在制度中明确对财务报表分析工作质量的要求，不论是方法的选择还是指标的确定，企业都应有科学和统一的规范。
3．财务报表分析人员应深入实际调查研究，驱除心理定势的影响。
财务报表分析要以正确的会计报表为基础，必须联系实际经营活动。否则，就数字谈数字，无法客观地说明企业的实际经营情况，无助于实际问题的解决。所以，财务报表分析人员要深入到企业的各个部门和各个业务环节的实际中去，结合财务报告提供的信息进行分析，以保证财务报表分析深刻、具体并且具有实用价值。
4、分析方法的改进
（1）在分析财务报表时，可以从正反两方面进行判断。
在分析公司的财务报表时我们不仅要寻找挖掘出其投资价值，同时也可以发现企业在经营管理中存在的问题以及财务风险，并判断是属于系统风险还是非系统风险以及企业的克服能力，从相反的方向来说明企业的持续经营能力和投资价值。例如运用静态分析和趋势分析就揭露了曾震惊市场的“蓝田股份”造假案。“蓝田股份”(现名“生态农业”)自1996年以来股本扩张了360%的骄人业绩，创造了中国股市的神话，被认为是中国蓝筹股的代表，但对其财务报表通过静态分析和趋势分析后，却发现“蓝田”已失去了持续经营的能力，由此导致了高增长神话的破灭，并被“ＳＴ”。
（2）在采用财务指标比率分析时要注意与动态分析结合
各项财务指标比率分析的数据都是企业过去或历史的经营实绩，用这些数据去分析和预测企业未来的发展仅仅是投资分析的一个方面，还必须根据行业背景、企业自身的特点、经营条件和宏观经济形式，采用连续的动态分析做出全面的判断。如2003年我国经济的快速发展，曾使被人们认为“夕阳产业”的钢铁、煤炭、建材等产业就出现强劲的增长，还有“韶钢松山”也是最好的例证，净利润比2002年增长181 23%，股价在送股除权后又长了一倍多。
（3）比率与趋势分析可以结合使用。
这两种方法是互相联系、相互补充的关系，同时也各有局限性，在运用时不能孤立的使用一种方法做出投资判断。一般的投资者往往只根据每股收益的净资产收益率等“单位化”后的指标，或仅仅依靠比率分析来实现投资策略，很容易走入误区。所以无论采用何种方法来确定目标投资公司，都必须运用各种方法进行全面的系统的分析，否则就失去了现实指导意义。
5、注意对企业所处行业环境及企业竞争优势分析
行业环境对本行业内的所有企业都起着决定性的重要作用，当一个行业属于朝阳产业，符合国家产业政策，受到国家大力扶持时，整个行业的企业发展都会较好，市场需求旺盛，国家给予优惠的税收政策支持。
（二）财务报表客观方面的改善措施
1、对财务报表自身的改善。
目前，我国学者普遍认为，财务报表分析的改进措施有2个方面，一条是充分披露。一方面使报表附注越来越丰富，进而进入“附注时代”；另一方面使其他财务报告的内容和品种越来越多，可能涉及管理当局的讨论与分析、中期报告、简化年度报告、社会责任报告、增值报告、人力资源报告、财务预测报告、分部信息报告、物价变动影响报告、财务情况说明书等等。另一条是简化披露。在不减少年度报告信息量的前提下，提供简化的年度报告。但是，是否真的能降低披露成本和防止信息过量呢？除非使用者只需阅读简化的年度报告，而且企业也只提供简化的年度报告。由此可见，这一方向的改革仅是伴随充分披露进行的，作为对信息过量倾向的矫正手段而已，难以成为改革的主流。也许正因为如此，简化的年度报告也融入了其他财务报告中，与充分披露方向合流了。
笔者认为，除此之外，还应注意财务报表披露的实时性。传统的财务报表是建立在会计分期假设的基础上的，财务报表通常是定期提供，特别是年度财务报表成为会计的传统，以适应人们对年度财富分配的需要并降低信息披露成本。如今，人们已设想了一种电子联机实时财务报告系统，使财务信息在满足使用者信息的需要上，真正可以实现“多、快、好、省”，从而被称为“同步财务报告系统”或“全天候财务报告系统”。随着信息技术的日益成熟与应用的普及，这种应用应被推广和使用。
2、分析指标的改进
（1）从发展及实务的角度来看，现金流量分析指标应加入到现行财务报表指标体系中。这是因为，企业经营获取的现金及其等价物较之会计利润，从理论上去讲，更具客观性和稳健性；从实务上讲，分析现金流量，有助于投资者客观了解和评价企业获取现金其等价物的能力，并据以预测企业未来现金流量，正确评估企业的支付能力、偿债能力和周转能力，进而测度企业经营安全程度。具体而言，在目前的分析指标体系中，可加入若干现金流量分析指标：一是补充前述盈利能力指标，如经营活动现金流量 (净利润)，经营活动现金流量 (营业利润)，全部活动现金流量 (净利润)，每股经营活动现金流量，这四项指标能从总体上反映出在企业利润中现金支持的比例有多大，从而帮助使用者判断利润)的保障程度；
（2）完善偿债能力的指标，如现金比率，现金利息保障倍数，这两项指标能有效的反映公司经营活动产生的现金流量对到期债务的保障程度，避免了全部账面利润可以进行全部及时支付的假象，能稳健的反映企业的偿还债能力；(培养增强前述营运能力的指标，如经营现金流量) 主营业务收入，经营现金流量 ) 资产总额等，以充分提示正常的经营活动带给企业的现金及其等价物。
3、财务报表分析材料的改进
正因为报表分析的资料绝大部分来源于财务报表本身，外部财务报表中的信息的表达方式以及会计信息的质量特征将影响财务报表分析的结果，因而要力求改进财务报告披露的局限性，建议可以从以下几个方面来考虑：
（1）增加披露内容。目前财务报表对企业未来的机会风险、表外融资风险、企业软资产(如人力资源)、履行社会责任等方面披露太少，改进后的财务报表附注应包括承诺事项、或有事项、期后事项和其它重要事项的披露。
（2）适用的多样化呈报，多种形式披露。目前，财务披露的手段和方式主要是数字和文字主，为了满足报表使用者的多种需求和利于比较，可以采用数字、文字和图表结合的多种方式和手段，也可借助于“网络”这一日益广泛使用的媒介，提高报表分析者分析的效率。
（3）及时披露。财务报表信息要尽量由“过去时”向“现在时”转变；并同时要求企业披露更多的能够据以预测其未来发展趋势和前景的相关信息，即所谓的“流动性趋势”。财务报表的披露必须及时有效，不得延误，并强调分析的重点应放在内容实质的揭示上，而不是表面形式上。

总之，现代企业的财务报表分析形成了以财务报表和其它资料为依据和起点，采用专门方法，进行系统分析和评价的体系。这能很好地帮助使用者了解企业过去、评价现在、预测未来，进行正确决策。但随着社会筹资范围扩大，信息量的不断增加，在进行企业的偿债能力、资产运用能力、盈利能力、筹资能力、抵抗风险能力分析时，其局限性不断显现。为了适应新形势的变化，要不断地进行改进，使该体系更加完善、合理，使使用者从中选择自己需要的信息，从而做出科学的决策。本文正是基于此点考虑，对现代企业财务报表分析出现的问题进行了系统而深入地分析，并提出了自己对解决这些问题的看法，希望能为我国现代企业财务报表分析作些借鉴。


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