“A+H”股交叉上市对公司代理成本的影响
【摘 要】
【摘要】本文基于捆绑假说理论，以我国“A+H”股上市公司2007 ~ 2009年的经验数据为样本，分析了交叉上市对代理成本的影响。研究结果表明，相对于仅在A股市场上市而言，在香港资本市场更为严格的约束下，“A+H”股交叉上市行为可以显著抑制大股东侵占中小股东利益的隧道行为。
【关键词】交叉上市 代理成本 捆绑效应
一、引言
随着全球经济一体化的发展和各国金融管制的放松，国际资本流动日趋自由化，到境外上市融资的公司越来越多。自20世纪80年代以来，交叉上市逐渐成为全球资本市场上的一个重要现象，也成为理论界研究的一个新热点。所谓交叉上市又称跨境上市，就是指同一企业既在境外证券市场上市又在境内证券市场上市的一种行为，并且对于上市的顺序没有要求。国外学术界对交叉上市现象的研究主要集中在交叉上市的动因、交叉上市对企业价值和资本成本的影响以及资本市场的反应等方面。西方学者的主流研究表明，交叉上市具有捆绑效应。即通过在投资者保护更完善的市场上市可以改善公司治理，加强对中小股东的保护，抑制大股东的侵占行为，提高企业价值。
