并购后两企业的总体价值要大于两个独立企业价值的算术和,其差额即为协同效应 的价值。
在对协同效应进行细致评价的基础上,可以更加合理地预计并购后整体企业的未来 经营、盈利状况,以尽量精确地评价并购后整体企业的价值。而用并购后整体企业价值, 减去并购前并购双方企业的价值之和,又可得出并购的协同效应的价值。
获得协同效应是企业实施并购的主要目的,协同效应必须大于零,企业才有并购的 必要性。协同效应的多少是决定并购成败的关键。有许多并购企业对协同效应没有恰当 评价,过于乐观,支付了很高的溢价,甚至超过了并购的实际协同效应,导致最终的失 败。在制定支付价格时,协同效应即为溢价的上限,超出这个范围,只能放弃对目标企 业的并购。
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