第一章   企业战略与财务战略

1.1   甲公司是一家国有控股上市公司，主要从事风能和太阳能的开发、投资与运营，属于新能 源发电行业。为实现长远发展，在进行内外部环境分析的基础上， 甲公司制定“十四五”战略发展 规划。规划部分内容摘录如下：

（1）战略分析。 ①宏观环境，当前，环境污染、全球气候变化已成为人类面临的巨大威胁。 “十四五”期间，我国将深入推进能源革命，加大对碳减排的政策支持，加快扩大风能、太阳能发 电规模，建立清洁低碳、安全高效的现代能源体系。②行业环境， 当前， 国内百余家企业正在开展 新能源发电投资运营业务，5家头部企业均已制定“十四五”新能源装机规划，新能源发电行业将 进入快速发展阶段。此外，诸多信息与通信基础设施供应商、工程承包商等非发电企业，也正在进 入新能源发电行业，抢占新能源发电市场。

（2）战略选择。“十四五”时期，在“初步建成具有全球竞争力的世界一流新能源公司”的 战略指引下， 甲公司计划通过以下路径实现高质量发展：①实施全球发展战略，聚焦重点国别和重 点市场，进入尚未涉足的东南亚和南美新能源市场，加快推进现有业务的属地化经营；②实施全产 业链发展战略，凭借自身在技术、品牌、管理等方面的比较优势， 重点并购1～2家电力设备制造 商，进一步降低新能源业务的开发和投资成本。

（3）战略控制。甲公司以潜能挖掘、价值创造为控制目标，应用平衡计分卡对战略进行管 控，从财务、客户、内部业务流程、学习与成长四个维度，对经济增加值、战略客户数量、净利 润、新能源发电量市场份额、培训计划完成率等指标进行任务分解。董事会据此对经理层进行业绩 评价，且评价结果直接与经营班子年度薪酬挂钩。

假定不考虑其他因素。

要求：

1. 根据资料（1）中的第①项，指出甲公司宏观环境分析主要体现了PESTEL分析法中的哪些关 键要素。

2.  根据资料（1）中的第②项，指出甲公司行业环境分析主要体现了迈克尔 · 波特“五力模 型”中的哪些竞争力量。

3. 根据资料（2）中的①和②项，分别指出甲公司采取的成长型战略的基本类型，并说明是哪 种具体类型。

4. 根据资料（3），提出甲公司战略控制中采用了哪些管理控制模式。

5. 根据资料（3），指出甲公司所选取的平衡计分卡指标中，分别属于财务维度和客户维度的 指标有哪些。

1.2    甲公司是一家以视频技术为核心的安防系列产品制造及智能物联网服务的境内上市公 司。2020年4月，公司管理层对经营情况进行分析研判，拟采取一系列应对措施，强化公司的市场 竞争优势。有关资料如下：

（1）产品与技术。甲公司传统视频监控产品的全球市场占有率连续多年保持在15%左右。

只做好题 ·

2017年以来，在视频监控主业之外，甲公司持续加大以视频技术为基础的智慧存储、机器人、汽车 电子等新产品开发和销售力度， 与传统主业形成有效协同，在业内建立了新的技术高地。新产品通

过引领更为丰富的应用场景，为公司发展持续注入新动力。

（2）形势与挑战。近年来，政府、企业和家庭持续加大对安防的消费支出。甲公司传统视频 监控产品的国内需求保持稳定增长。在传统产品的国内地域覆盖率方面，甲公司一直注重在一二 线城市的深耕细作，市场占有率较高； 尚未涉足三四线城市，权威报告指出，三四线城市未来5年 市场空间较大。在新产品研发投入方面，2017年至2019年，甲公司新产品研发支出占营业收入比 重逐年增长，且远高于行业平均水平，从而保持行业内的技术领先地位。2019年10月， H国将甲公 司列入出口管制企业名单，限制其进口H国原产的商品、技术或服务，甲公司核心产品的主要原材 料（M零部件）供应链受限，相关产品的营业收入明显下降。2019年12月，媒体曝光甲公司两名高 管人员利用公司制度瑕疵涉嫌与某重要供应商合谋操纵产品价格，谋取私利。甲公司对曝光问题 核实后，迅速对相关人员做出了严肃处理并及时予以公告。2020年3月，新冠肺炎疫情蔓延，宏观 经济下行，国际市场需求不足，甲公司出口业绩下滑，营运资金占用持续增加。截至2020年一季 度末，甲公司存货高达153.5亿元，同比增长123%；应收账款余额为285.4亿元，同比增长39.88%。 2020年一季度经营活动、投资活动和筹资活动的现金流量净额分别为-49.87亿元、 -5.27亿元和 51.65亿元。

假定不考虑其他因素。

要求：

1. 根据资料（1），指出甲公司实施的企业成长型战略的具体类型。

2.  根据资料（1）和资料（2），运用SWOT模型，分别指出甲公司的优势、劣势、机会和 威胁。

1.3    甲集团是一家多元化经营的大型企业，旗下拥有家电、白酒、能源等多个业务板块。为 充分发挥各个业务板块的优势，甲集团正就各个板块的战略举措进行讨论。部分内容摘录如下：

（1）家电业务A公司：面对日益激烈的市场竞争， A公司所占的市场份额越来越小，生产经营 陷入困境。A公司几名业务骨干主动提出应当调整现有产品矩阵， 转向开发市场需求更大的新型智 能化小家电产品，这样一来企业效益才能增长。管理层认为，员工的这一提议充分考虑了现有的 人、财、物资源，企业的战略实施支持系统可支持转型需求。

（2）白酒业务B公司：由于高端白酒在窖池、工艺、环境、品牌等多方面的进入门槛很高，高 端白酒长期处于供不应求的状态，使其对消费者具有更强的议价能力。一些以中低端酒为主的酒企 也开始转型升级，调整产品结构，增加高端产品的占比，以适应国内消费升级的变化趋势。  B公司 作为国内白酒品牌龙头企业之一，拟实施两项举措以打造其竞争优势。①采取“公司+农户”的订 单模式，大力开发建设生态酿酒原料生产基地，从源头上把好质量关。②通过音乐、艺术等国际通 用的“语言”将白酒文化传播到世界各地，拓展海外市场，抵消了部分进口红酒在国内市场的替代 威胁。

（3）能源业务C公司：随着电力能源市场增速的放缓， C公司在巩固传统市场份额的同时，逐 步拓宽水资源和环境业务。①电力能源业务。该业务是公司经济效益和现金流量的主要来源，在市 场上具有核心竞争力、市场占有率达36％且处于行业最高水平，预计未来五年内该业务平均增速为 3%。②水资源与环境业务是公司的新型业务，在该领域内公司已取得重大技术突破并拥有示范工

要求：

1. 根据资料（1），判断家电业务适合采用哪种战略实施模式，并说明理由。

2. 根据资料（2），运用迈克尔 ·波特的“五力模型”，分析B公司在高端白酒业所面临的机 会或威胁。

3. 根据资料（3），结合波士顿矩阵模型，分别指出C公司电力能源业务和水资源与环境业务 所属的业务类型，并分别指出应采取的资源配置策略。

1.4   京麦科技是一家专注于手机硬件和电子产品研发的移动互联网上市公司，该公司正在讨 论未来发展计划和本年分配战略，部分会议摘要如下：

（1）坚持走差异化路线，具体策略如下： ①搭载基于安卓系统深入开发的京麦系统，更符合 国人的使用习惯。 ②京麦采用互联网销售模式，使消费者体验了自主购物，也适应了网购潮流。 另外，通过各大论坛及微博为网友提供了很好的交流平台，客户可以及时反馈意见。③京麦员工中 大多为具有十年以上经验的工程师，在技术上具有明显的优势。同时，也吸纳了少数刚毕业的研究 生，以打造既有经验又有活力的团队。

（2）进一步提高市场渗透率，具体措施如下： ①聘请咨询公司对线上渠道的销售策略提出改 进方案；②邀请流量明星为品牌代言，并加大短视频平台投放；③改进物流配送方式以降低产品运 输过程中的损坏；④优化各类电子元器件仓储管理效率； ⑤迭代销售团队的需求预测模型。

（3）关于本年拟采用的股利分配战略，部分与会人员发言要点如下：  ①甲建议，目前公司正 处在快速发展阶段，每年的盈余资金应首先满足发展需要，剩余部分再用于股利分配。②乙建议， 按照公司的盈利增长情况，按每4年每股增加0.5元股利的趋势发放股利。 ③丙建议，股利分配应与 每年的盈利情况挂钩，按照每年净利润的一定比例支付股利。④丁建议，每年仅支付固定的最低水 平金额的股利，然后依据公司每年盈利情况，按照净利润的一定比例发放股利。⑤戊建议，公司当 前处于成长阶段，应将企业所有剩余盈余都投资回本企业中，暂且不发股利。

假定不考虑其他因素。

要求：

1. 根据资料（1），分别指出京麦科技实施差异化战略的具体类型。

2. 根据资料（2），结合价值链分析，逐项指出公司上述五项措施所述的价值创造活动及具体 类型。

3. 根据资料（3），逐项指出各位与会人员提出的股利分配战略类型。

1.5   H公司是一家从事电视机生产的企业。经过近二十年的发展，  H公司生产的电视机已进入 80多个国家和地区，其质量和品牌影响力享誉全球。董事会组织战略复盘会议，带领核心骨干回顾 发展历程和重要项目，继往开来，守正创新。

（1）发展历程： ①第一阶段（前十年）：随着90年代初我国经济体制由计划经济向市场经济 转型，企业管理者开始自主决定企业的产出。  H公司为了追求发展速度，制定了每年翻番的增长指 标，并通过实施多起同行业的收购、兼并，以增加彩电的产量，达到规模效应。另外，  H公司采用 高负债率的财务政策，资产负债率曾一度达到70%以上。②第二阶段（近十年）：集团总裁高度重

然后寻找相关领域多元化投资项目，谨慎投资一些非相关多元化领域，以降低财务风险。

（2）重要项目：  ①2007年， H公司将最初积累资金全部投入新一代显示技术的研发中， 开始生产液晶面板，随后以货币出资8 330万元引进国外先进自动化生产线用于智能电视生产。

②2009～2012年，H公司在连续3年的时间里扩建生产基地，在江苏、浙江、上海等地建立产业园区 以扩大产能规模。 ③面对激烈的市场竞争和快速变化的环境， H公司投入3 660万元升级改造原集团 总部，建成了配备智能显示大屏、实时数据看板、集成化信息管理系统的智慧办公中心，盘活了价 值5 000多万元、面积1万多平方米的存量资产。

（3）未来计划： ①与大型连锁家电卖场签署排他协议，提供高额销售返点，并推出“以旧换 新”补贴，深度挖掘现有市场潜力。 ②投资下一代显示技术，研发可卷曲OLED电视并整合AI语音 助手，推出革命性新产品。③大力扩建自营零售体系，在线下核心商圈开设品牌体验店，并积极发 展自有电商平台，实现对销售渠道的整合。  ④全资收购其主要竞争对手HW品牌，整合了双方产线 与渠道资源，提升市场集中度与定价权。

假定不考虑其他因素。

要求：

1. 根据资料（1），从资本筹措与使用特征的角度，分别指出H公司两个阶段所采取的财务战 略类型，并简要说明理由。

2. 根据资料（2），逐项指出上述重要项目所属的直接投资战略类型，并说明理由。

3. 根据资料（3），逐项指出H公司未来计划所述的成长型战略类型，如可进一步细分，请将 其细分。

1.6   E公司是某集团下设的一家电力公司，在政府政策和集团指导下运营，保障当地多个地区 的电力供应。E公司董事会组织年度经营会议，部分会议发言要点如下：

（1）甲提出：公司仅需要按照通货膨胀率调整其经营目标，即可在较长时期内保持平稳的收 入和现金流。

（2）乙提出：在过去很多年里，公司一直在非竞争性的环境中发展，投资机会较少，因此现 金流十分充裕，且以负债为主要筹资方式，可利用这些资金支付股利或回购股票。

（3）丙提出：为了进一步开拓市场，公司可考虑制定和实施内部融资战略，即从集团融入资 金用于项目开发。据了解，目前集团的货币资金余额经常保持在15亿元左右，这部分闲置资金完 全可以通过“委托银行贷款”等方式用于本公司。这既不影响集团的利益，也能减轻公司的资金 压力。

假定不考虑其他因素。

要求：

1. 根据资料（1），指出E公司总体战略的类型，如能进一步细分，请说明具体的战略类型， 并说明理由。

2. 根据资料（2），从公司投资战略的角度，指出其应当选择的融资战略类型，并说明理由。

3. 根据资料（3），判断丙的观点是否存在不当之处；如存在不当之处，请说明理由。

（1）现状回顾。近年来，伴随着消费升级，奶粉市场呈现出多样化的需求，甲公司持续调整 战略定位，实现与外资品牌错位经营。一方面，甲公司将其产品定位为“更适合中国宝宝体质”， 宣扬“一方水土养一方人”的价值理念，并已逐步在消费者心中形成独特认知。另一方面， 为了避 开外资品牌在国内一、二线城市的优势，甲公司加大三四线城市线下渠道的布局，并选聘更了解当 地实际情况的员工开拓市场，在短短2个月便完成了最初团队的组建。

（2）业务规划。婴幼儿奶粉是乳品中科技含量最高的品类，年轻妈妈们对产品质量与品牌的 敏感度远远高于产品价格。甲公司在采用高端定价的同时， 开展了多项业务规划。 ①扎根北纬47 度黄金奶源带，实现牧草种植、奶牛养殖、生产加工全产业链一体化管理和经营，为牧草和奶牛提 供绝佳生长环境，保证奶源的天然优质。②联合国内科研单位共建创新中心，承接国家重大科研项 目，并凭借其优质奶源优势、采用湿法工艺开发新产品。③投重金铸造品牌形象，例如举办数十万 场“妈妈班”，宣传品牌优势；在全国各地设置10万多家网点，3万多门店配备导购。

（3）实施动员。甲公司拥有健全的激励体制，基层员工都愿意为企业效益的增长而奋斗。甲 公司基层员工、销售人员在节假日仍在奔走忙碌早已是家常便饭。而且， 甲公司管理层也建立了良 好的企业文化，造就了极强的团队凝聚力，所有员工都能够在共同的文化基础上开展公司推出的各 项新举措、新行动。

（4）融资规划。考虑到多项业务规划同步推进，甲公司产生出大量的资金需求，并明确提出 未来两年的融资策略： ①在满足合理资金需求的同时，尽可能降低融资成本并保持稳健的资本结 构。②以直接融资为主要方式，以银行融资作必要补充，适当考虑以结构性融资方式（如存货融 资、资产证券化等）优化资产负债结构。

（5）分配计划。自上市以来，甲公司营收规模持续稳中向好，每年平均发放的现金股利支付 率高达60%～70%，投资者通过现金分红获得了长期稳定的收益率。鉴于公司在未来两年有较大的 资金融通和支出安排，拟适当调整现金分红比例。

（6）员工激励。甲公司设置了一套绩效激励机制，即员工奖金与部门预算执行效果联动，当 团队通过优化流程达成预算设定的成本节约目标时，成员可获得额外激励，从而推动员工主动参与 预算优化，最终促进整体绩效目标的实现。

假定不考虑其他因素。

要求：

1. 根据资料（1），指出甲公司现状回顾所开展的经营环境分析类型。

2. 根据资料（2），逐项指出甲公司各项业务规划采取的成长型战略基本类型，并说明是哪种 具体类型。

3. 根据资料（3），判断甲公司采用的战略实施模式类型，并说明理由。

4. 根据资料（4）的第①项，指出甲公司融资规划所遵循的原则。

5. 根据资料（4）的第②项，基于融资方式的战略选择，指出甲公司采取的融资战略类型。

6. 根据资料（5），指出甲公司股利分配战略的目标以及上市以来采用的股利分配战略类型， 并说明该类型的优点。

7.  根据资料（5），结合《公司法》《证券法》等相关规定，为甲公司提出现金分红政策的 建议。

1.8   云天公司是中国领先的软件服务提供商，为超过500万家企业和政府组织提供云ERP管理 系统。依托其海量客户数据和强大的数字技术能力，云天公司实施了水平多元化战略，进军金融服 务领域，面向小微企业提供征信业务。在业务中，公司利用大数据风险预警模型整合了企业工商、 司法、经营、交易、税务、财务三表、验证数据等多维度信息，通过复杂算法将其转化为信用评估 和风险预警信号，生成详尽的征信报告，服务于小微企业和金融机构。

某银行张经理正在审核一家小微企业奥思公司的500万元流动资金贷款申请。他收到了云天公 司提供的大数据征信报告，报告主要内容如下表所示。

奥思公司大数据分析结果

假定不考虑其他因素。

要求：

简要说明张经理是否应该同意该笔贷款的申请。

1.9   R公司是全球领先的智能终端提供商，2023年末总资产1 150亿元，负债471.5亿元。公司 设定的ESG战略资本结构要求资产负债率上限为45%。2024年初，公司召开ESG投融资会议，融资部 经理汇报如下：

（1）根据公司2023～2045年ESG战略规划，未来3年融资需求主要采用绿色债务工具。公司已 获批60亿元可持续发展挂钩贷款（SLL）额度，年利率与ESG绩效挂钩，即公司若能达成预设的节能 减排等绿色目标，可享受利率优惠。已知基准利率为3.5%，债券市场利率波动率为±12%。2023年 9月，公司已收到首笔10亿元SLL贷款，期限5年，剩余额度50亿元。

（2）资金现状与预测（截至2024年初）：

可用资金：56亿元（含ESG专项基金20亿元）；

资金回流：预计绿色债券卖出或持有至到期后可收回32亿元；

等ESG投资需求。

（说明：发行剩余额度是SLL贷款的习惯性表述，本质是银行根据企业的实际资金需求，在获 批额度内分次投放贷款，本题是指企业在获批额度内分次获取后续贷款。）

假定不考虑其他因素。

要求：

1. 根据资料（1），判断R公司基于融资方式的融资战略类型。

2. 根据资料（1）～（2），计算2024年全年资金缺口。若采用可持续发展挂钩贷款（SLL）融 资，请计算贷款利率上限。

3. 根据资料（1）～（3），指出R公司的ESG融资战略选择原则。

4. 判断融资部建议是否恰当并说明理由。

1.10   Y公司是智能门锁行业的一家企业，该行业市场渗透率不足30％，用户对产品的安全性 与便捷性需求持续攀升，而行业内排名前三的品牌产品更新速度放缓，为其他公司提供了市场机 遇。因此Y公司制定战略目标：在三年内将核心产品智能门锁的市场占有率从行业第五名提升至前 三名。

战略目标确定后，公司着手进行预算拆解以支撑目标实现。市场部门需开展用户调研、渠道 拓展及广告投放等工作；研发部门计划升级指纹识别技术并增加远程控制功能；供应链部门则致力 于优化采购流程以降低成本。财务部门据此编制了详细预算：研发预算从上一年度的800万元增至 1 200万元，重点投向生物识别算法研发与芯片合作项目；市场预算从500万元提升至900万元，其中 300万元用于线下体验店建设，200万元投入线上短视频推广，剩余部分用于用户调研及行业展会参 与；供应链预算增加200万元，主要用于与上游芯片供应商签订长期协议以锁定采购价格。

第一年，在执行过程中，研发团队发现预算分配需调整。尽管提升市场占有率的战略目标未 变，但战术方向发生调整，需加强软件研发。原本60％的研发费用计划用于硬件升级，然而用户调 研显示，消费者更关注App的稳定性及远程控制的响应速度。财务部门随即对预算进行调整，从硬 件采购预算中划转200万元至软件团队，用于招聘5名后端开发工程师，并与第三方云服务公司签订 优化协议。

第二年，市场部门面临挑战。原计划开设50家线下体验店，但实际选址时发现一、二线城市租 金上涨30%，按原预算仅能开设5家。在预算总额不变的情况下，公司对预算结构进行调整：将体 验店预算从300万元缩减至200万元，同时将社区推广预算增加至400万元。公司管理层围绕“坚持 数量还是保证单店质量”展开讨论，最终基于“提升市场占有率需让更多用户体验产品”的战略核 心，决定将剩余预算用于社区推广，通过与物业合作开展免费试用活动。该调整取得显著成效，当 年虽然体验店数量较少，但通过物业渠道触达8万个家庭用户，转化率较门店高出5%。

第三年，Y公司成功将智能门锁市场占有率提升至行业前三名。

回顾整个过程，研发预算最初用于支撑“技术领先”这一战略子目标，后期根据用户反馈调整 方向，使预算更精准地匹配了战略落地的关键环节，为战略目标的实现提供了有力保障。

要求：

1. Y公司在战略目标不变的情况下，两次调整预算的依据是什么？这种预算调整如何体现战略

及这种特性对企业达成战略目标的重要意义。

答案与解析

1.1

斯尔解析

1. 政治环境因素和生态环境因素。

2.  同业竞争者的竞争强度：新加入企业的竞争威胁。

3. ①密集型战略——市场开发战略。②一体化战略——纵向一体化——后向一体化战略。

4. 采用的管理控制模式：评价控制模式和激励控制模式。

5. 财务维度：经济增加值、净利润。

客户维度：战略客户数量、新能源发电量市场份额。

1.  战略类型：密集型战略——新产品开发战略。

2. 优势：

（1）公司传统视频监控产品的全球市场占有率连续多年保持在15%左右。

（2）2017年以来，公司持续加大以视频技术为基础的新产品开发和销售力度，与传统主业形 成有效协同，在业内建立了新的技术高地。新产品通过引领更为丰富的应用场景，为公司发展持续 注入新动力。

（3）在传统产品的国内地域覆盖率方面，公司在一二线城市市场占有率较高。

（4）2017～2019年，甲公司新产品研发支出占营业收入的比重逐年增长，且远高于行业平均 水平，从而保持行业内的技术领先地位。

劣势：

（1）在传统产品的国内地域覆盖率方面，尚未涉足三四线城市。

（2）甲公司核心产品的主要原材料（M零部件）供应链受限，相关产品的营业收入明显下降。

（3）公司两名高管人员利用公司制度瑕疵涉嫌与某重要供应商合谋操纵产品价格，谋取 私利。

（4）2020年3月，公司出口业绩下滑，营运资金占用持续增加。

（5）截至2020年第一季度末，公司存货和应收账款余额较高，经营活动、投资活动的现金流 量净额均为负值。

机会：

（1）近年来，政府、企业和家庭持续加大对安防的消费支出。公司传统视频监控产品的国内 需求保持稳定增长。

（2）三四线城市未来5年市场空间较大。

威胁：

（1）2019年10月，H国将甲公司列入出口管制企业名单，限制其进口H国原产的商品、技术或 服务。

只做好题 · 高级会计实务

（2）2020年3月，新冠疫情蔓延，宏观经济下行，国际市场需求不足。

提示：运用SWOT模型寻找公司的优势、劣势、机会和威胁，可以定位至资料原文找出相应语

句作为答案，也可以整理相关要点。下面这种回答方式亦可。

优势：甲公司市场份额大； 一二线市场率较高；行业内技术领先，公司注重研发投入、保持了 技术领先地位。

劣势：尚未涉足三四线城市；公司有制度瑕疵；财务状况不佳（营运资金占用持续增加、现金 流趋紧）。

机会：国内传统视频监控产品市场需求稳定增长；三四线城市未来市场空间较大。

威胁：H国出口管制导致甲公司相关业务收入下降；国内业务的原材料供应链受限；疫情导致 国际市场需求不足：企业形象受损。

斯尔解析

1. 增长型模式。

理由：增长型模式要求企业有很好的战略实施支持系统，鼓励员工的首创精神，企业战略不是 自上而下地推行，而是自下而上地产生。

2. （1）新加入企业的竞争。

①威胁：一些以中低端酒为主的酒企也开始转型升级调整产品结构，增加高端产品的占比，以 适应国内消费升级的变化趋势。

②机会：高端白酒在窖池、工艺、环境、品牌等多方面的进入门槛很高。

（2）替代产品的威胁。

机会：B公司通过音乐、艺术等国际通用的“语言”将白酒文化传播到世界各地，拓展海外市 场，抵消了部分进口红酒在国内市场的替代威胁。

（3）供应商的议价能力。

机会：采取“公司+农户”的订单模式，大力开发建设生态酿酒原料生产基地，从源头上把好 质量关。

（4）购买商的议价能力。

机会：高端白酒长期处于供不应求的状态，使其对消费者具有更强的议价能力。

（5）同业竞争者的竞争强度。

机会：B公司作为国内白酒品牌龙头企业之一 ，拟实施举措以打造其竞争优势。

3. （1）电力能源业务属于金牛业务。

资源配置策略：金牛业务具有低增长、强竞争地位，处于成熟的低速增长市场，市场地位有 利，盈利率高，不仅本身不需要投资，而且能为企业带来大量现金，用以支持其他业务发展。

（2）水资源与环境业务属于明星业务。

资源配置策略：明星业务具有高增长、强竞争地位，处于迅速增长的市场，享有较大的市场份 额，其增长和获利有着长期机会。但它们是企业资源的主要消耗者，需要大量投资。为了保护和扩 展明星业务的市场主导地位，企业应对之进行资源倾斜。

第一章 | 企业战略与财务战略

斯尔解析

1.

2. （1）辅助活动中的采购。

（2）基本活动中的市场营销。

（3）基本活动中的外部后勤。

（4）基本活动中的内部后勤。

（5）辅助活动中的企业基础设施。

3. （1）甲提出的是剩余股利战略。

（2）乙提出的是稳定或持续增长的股利战略。

（3）丙提出的是固定股利支付率战略。

（4）丁提出的是低正常股利加额外股利战略。

（5）戊提出的是零股利战略。

1. （1）第一阶段采用的是扩张型财务战略。

理由：H公司建立初期配合公司一体化战略，采用了扩张型财务战略。在扩张方式上采用了对 外收购与兼并等方式的外延式扩张；在扩张方向上实施横向一体化扩张；在扩张速度上实现调整扩 张；在扩张资本来源上采用高负债率的债务融资扩张。

（2）第二阶段采用的是稳定型财务战略。

理由：最近十年来， H公司采用了稳健型财务战略。在发展速度上进行下调而不急于冒进；在 财务上控制负债率水平；在对外投资上主要集中于核心业务领域，慎重进入与核心能力并不相关的 领域。

2. （1）提高技术进步效益的投资战略。

理由：企业技术进步是指为实现一定目标的技术进步和革命。 H公司将资金全部投入新一代显 示技术的研发中，开始生产液晶面板，随后以货币出资8 330万元引进国外先进自动化生产线用于智 能电视生产，这是典型的提高企业技术进步效益的直接投资战略，其核心在于加快技术进步。

（2）提高规模效益的投资战略。

理由：H公司在连续3年的时间里扩建生产基地，扩大产能规模，是提高规模效益的直接投资行 为，合理经济规模的实现必然产生规模经济效益。

（3）盘活资产存量的投资战略。

理由：该战略是通过投资增量，有效地盘活和利用现有资产，提高资产使用效率与效益，使现 有资产创造更大价值。 H公司投入3 660万元升级改造原集团总部，盘活了价值5 000多万元、面积1 万多平方米的存量资产，这一投资是关于盘活资产存量的直接投资战略选择，有效地提高了资产使 用效率，使现有资产创造了更大的价值。

3. （1）密集型战略——市场渗透战略。

（2）密集型战略——产品开发战略。

（3）一体化战略——纵向一体化战略——前向一体化战略。

（4）一体化战略——横向一体化战略。

理由：E公司属于传统行业，其内外环境没有发生重大变化；企业并不存在重大的经营问题或 隐患，不需要进行战略调整。采用无增战略的企业每年会按通货膨胀率调整其目标，其他暂时保持 不变。

2. 低增长和积极融资战略。

理由： E公司是低增长型企业，没有足够的投资机会；E公司能在较长时期内保持平稳的现金 流，且以负债为主要筹资方式，企业可以利用这些资金回购股票，从而实现股东权益的最大化。

3. 存在不当之处。

理由：内部融资战略是指企业使用内部留存利润进行再投资。从集团融入资金用于项目公司的 项目开发不属于内部融资战略。

1. 消费者分析、竞争性定位分析、劳动力市场状况分析。

2. ①一体化战略——纵向一体化战略——后向一体化战略。

②密集型战略——产品开发战略。

③密集型战略——市场渗透战略。

3. ①增长型模式。

理由：甲公司拥有健全的激励体制，高管层了解如何激励下层管理人员制定实施战略的积极性 及主动性， 为企业效益的增长而奋斗。这种模式鼓励员工的首创精神，企业战略不是自上而下地推 行，而是自下而上地产生。

②文化型模式。

理由：高管层了解如何动员全体员工都参与战略实施活动，即企业总经理运用企业文化的手 段，不断向企业全体成员灌输战略思想，建立共同的价值观和行为准则，使所有成员在共同的文化 基础上参与战略的实施活动。

4. 融资低成本原则（“降低融资成本”）、融资规模适度原则（“满足合理资金需求”）、 融资结构优化原则（“保持稳健的资本结构”）。

5. 股权融资战略、债务融资战略、销售资产融资战略。

6.  ①甲公司股利分配战略目标是促进公司长远发展；保障股东权益；稳定股价、保证公司股 价在较长时期内基本稳定。

②甲公司的股利分配战略类型属于“稳定或持续增长的股利战略”。

优点：向市场传递公司正常发展的信息，树立公司的良好形象；持续增加的股利，代表公司未 来有良好的发展前景，有利于保障股权权益，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。

提示：本题答案并非教材正文原文，而是教材案例所提供的信息，适当关注即可。

7. 公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分 配中所占比例最低应当达到40%。

8.  这套员工激励机制反映了预算编制与绩效评价目标导向的一致性。具体而言，企业通过 设定员工和部门的目标，并对目标的达成情况进行评估和改进，促使员工朝着企业战略方向努力 工作。

理由：

（1）报告揭示的不是单一问题，而是销售下滑（“近6个月ERP系统显示销售额环比下降 15%”）、回款恶化（“应收账款周转天数从45天延长至65天”）、现金流紧张（财务指标相较于 过去以及行业平均水平均不理想）、即期债务违约（“一个月前被一家供应商以‘拖欠货款’为由 起诉”）、核心客户风险（上下游交易数据显示其最大客户近期经营异常）等多重危机叠加。这些 信号被高频经营数据、税务数据、司法数据等实时、客观数据交叉验证，可信度远高于奥思公司提 供的、可能存在粉饰的纸质报表。

（2）模型综合评分为62分，处于“关注类”下限，明确提示信用状况不佳，贷款违约概率显 著升高。作为风险控制，不宜在此评分下批准大额贷款。

1. 融资战略类型：债务融资战略。

2. （1）2024年全年资金缺口 =资金支出（100亿元）-［可用资金（56亿元） +回流资金（32 亿元）］= 12（亿元）。

（2）SLL利率上限：基准利率3.5% ×（1+12%）=3.92%（按市场波动上限计算）。

3. ESG融资战略选择原则：

（1）融资结构优化原则。

（2）低成本原则。

（3）融资风险可控原则。

4. 融资部建议恰当，理由如下：

（1）额度匹配：剩余SLL额度（50亿元）＞资金缺口（12亿元），可完全覆盖需求。

（2）成本优势：  SLL利率挂钩ESG绩效，达标可享优惠，可进一步对冲利率波动风险 ( ± 12%）。

（3）战略协同：SLL融资直接服务ESG投资项目（如清洁能源、供应链改造）。

（4）时效性：择机发行可规避利率波动峰值。

1. （1）预算调整的依据： Y公司两次调整预算的依据是市场反馈与实际执行中的环境变化。

第一次调整源于用户调研显示消费者更关注软件体验，而非原计划侧重的硬件升级；第二次则 因一 、二线城市租金上涨，导致线下体验店扩张计划受阻。

（2）导向作用的体现：两次调整均围绕“提升市场占有率至前三名”的核心战略，未偏离目 标方向。

一方面，研发预算向软件倾斜是为更贴合用户需求以增强产品竞争力。另一方面，市场预算向 社区推广转移是为更高效触达用户，均服务于战略落地。

2.   （1）预算编制的灵活性与适应性在案例中表现为不固守初始预算分配，而是根据市场动态 和执行情况实时优化资源配置。

（2）这种特性对企业达成战略目标意义在于能及时响应内外部变化，确保资源投入精准对接