主权财富基金（Sovereign Wealth Funds，SWFs）可以追溯到1953年景立的科威特投资局，只是总量规模不大未引起关注。近10年来，主权财富基金迅速增长。据渣打银行分析师估算，2007年末主权财富基金总量为2.5万亿美元，10年后将达到13万亿。因为主权财富基金的特殊身份和增长预期及对国际金融市场的潜伏影响，其透明度题目越来越受到国际社会的关注。当今国际社会比较认同挪威全球养老基金的透明度，但对于其他主权财富基金而言，怎样的透明度合适，并没有达成共鸣。美国、德国和法国强烈要求主权财富基金进步透明度，但是英国和意大利则没有特殊要求。各国主权财富基金的详细情况不同，对其透明度的要求也不能过分苛求。本文将通过分析国际社会可能推出的对主权财富基金透明度的要求，为中国投资公司（以下简称中投公司）在现实环境下透明度的选择提供建议。
一、透明度的界定近年来，透明度在贸易银行内部管理和上市公司管理中多有提及，尽管不同领域的透明度概念的分析切入点不同，但都涉及重要信息的表露。在很多研究中，也将透明度视同于信息表露。美联储在2000年5月发表的一个讲演中，对贸易银行内部管理的透明度定义为：贸易银行的透明度是指一种程度的衡量，市场相关介入者（如股东、债权人等）能够对银行的现实财务状况、未来的收益和风险进行评估，这种评估依靠于银行公然信息表露内容（包括公然其财务状况、资产的现值和总体能力、风险治理状况、控制进程和贸易战略等）的范围、质量和及时性。因此，贸易银行的透明度是对银行内部经营过程中重要信息的表露。上市公司透明度则主要体现在上市公司信息表露的及时度、正确度、可靠度上，表露内容除包[收稿日期]2008-04-30[作者简介]高洁（1964-），女，天津市人，对外经济商业大学金融学院副教授；刘芳（1985-），女，河南省滑县人，对外经济商业大学金融学院研究生；曲桂龙（1978-），男，黑龙江省绥化市人，对外经济商业大学金融学院研究生；赵轶（1983-），女，辽宁省沈阳市人，对外经济商业大学金融学院研究生。金融科学-41-《国际商务———对外经济商业大学学报》2008年第4期括财务信息外，还涉及非财务信息（如公司管理等）。详细来讲，主要包括三方面：(责任编辑：会计论文)