武钢拥有世界上最大的硅钢生产厂，是国内唯一掌握成熟生产取向硅钢和高牌号无取向硅钢技术的企业，成为了国内最大热轧板生产厂家。本文将运用水平分析法和比率分析法，对武钢进行财务分析及SWOT分析，以了解武钢的财务状况和竞争环境，并提出应对挑战和机遇的一些建议。
　　一、武钢公司财务报告分析
　　本文同时使用纵向和横向比较分析，纵向数据选择2007-2009三年，横向选择了宝钢股份，同时再加入行业平均水平做参照。由于行业中不同规模的企业财务状况会有不同的差异，所以本文选择了6家资产总额排在行业前6名的公司的加权平均作行业平均，为以下公司：宝钢股份、鞍钢股份、武钢股份、马钢股份、华菱钢铁和太钢不锈。
　　（一）盈利能力分析
　　至2009年9月，武钢实现销售收入13,870,181,325.31元，净利润547,124,622.17元。如表1所示，报告期净利润大幅下降，导致利润构成与上年度相比发生较大变动。主营业务收入2009年比2008年下降55.44%，主营业务成本下降35.95%，期间费用基本不变，资产减值损失减少57.49%，投资收益增加2800%，可见，主营业务收入，投资收益，资产减值损失和主营业务成本这几个指标影响了2009年的利润总额。
　　（二）经营效率分析
　　表2中，武钢的现金周转率18.19较行业平均11.98高很多，可见现金从购买原材料到加工成品卖出收到现金的周期为20天，资金流转效率比行业平均快21天。应收账款周转天数为2天，比行业平均相比的9天快78%，是由于武钢较特殊的收账系统，因为企业为了保证应收款的安全到位，减少坏账，80.8%的款项都用应收票据来支付；此外，与08年相比，周转率下降一倍。
　　相比，占总资产75.89%的固定资产，其周转率对总资产周转率的影响无疑是举足轻重的，从表2中可见，固定资产周转率1.08比行业平均1.17小，分析原因，主要是市场冷淡，主营业务收入下降所致，见表2。
　　（三）偿债能力分析
　　1．短期偿债能力
　　与行业平均相比，武钢的偿债能力指标明显恶化了，速动比率从数据显示，除掉存货，武钢的现金及现金等价物不足短期负债的15%，比行业数据低66.13%，而加上存货，流动比率也比行业数据低49.25%。可见，武钢存贷近期内存在无力偿还债务的风险，其原因主要是销售商品和提供劳务收到的现金比去年减少了59.04%，如下表3。
　　2．长期偿债能力
　　武钢2009年资产负债率是63.57%，比行业平均高，但还属于正常范围内，已获利息保障倍数高于主要上市公司的平均水平，产权比例较低，这是武钢盈利能力稍强所致。总体看，公司的偿债能力不强。
　　二、武钢公司SWOT分析
　　（一）优势
　　1．冷轧产品是武钢的核心竞争力，且未来产能将放大，需求也将上升
　　取向硅钢2009年的表观需求量为70万吨，以武钢35万吨和宝钢最多8.5万吨的产量远不能满足国内需求。因此，国内取向硅钢产量的增加将取代进口，所以未来宝钢和鞍钢取向硅钢的生产将对武钢产生的冲击很小。
　　2．成本费用控制能力较强
　　面对高成本的严峻挑战，武钢全力推进降成本工作，全年降低成本费用23亿元，与国内主要钢铁上市公司相比，武钢具有较强的成本费用控制能力。2008年底，上市公司的平均成本费用率为5.7%，武钢股份的成本费用率为4.46%，低于宝钢股份的5.58%和鞍钢股份的8.00%的成本费用率。
　　3．资产管理水平较高
　　虽然固定资产占总资产的比重较大，营业收入又不高，产能与收入不成比才导致固定资产周转率指标不高。但从长远看，只要市场复苏，固定资产恢复之前的运转负荷，就可以回复之前企业较强的资产管理水平。
　　4．焦煤成本有一定优势
　　为了保证煤炭供应，公司通过入股等方式加大了与焦煤企业的合作，也在海外包括加拿大等地参股、入股当地的矿石生产企业，以保障公司的焦煤供应；此外，加强能源管理和能源回收利用，转炉煤气回收比上年增加4.8m3/t。
　　（二）劣势
　　武钢公司75%的铁矿石来自于澳洲、巴西和南非，铁矿石谈判价格大幅上涨，公司面临较大的成本压力；和同行相比，武钢的铁矿石等成本相对较高，且自给率仅为20%左右；冷轧板盈利能力偏弱，由于依托自主研发，未与其他国际一流钢铁企业合资。
　　（三）机遇
　　2010年3月12日，武钢集团斥资6846万美元与中非发展基金有限公司签约，收购该公司旗下利比里亚邦矿60%股权。这有助于我国钢铁行业在资源上摆脱受制于人的困境，也能以股东身份参与分红。国家目前启动的四万亿投资中有大量的铁路、公路桥梁，这将给武钢带来巨大机会。
　　（四）威胁
　　目前，国内取向硅钢行业即将打破单一垄断局面，2010年将形成以武钢为主、宝钢为辅的竞争格局。2011年后，随着华菱、鞍钢、太钢等取向产品的逐步投产，几强相争局面形成,市场竞争加剧，取向硅钢高盈利时期将一去不复返。如今，国际经济低迷，国外钢材价格大幅下滑，国外低价取向硅钢产品不断冲击我国取向硅钢市场，武钢出厂价和市场价倒挂现象持续，影响公司的盈利能力。
　　三、武钢公司未来发展建议
　　（一）加大科技创新和提高产能，提高武钢盈利能力
　　1．加大产品科技附加值，提高产品毛利率
　　加大研制力度，制造低能耗钢铁产品与创建新一代可循环钢铁工艺技术将钢铁企业的制造新趋势。可以建立于国外一流钢铁企业的合资，学习他国钢铁炼制新技术，既可以弥补本企业研制技术的落后，也可以加强国内外技术交流。
　　2．增加产能，提高武钢的盈利能力
　　未来几年将是我国冷轧硅钢产能迅速增加的时期。对于冷轧硅钢生产企业武钢来说正是好机会，增加武钢产能，扩张公司规模，才是正确的选择。
　　（二）减少铁矿石价格对武钢成本的控制，进一步提高盈利能力
　　1．投资国外钢铁企业和运输企业，节约武钢产品成本
　　公司进口铁矿石的比例高达80%，长协矿占50%.目前铁矿石成本占到公司经营成本的40%左右。进出口成本的增加除了由于价格垄断和市场渠道壁垒外，运费的逐年大幅度提高也是成本增加的一个关键因素。因运输成本，导致铁矿石进出口成本的大幅度增加,铁矿石价格上涨。因此，武钢也可以培育国际竞争力的大型资源企业集团，实现规模经营，抵抗国际风险。
　　2．利用金融期货规避风险，减小成本上涨的风险
　　金融期货具有价格发现、风险转移等功能，特别在当前铁矿石价格连年持续波动的情况下，期货市场更具有价格风险规避的作用，使企业能够保持稳定的生产经营活动，锁定成本和利润，形成全国统一合理的预期价格，从而完善价格的形成机制，降低由于价格波动给铁矿石贸易带来巨大损失的可能性。
　　（三）重视与下游企业的合作，企业盈利增加的新方向
　　钢铁企业在产业链上游的动作频频，下游的布局略显冷清。仅有少数钢铁企业以参股或战略联盟的方式参与下游行业项目，如宝钢，鞍钢等。武钢可以另辟蹊径，加强与下游企业合作，从服务等第三产业的角度，寻找盈利突破口；更确切地了解下游企业需求，及时把握产品需求方向，控制产能；加快实现与下游等制造行业的完整对接，建立持续与稳固的产业链，以抵御行业周期性波动。