(二) 发挥协同效应
1. 经营协同。
经营协同是指并购给企业生产经营活动在效率方面带来的变化以及效率提高所产生 的效益。主要表现在以下几个方面：
(1) 规模经济。规模经济是指随着生产规模的扩大，单位产品所负担的固定费用下 降从而导致收益率的提高。显然，规模经济效应的获取是针对横向并购而言的，两家生 产经营相同(或相似)产品的企业合并后，有可能在生产经营过程的任何一个环节 (供、产、销)和任何一个方面(人、财、物)获取规模经济效应。
(2) 纵向一体化。纵向一体化主要是针对纵向并购而言的，在纵向并购中，被并购 企业要么是并购企业的原材料或零部件供应商，要么是并购企业产品的买主或顾客。
纵向一体化可以减少商品流转的中间环节，节约交易成本；可以加强生产经营过程 各环节的配合，有利于协作化生产；可以通过企业规模的扩大及营销手段的更为有效， 极大地节约营销费用。
(3) 获取市场力或垄断权。获取市场力或垄断权主要是针对横向并购而言的，两家 生产经营相同(或相似)产品的企业相合并，有可能导致该行业的自由竞争程度降低， 并购后的企业可以借机提高产品价格，获取垄断利润。以获取市场力或垄断权为目的的 并购往往对社会公众无益，也可能降低整个社会经济的运行效率。所以，对横向并购的 管制历来都是各国反托拉斯法的重点。
(4) 资源互补。并购可以达到资源互补从而优化资源配置的目的。如有两家企业， 第一家企业在研究与开发方面有很强的实力，但是在市场营销方面十分薄弱，而第二家 企业在市场营销方面实力很强，但在研究与开发方面能力不足，如果将这样的两家企业 合并，就会使两家企业的能力达到协调有效的利用。
2. 管理协同。
管理协同是指并购给企业管理活动在效率方面带来的变化以及效率提高所产生的效 益。主要表现在以下几个方面：
(1) 节省管理费用。通过并购将许多企业置于同一企业领导之下，企业一般管理费 用在更多数量的产品中分摊，单位产品的管理费用可以大大减少。
(2) 提高企业的运营效率。根据差别效率理论，如果甲企业的管理层比乙企业更有 效率，在甲企业并购了乙企业后，乙企业的效率便被提高到甲企业的水平，效率通过并 购得到了提高，致使整个经济的效率水平将由于此类并购活动而提高。
(3) 充分利用过剩的管理资源。在并购活动中，如果并购企业具有高效的管理资源 并且过剩的时候，通过并购那些资产状况良好但仅仅因为管理不善造成低绩效的企业， 并购企业高效的管理资源得以有效利用，被并购企业的绩效得以改善，双方效率均得到 提高。
3- 财务协同。
财务协同是指并购在财务方面给企业带来的收益。主要表现在以下几个方面：
(1) 企业内部现金流入更为充足，在时间分布上更为合理。企业并购发生后，规模 得以扩大，资金来源更为多样化。被并购企业可以从并购企业得到闲置的资金，投向具 有良好回报的项目；而良好的投资回报又可以为企业带来更多的资金收益。这种良性循 环可以增加企业内部资金的创造机能，使现金流入更为充足。就企业内部资金而言，由 于混合并购使企业涵盖了多种不同行业，而不同行业的投资回报速度、时间存在差别， 从而使内部资金收回的时间分布相对平均，即当一个行业投资收到报酬时，可以用于其 他行业的投资项目，待到该行业需要再投资时，又可以使用其他行业的投资回报。通过 财务预算在企业中始终保持一定数量的可调动的自由现金流量，从而达到优化内部资金 时间分布的目的。
(2) 企业内部资金流向更有效益的投资机会。混合并购使得企业经营所涉及的行业 不断增加，经营多样化为企业提供了丰富的投资选择方案，企业可以从中选取最为有利 的项目。同时并购后的企业相当于拥有一个小型资本市场，将原本属于外部资本市场的 资金供给职能内部化，使企业内部资金流向更有效益的投资机会，其最直接的后果就是 提高企业投资报酬率并明显提高企业资金利用效率。
(3) 企业资本扩大，破产风险相对降低，偿债能力和取得外部借款的能力提高。企 业并购扩大了自有资本的数量，自有资本越大，由于企业破产而给债权人带来损失的风 险就越小。并购后企业内部的债务负担能力会从一家企业转移到另一家企业。因为一旦 并购成功，对企业负债能力的评价就不再是以单个企业为基础，而是以整个并购后的企 业为基础，这就使得原本属于高偿债能力企业的负债能力转移到低偿债能力的企业中， 解决了偿债能力对企业融资带来的限制问题。另外那些信用等级较低的被并购企业通过 并购，可以使其信用等级提高到并购企业的水平，为外部融资减少了障碍。
(4) 企业的筹资费用降低。并购后企业可以根据整个企业的需要筹集资金，避免了 各自为政的融资方式。整体性融资的费用要明显小于各企业单独多次融资的费用之和。
(5) 实现合理避税。如果被并购企业存在未抵补亏损，而并购企业每年生产经营过 程中会产生大量的利润，并购企业就可以低价获取亏损企业的控制权，利用其亏损抵减 未来期间应纳税所得额，从而取得一定的税收利益。

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