【摘要】开滦集团应用风险管理、投融资管理等相关管理会计工具，基于财务风险防控的角度进行审批制下的集中融资管理。通过合理设置相关管理机构、建立健全相关管理流程，开滦集团有效防范了债务风险，拓展新的融资渠道，优化了资本结构，整合了集团的资源，充分发挥了资金管理的合力。清晰明确的财务战略、健全的管理制度、可操作性强的管控流程规划和责权配置是相关管理会计工具在开滦集团成功应用的关键因素。开滦集团防控财务风险、优化资本结构的经验，具有典型的行业示范作用，对广大煤炭企业具有很大的参考借鉴价值。

【关键词】 风险管理、融资管理、管理会计工具

中图分类号：F23 文献标志码：A 文章编号：

一、案例背景描述
（一）企业基本情况

开滦（集团）有限责任公司（以下简称“开滦集团”）是河北省政府国资委监管的大型煤炭企业,是以煤炭为主多业并举的大型企业集团。开滦集团前身为开滦矿务局，始建于1878年，已有143年的历史。截至2020年末，开滦集团总资产895亿元，劳动用工5.48万人，三级以上会计核算单位179家，其中包括1个能源化工上市公司。2020年，企业经济运行质量稳步提升，完成营业收入870亿元，利润总额11亿元。开滦集团“十四五”规划期内完成年营业收入1000亿元，资产总额1000亿元，年度利润总额30亿元。

（二）企业融资环境分析与面临的主要问题

开滦集团所处的煤炭行业属于重资产行业，投资金额大、工期长、见效慢，对资金的依赖性极强。煤炭企业存续债券存在高评级主体债券余额占比大、久期偏中短、集中兑付压力大的特点。到2020年煤炭企业信用债余额约为8496.60亿元，其中中期票据占比39.67%、企业债占比35.48%，二者是煤炭行业债券市场融资的主要手段，存续债券期限多为0-3年（占比63.16%）。2020年是煤炭行业债券偿付压力最大的一年。

受融资环境影响，各金融机构对企业的授信和贷款逐步收紧，续借贷款压力增大，新增贷款困难。在煤炭价格持续走低的时期，部分银行不同程度对开滦集团进行了抽贷、缓贷。为及时应对不同程度的资金紧缺情况，保证生产经营的有序运转，提高新形势下的资金保障能力，开滦集团结合自身实际情况，运用投融资管理、风险管理等管理会计工具，构建基于风险防控的集中融资管理体系，以防控债券违约风险、保证集团财务安全。

（三）选择相关管理会计工具方法的主要原因

1.一是防范集团财务风险的需要

当前煤炭行业融资环境严峻，债务违约事件频发，财务风险防控是开滦集团重点工作之一。《管理会计应用指引第700号—风险管理》，主要作用是通过对企业风险进行有效识别、评估、预警和应对等活动以实现企业风险管理目标。因此，有必要运用“风险管理”工具对开滦集团进行财务风险分析和管控。

2.二是进行融资管理、优化资本结构的需要

近年来，受行业周期影响，金融机构对煤炭企业的授信和贷款收紧。企业与金融机构融资议价能力大幅削弱，融资成本相对提高。同时，受前期扩张影响，开滦集团债券规模大幅攀升，债务期限错配，集团的资本结构急需调整。《管理会计应用指引第 500 号——投融资管理》，包括投资管理和融资管理两部分。融资管理是指在风险匹配的原则下，对通过一定的融资方式和渠道筹集资金进行的管理活动，以实现企业既定的战略目标。因此，有必要应用这一管理会计工具对开滦集团进行融资管理，调整和优化其资本结构。

二、总体设计

（一）应用相关管理会计工具方法的目标

开滦集团应用相关管理会计工具方法的目的是以风险管理为导向，综合运用各种融资方式，构建合理的资本结构，在保证财务安全的前提下，控制资金成本，保障开滦集团稳步健康发展。

（二）应用相关管理会计工具方法的总体思路

1.建立健全集团财务风险管理流程

集团先后制定和颁布了《开滦集团公司资金预警制度》、《开滦集团公司财务风险防范责任单位定期报告制度》等文件，明确了开滦集团财务风险管理的流程：识别引发财务风险的因素、设定不同等级的财务风险预警状态、针对不同等级预警状态采取应对措施、财务风险的定期报告、财务风险考核评价。

2.建立集中融资管理体系

为统一集团公司的融资管理，充分发挥开滦集团财务有限责任公司（以下简称“财务公司”）的融资优势，降低融资成本，开滦集团建立了集中融资管理体系。集团对债权融资进行集中管理，委托一个管理主体（财务公司）负责与外部金融机构谈判、议价、签定合同等，降低集团整体融资成本。梳理和规范集中融资管理流程包括：融资计划制定、融资决策分析、融资方案的实施与调整、融资管理分析。根据当前融资环境与企业现实情况，开滦集团主要采取压短增长、压债增贷、压母增子、压债增股四项具体措施来优化资本结构。

（三）应用相关管理会计工具方法的创新

开滦集团在成立财务公司的基础上，实行审批形式下的集中融资管理。采用该模式，融资管理流程及权责在集团公司融资管理委员会、融资管理办公室、财务公司、成员单位之间划分和匹配。各单位之间的业务流程如图1所示。

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图1 开滦集团集中融资业务流程

根据现阶段的企业运行和业务管理特点，开滦集团进行了以下分工：融资计划，主要由成员单位提出申请；融资管理委员会主要行使审批职能；财务公司协助成员单位进行融资方案的实施。集中融资模式下，涉及多个机构或单位，融资管理流程在多个机构或单位之间进行分配和衔接。开滦集团集中融资管理中各部门分工明确，衔接紧密，运行效果良好，体现了其融资管理和风险管控的创新性。

三、应用过程
（一）管理会计专门组织机构和人员

１.财务风险管理机构

开滦集团财务风险管理机构包括：集团公司财务部，总部相关部门，所属各子、分公司。集团财务部是财务风险管理领导机构，负责制定财务风险的相关管控制度。各责任单位的总会计师（财务总监或主管财务工作的副经理）、相关部门负责人是财务风险的主要责任人。

２.融资管理机构

集团公司融资管理委员会是集中融资业务的决策机构。集团公司董事长、总经理任融资管理委员会主任，总会计师任副主任，成员包括集团公司财务部、资本运营部、财务公司的主要负责人以及二级子公司的总会计师。融资管理委员会下设融资管理办公室，成员由财务部和财务公司组成。日常办事机构设在财务公司，负责执行融资管理委员会相关决议和其他日常工作。

（二）财务风险管理流程

财务风险管理流程包括风险因素识别、设定风险预警等级、实施预警措施、风险定期报告以及风险管控评价等环节。如图2所示。

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图2 财务风险管理流程图

１.识别引发财务风险的因素。引发集团公司财务风险的外部因素主要包括央行的货币政策、资本市场状况、行业因素以及宏观经济的影响等；内部因素主要包括滞后的筹资安排、失效的信用政策、投资过度且低效、过高的资产负债率等。

2.设定不同等级的财务风险预警状态。按照资金回收情况、持有量以及对企业经营运转的影响程度，设定不同等级的预警状态，具体包括正常、紧张、警告、危机四种状态。预警状态根据主导产品的市场环境、生产销售情况、货币资金持有量、短期偿债能力、国家金融政策等因素综合分析论证后判定。

3.针对不同等级预警状态采取应对措施。（1）正常状态。加强预算管理和市场调研，关注年初预算之外的减收增支因素对现金流量的影响，注重经济运行质量分析，特别是资金的预测分析，防患于未然。（2）紧张状态。加大应收款项的清收力度，积极回收货款；进一步加大债权及股权融资力度，确保融资预算的实现；控制集团公司内外部投资预算总额。（3）警告状态。成立以党政正职为组长的资金管理领导小组，负责对资金进入“警告”状态之后的资金管理控制和预算审批；组建融资工作专班，由集团领导带队全力落实年度融资预算等一系列开源节流措施。（4）危机状态。即将面临无法正常支付及到期债务全面违约时，集团公司拟定“经营危机报告”，上报省政府、省国资委及有关政府部门，寻求政府及客户的支持；采取一切可能措施全面清理回收各种欠款，把清欠工作列入主要工作内容等相关举措。

4.财务风险的定期报告。集团公司财务部及各二级公司和三级单位，按季度对本单位可能存在的财务风险进行分析评估，提出防范化解措施，落实到具体责任部门和责任人，并于季度结束后次月十五日前逐级向集团公司提交“财务风险评估报告”。同时，上报本公司董事会或经理层，抄送相关责任部门。

5.财务风险管控考核评价。集团定期实施财务风险审计，对财务风险评估报告中确定的化解措施的落实情况进行审计，促进各责任单位积极整改，推动各项措施的有效落实。同时，集团对重点风险领域进行专项审计，对应重点关注的风险点提出审计建议并督导整改。财务风险防范责任单位的财务风险定期报告将纳入集团公司财务系统创优争先评比考核内容中。集团制定了《开滦集团公司财务风险责任追究管理办法》规范财务风险责任追究行为，使各级管理人员警钟长鸣，提高风险防范意识。

（三）集中融资管理的实施流程

开滦集团集中融资业务范围包括：流动资金贷款和项目贷款等间接债务融资；发行企业债券、中期票据、短期融资券、私募债券、保险资金债权投资计划、融资租赁等直接债务融资；开展票据理财、应收账款保理、发行理财产品等中间业务。

融资管理采取审批制。按照融资计划制定、融资决策分析、融资方案的实施与调整、融资日常监管与分析等程序进行。如图3所示。

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图3 集中融资管理的实施流程图

1.融资计划制定。集团各成员单位根据自身年度经营预算和专项预算，测算资金需求，编制下年度集中融资预算和季度分解预算，同时详细说明：融资用途、融资时间、额度、期限，建议融资方式、使用计划及还款安排，上报融资管理办公室初审。

2.融资决策分析。融资管理办公室负责对各成员单位提交的融资方案进行分析并提出具体意见，并报集团公司融资管理委员会审批。集团公司融资管理委员会对各单位申报的年度融资方案进行综合考虑，统筹安排，以确定年度融资额度和融资方式。

3.融资方案的实施与调整。融资管理办公室将融资管理委员会审批确定后的融资方案下达各单位；各单位按季度填报集中融资业务季度申请表，并履行相应审批程序，于每季度前十个工作日上报财务公司，并按要求提供基础资料；财务公司按审批后的季度申请表，按确定的融资方式，本着节约资金成本和利益最大化的原则确定意向金融机构；财务公司负责协助成员单位与意向金融机构签订融资合同以及融资担保合同。

4.融资日常监管与分析。融资管理办公室建立融资管理台账，对融资进行统一管理。融资管理办公室定期进行融资管理分析，分析内容包括还款计划、还款期限、资本成本、偿付能力、融资潜在风险和应对措施等。还款计划纳入集团预算管理，以确保按期偿还融资。

（四）优化资本结构的具体融资策略

为有效化解债务问题，防范财务风险，开滦集团从2020年初确立“压短增长、压债增贷、压母增子”的融资策略，2021年又补充增加“压债增股”措施，形成了“四压四增”融资策略，开拓渠道、强化管控、优化资本结构、确保债务风险总体可控。

1.压短增长，防范化解短期偿债风险。在煤炭行业债务违约事件频发的背景下，为优化调整债务结构，开滦集团即时行动，积极与各大商业银行沟通协商，增加中长期授信。同时，新发行债券重点选择中长期品种，当年只发行1期短融，其余为中长期融资产品。年初截至二季度末，开滦集团中长期融资占比超过60%,比上年年初提高约30个百分点，压短增长实施效果比较见图4所示。

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图4 压短增长实施效果比较

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图5 压债增贷实施效果比较

2.压债增贷，防范债券兑付风险。开滦集团重非常重视债券兑付风险的防范。坚定压缩债券占比。截至2021年二季度末，债券余额比去年年初大幅减少，债券融资占比约30%，比年初压降18个百分点；银行贷款等融资占比约7成，比年初提高17个百分点。压债增贷调整前后债务结构比较见图5所示。

3.压母增子，防范债务风险集中于母公司。为有效化解母公司债务集中问题，2020年开滦集团着力培育二级公司融资主体，充分借助上市平台优势发行中票15亿元，利用内蒙公司新建优质项目引入交行项目贷款13亿元、建信保险资金9亿元，期限均为7年；同时整合国和公司优势资源，新组建实业发展公司、医疗产业集团、矿业工程公司、汇金发展公司，做大二级公司资产规模，降低资产负债率，切实提高二级公司自主融资能力，降低母公司融资压力。

4.压债增股，防范过度依靠债务融资风险。大力强化杠杆约束，通过增加经营积累、加快混改资金落地、医疗板块引进战略投资者和推进国有划拨土地作价出资等方式，有效控制资产负债水平。开滦集团借助混合所有制改革契机，以国和公司、兴隆公司为重点，引入民企资本，7家企业进入混改实施阶段，目前集团总体混改比例超过70%；积极推进医疗集团引入外部战略投资者，加快引入战略投资者资金；利用内蒙公司平台引入平安银行、民生银行债转股资金，阶段性降低了集团公司资产负债率。

（五）在实施过程中遇到的主要问题与解决方法

财务风险防控中，遇到的难点是如何确定不同等级预警状态的判断标准。集团公司财务部、总部相关部门、下属各公司总会计师等财务风险防控的责任人，在统计、分析以前年度财务和业务数据的基础上，结合以往经验，群策群力，共同研讨制定了《开滦集团公司资金预警制度》。从四个方面确定预警状态的判断标准：销售回款能力、融资年度预算完成情况、存量资金可支付时间、可预见未来资金收支趋势，并在执行过程中不断完善、细化和量化判断标准，不断提升相关应对措施的规范性和可操作性。清晰、明确的预警状态判断标准和具体细致可操作的应对措施，有力保障了集团财务风险的识别、预警和防控。

四、取得的成效
（一）优化资本结构，有效防范了债务风险
通过“压短增长、压债增贷、压母增子、压债增股”的“四压四增”融资策略，开滦集团开拓融资渠道、持续调优资本结构、强化管控，确保债务风险总体可控。由于开滦集团下手比较早，“四压四增”融资策略执行比较到位，开滦集团持续扩大与各银行机构的合作，在原来以政策银行、五大行授信为主的基础上，加大与股份制银行的合作力度，适度增加唐山区域城商银行的合作，在银行的整体授信持续增加，其中2020年新增授信70亿元，2021年一季度又新增26.5亿元，以银行间接融资为重点的融资结构进一步巩固优化。

(二）防范票据风险，拓展新的融资渠道
开滦集团将票据纳入集团管控范畴，在全集团范围内全面实施票据信息集中管理，各单位票据状况在财务公司信息系统实时反映，实现集团对各单位票据开立、背书、贴现等票据行为的审批和统筹管理；打通资金池和票据池，实现资金票据互联互通，统一控制，激活沉淀票据资源，防范票据资金风险；建立开滦财务公司电子票据系统，直联人民银行电票系统和上海票交所系统，提供安全高效的综合票据金融服务，为全集团拓展了新的结算和融资渠道。

（三）集中融资，发挥了资金管理合力
开滦集团建立集中融资管理体系，集团公司融资管理委员会是集中融资业务的决策机构。各单位根据自身融资需求提交年度、月度及临时债务融资需求，经过融资管理委员会批准的融资需求方可执行，并按照融资合同约定加强融入资金的管理与使用，未经集团公司批准一律不得对外举债。通过融资的集中管理，集团充分发挥整体议价优势，降低融资成本，有效发挥了资金管理的合力。

五、结论与启示
（一）相关管理会计工具方法的基本应用条件
1.融资管理目标明确。开滦集团在充分分析评估内外部条件的基础上，制定了清晰的融资目标：首先是防控财务风险，其次才是降低资金成本。融资管理目标明确，在此基础上开滦集团采取得力的措施，最终获得期望的融资效果。

2.融资管理机构健全，分工明确。开滦集团专门了设立融资管理委员会、融资管理办公室、财务公司，并且将融资流程涉及到的职责在部门和单位之间进行了明确的划分。机构健全、分工明确，是开滦集团成功应用管理会计工具的基础。

3.有效地识别和分析财务风险。开滦集团首先分析了引发财务风险的内外部因素。再根据企业主导产品的市场环境、生产销售情况、货币资金持有量、短期偿债能力、国家金融政策等因素综合分析论证后确定不同等级的财务风险预警状态的判断标准，并制定应对措施。

（二）相关管理会计工具方法成功应用的关键因素和进一步思考
1.财务战略清晰明确。2007年开滦集团就制定了《开滦（集团）有限责任公司财务战略》，包括融资战略、财务风险管理战略等12大具体战略。开滦集团一直把融资和财务风险管理放在很重要的地位。在清晰战略的前提下，开滦集团在融资管理和财务风险管理方面进行持续建设，积累了大量经验，并取得很好的效果。明确的财务战略是开滦集团成功应用相关管理工具的关键。

2.制度健全得力。为防范财务风险，开滦集团制定 《开滦集团公司财务风险管理办法》、《开滦集团公司资金预警制度》、《开滦集团公司财务风险防范责任单位定期报告制度》、《开滦集团公司财务风险责任追究管理办法》、《开滦集团资金管理办法》、《开滦集团担保管理办法》、《开滦集团委托贷款及内部借款管理办法》、《开滦集团集中融资管理办法》等。健全的管理制度使相关管理工具在开滦集团的成功应用得到保证。

3.流程详细，可操作性强。以资金预警为例，开滦集团将资金预警状态划分为四个等级，每一等级都规定了非常具体的标准，并尽可能量化。同时，针对警告状态，开滦集团提出了多项切实可行的具体应对措施。详细的、可操作性强的流程设计是相关管理工具成功应用的必要条件。管理会计工具的成功应用，需做大量的基础工作提供支撑。战略的支持、制度的健全、流程的建设是决定成败的关键因素。

（三）相关管理会计工具方法在应用中的不足与改进建议
现行的集中融资模式一般包括两种：审批形式的集中融资（以下简称“审批集中模式”）和代理形式的集中融资（以下简称“代理集中模式”）。开滦集团现阶段采用的是审批形式的集中融资。审批集中模式下，集中融资管理主体对各单位上报的融资方案进行形式上的审核，不直接参与其融资合同的签定。目前，开滦集团在进行最优融资决策、大幅度降低融资成本方面还受到一定限制，投融资管理会计工具难以全面发挥作用，影响到资本结构的优化。

而代理集中模式具有更大的优势，开滦集团可考虑由审批集中模式向代理集中模式过渡。集团应加大外部金融人才的引进和内部人才的培养，形成专业的融资管理团队，深入分析和预测各成员单位融资状况，有效识别融资风险，从专业化角度提出优化融资方案。在做好资金和人才储备的基础上，逐步实现由审批集中模式过渡到由财务公司代理成员单位融资。

（四）成果推广应用价值
开滦集团基于风险管控的集中融资管理体系在煤炭行业有着很大的推广应用价值。煤炭企业具有投资长、周期长、见效慢、负债率高的特点。而债券规模大，债券违约后果严重，国家信贷政策变化不可控，是煤炭企业要长期面对的共性问题。开滦集团通过引入“风险管理”和“投融资管理”两大管理会计工具，有效地防控了财务风险，优化了资本结构，具有典型的行业示范作用，对广大煤炭企业具有很大的借鉴价值。

【专家小组】

组长：董养利 开滦（集团）有限责任公司

成员：许平彩 河北地质大学

周兴荣 河北地质大学

李淑琴 河北地质大学

曹 慧 河北地质大学

周雯珺 河北地质大学

黄莎莎 河北地质大学

李文宁 河北地质大学

董养利 开滦（集团）有限责任公司

邹世春 开滦（集团）有限责任公司

任玉良 开滦（集团）有限责任公司

邓立志 开滦（集团）有限责任公司

乔国锋 开滦（集团）有限责任公司

王 宇 开滦（集团）有限责任公司

杨长英 开滦（集团）有限责任公司

执笔人：许平彩 河北地质大学

周兴荣 河北地质大学

【主要参考文献】

[1]中国会计学会管理会计与应用专业委员会.管理会计案例第1辑[M].北京：经济科学出版社，2013.1-13.

[2]浙江省财政厅.浙江省管理会计案例集[M].北京：中国财政经济出版社，2016.559-565

[3]财政部.管理会计应用指引第700号—风险管理，2017

[4]财政部.管理会计应用指引第 500 号—投融资管理，2017