一、期权理论在公司理财中的具体应用

金融衍生工具诞生的原始动力就是风险管理，期权具有两个特点，可以更好地进行风险转移。其一就是期权的风险是锁定的，对于期权的买方来说，只需付出少量权利金，就可以享受权利，而不用付出义务，这样他的收益是无限大，而相应的风险却被控制在很小的范围内，企业只要合理使用期权工具，就可以很好地控制汇率、利率、价格等因素的变化，即使出现不利情况，损失也将大为减少。其二就是期权具有杠杆效应，对套期保值者来说，期权可以在对价格不利方向的变动提供保护的同时保留对价格有利方向的获利机会，所以企业也可以利用期权来获利，可以把经营中闲置的资金投入期权市场，或者同时投资于股票和期权，在投资时即可预知风险（最大损失权利金），又能获取成倍回报的可能性。一旦行情不好，还可以反向操作以补偿损失，效果比传统的交易工具理想。这也是期权衍生物二十年来迅猛发展的主要原因，期权的不断创新使交易更加灵活、功能更齐全，满足企业的避险和投资的需求。

二、期权理论在公司筹资决策方面的应用

企业筹资的方式是多种多样的，发行股票、发行债券、取得借款、赊购、租赁等都属于筹资。对于发行债券的企业来说，企业债券本身也可以看做是某种特殊形式的期权。企业债券由企业发行并代表企业的责任，股东对债券负有责任。假如按约定的期间付息，在每期末，股东可以履行必要的偿付或违约。如果他们选择偿付，就得到一个新的期权，否则“偿付的选择权”作废，损失为其投入企业的资本（即期权费）。这样，就形成了若干期期权为标的物的复式期权。这一类期权虽提供了对企业债券价值估计的一种方法，具有现实意义。其实，除了普通的企业债券以外，企业所发行的许多证券都带有某种期权特征，如认股权、购股权书、可转换债券等。它们规定持有人有权利（但无义务）在特定条件下以协议价格买进或转换为企业股票，这就形成了一种购买权，也具有时效性。企业股价上涨幅度越大，则持有人行使购买权获取的收益越多。如果企业在筹资决策忽略期权特性，显然会低估这些证券的成本，虚增企业的利润，从而歪曲了企业的财务信息，不利于筹资决策，因此必须考虑其中含有的期权价格。例如，可以把可转换债券看做是一般债券附加了期权。只要能得到股票收益率年度标准差等相关的数量指标，就可以很方便计算出债券期权价格，再加上债券的利息费用，才是可转换债券的真正融资成本。

三、期权理论在公司项目投资决策中的应用

四、期权理论在解决委托代理问题中的应用