一、研究背景
　　 国资委在2010年全面应用了EVA作为国企的主要考核指标，指标的引入给企业带来新的思维方式及经营导向，经营目标由报表利润扩展到价值创造，进一步向企业价值最大化转变。用于业绩考核只是EVA管理的其中一个手段，只有将其管理理念渗透到日常经营才能更好地实现 EVA管理。
　　
　　 二、EVA涵义及其一般管理方法
　　 （一）EVA的涵义
　　 EVA（Economic Value Added），又称经济增加值，等于税后净利润减去全部占用资本的成本之后的剩余收益。它的核心理念是资本成本，强调只有当回报大于资本成本才算为企业创造价值。换句话说，投资者获取的资本本身是需要成本的，即机会成本，如贷款利息等。如果企业的经营不能获取比这个成本大的税后利润，那经营者的管理就如同没有价值，因他没有使资本实现增值。EVA强调了提高资本使用效率及价值创造的目标，对电网这种资本密集型的企业影响更为深远。
　　 （二）EVA目标能为企业内部建立更好的决策沟通语言
　　 EVA能将资产的利用效率一并纳入考核，使其成为企业内部非常重要且高效的一种沟通语言。电力行业资产投资回报率对企业的价值创造具有重要的影响，只要是涉及资产投资、资产运营的部门均可影响EVA的改善，将全部纳入EVA考核，使企业管理者与所有者目标一致。
　　 （三）EVA直观表述资产保值增值情况
　　 国有资产保值增值率实际上并未考虑资本成本，可能掩盖了国有资产的流失。EVA进一步修正了这个增值的概念。保值就是没有价值损失，增值就是有创造价值，EVA结果是等于零还是大于零，直观地表述了资产保值增值情况。
　　 （四）提高EVA的一般管理方法
　　 从EVA计算公式可见其主要驱动因素包括：税后净营业利润、平均资本及平均资本成本率。根据以上驱动因素，提高EVA的一般管理方法包括：
　　 1.提高现有资本的利用效率，通过提高资本的使用效率或加快资本周转来增加收益；2.增加投资回报率大于资本成本的项目；3.从投资报酬率低于资本成本的资产及项目中抽回资金，如关停低效率的业务部门、减少不必要存货等，因为资产的沉积就意味着成本的增加和财富的损失；4.合理改善资本结构以达到降低资本成本率的目的。
　　
　　 三、广东电网公司对地市供电局的EVA考核
　　 （一）现行EVA分解指标对EVA考核的支持程度
　　 1.总资产内部报酬率是最接近EVA管理理念的指标
　　 总资产内部报酬率是衡量资产获得税前利润的能力，能反映企业资产运营的综合效益。总资产内部报酬率指标能更好地对不同资产规模企业间的单位资产利润收益进行评价，其比率越大，证明企业资产运营能力越强，在三项指标中是最接近EVA考核理念的。但由于未考虑资本成本、所得税、利息等因素，未能直观反映企业是否创造了新的增加值，也未能通过资本成本将资产管理部门的职责涵盖进来，不能完全代替EVA的评价。EVA相对地市供电局来讲还是雾里看花。
　　 2.万元固定资产购电量为资产效益管理发挥很大作用，但需进一步完善
　　 万元固定资产购电量是每万元的固定资产当年平均供电量，反映固定资产的利用效率，可以用于衡量供电量与固定资产原值规模之间的关系。指标的应用使各地市供电局开始注重资产规模及投资规模，对加强各企业的资产管理意识起到重要的作用，但作为EVA的支持指标，该指标需要进一步完善。
　　 根据指标含义，万元固定资产购电量越高，企业固定资产的利用效率也越高。但作为支持EVA考核的指标，万元固定资产购电量评价容易造成如下误区：万元固定资产购电量高的企业一定是资产利用效率较高的，其企业管理资产的水平也较高。但实际上，固定资产原值未能反映固定资产的成新度及固定资产本身累计已为企业创造的价值，与资本不是同一概念，使用固定资产原值考核可能无法反映一些资产管理优秀企业的真实水平。下面通过一个简单的例子说明：
　　 表1中，A供电局计算后的万元固定资产购电量为15千千瓦时/万元，万元资产供电量却为50千千瓦时/万元。B供电局以相等的平均固定资产原值运营，但成新率高，万元固定资产购电量为16千千瓦时/万元，万元资产购电量仅为17.78千千瓦时/万元。单纯以万元固定资产购电量结果来评定B供电局的固定资产产生的效益更高，可能较为片面。在EVA的创造方面，由于A供电局仅使用30亿元资产运营，而B供电局在使用100亿元的资产运营，假设单位售电利润相等，以4.1％资本成本率计算的资本成本A供电局就比B供电局节约了2.9亿元。因此，此指标可能会出现像A供电局这样的资产全生命周期管理较优、利用资产能创造更多EVA的单位反而排名更低。为追求更高的万元固定资产购电量，企业会选择加快更新换代，以成新率高的设备投入运营。这样一来，资本需要进一步增加投资，资产的使用期限缩短，反而对EVA有降低影响。
　　 根据上述分析，作为EVA的分解指标，万元固定资产供电量可变为万元资产购电量。资产方面已剔除了折旧等影响，为在占用资本的概念。它能较好地衡量企业资产管理水平，促进资产的充分运用，对EVA有更直接的支持作用。
　　 3.单位可控供电成本节约率需扩大到单位供电成本节约率
　　 单位可控供电成本节约率是衡量可控供电成本的同比节余程度，主要鼓励可控供电成本的逐年节约，进而扩展盈利空间。作为EVA的分解指标，节约率应该进一步扩展到单位供电成本，需把资产折旧也一并考虑进去。这样才能使企业关注资本性投资的后续成本，进一步提高资产的投资回报率，促进资本的优化配置。
　　 由于以上指标均未将资本成本的计量纳入考核，亦即EVA的核心理念尚未得到充分传递，不能完整地支持EVA本身的考核。
　　 （二）EVA考核是否可落实应用到地方供电局
　　 正视问题是解决问题的第一步，计算每单位真实EVA，是实施EVA管理的第一步。对象是否可实行EVA评价主要有两方面考虑因素：1.对象的税后营业净利润及占用资本是否可计量；2.企业管理者是否有足够的决策权影响资本的投资以及资产的利用效率，进而影响EVA结果。
　　 鉴于以上两个要素，笔者认为EVA是可以考核到地市局层级的。使用EVA考核评价可进一步发挥地市供电局管理者的管理能力，使价值创造的经营目标得到自上到下的统一，可避免各单位为了争取资源而造成过度投资的情况。
　　 考核还需考虑EVA增长情况，进而鼓励与引导EVA的不断改善。因不同资产规模的EVA差异较大，若单纯以EVA作为衡量指标可能不利于对标与评价。故此可用单位资本经济附加值指标进行补充，弥补EVA不能横向比较的缺陷。
　　 四、地市供电局实现EVA管理的方案设计
　　 实施资金零余额管理后，地市供电局基本不存在现金或银行存款方面的流动资产，对资产的管理决策主要集中在应收款项、存货、其他流动资产及非流动资产上。购售电单价的筹划不是地市供电局的管理范围，因此在EVA管理方面，主要集中在优化资源配置、实施EVA导向的预算准入管理、提高原有资产使用效率、减少单位运营成本四方面进行EVA管理。







　　 （一）开展基于价值创造的财务战略管理，以EVA为目标优化资源配置
　　 早在2003年，麦肯锡公司就在《资本分配管理：中国电网改制重头戏》中提出，“资本分配管理是其以经济效益为中心、提高投资回报的重中之重。首先，良好的资本分配管理是资本密集型行业的必然要求。资本分配优化是提高资本密集型行业的投资回报率的关键因素”。鉴于电网企业资本密集型的特点，资产规模及结构变动不可能短期实现，要使资产规模与供电量相适应也需要整体筹划，平衡资源配置。同样地，EVA在地市供电局的提高与持续改善需要一个长期的实现过程。开展基于价值创造的企业财务战略管理，以EVA为目标进行资源配置规划，逐步实现最优化资本规模的战略规划，是地市供电局在EVA管理方面的重要管理过程，也是地市供电局实现价值创造管理的重要保证。
　　 地市供电局不存在融资职能，因此战略规划内容注重在投资及成本战略。投资战略规划要以EVA为目标，以供售电规划为前提，大方向决定一定时期内的资产规模，进而决定规划期内的投资总额。成本战略方面则需要进一步分析企业的成本结构、驱动因素与单位成本的现状，找出其与最佳作业成本之间的差距，通过战略规划逐步实现有关作业流程的改善及成本结构的转变，以达到减少单位供电成本、提高单位销售利润的目的，进而实现EVA的提高。
　　 （二）在预算准入决策中进一步重视EVA的评价因素
　　 现时地市供电局的投资可行性研究中的经济效益评价，多使用内部收益率IRR，一般认为内部收益率大于等于电网基准内部收益率便是可行的方案。单纯使用内部收益率评价可能使一些能创造价值的项目不被批准。同时，经济效益评价基本由设计院计算，供电局财务参与程度不高，数据未能准确反映实际情况。
　　 资本性投资预算准入应进一步强调价值创造，把EVA作为主要准入条件。
　　 地市供电局的投资预算准入流程还应进行如下三个方面的改善：1.以项目EVA为经济效益评价指标。项目预算准入的经济效益计算过程需进一步细化，尽量计算单项投资估算可对外提供的电量、获取的收入、成本总额，最终以估算EVA作为评价项目是否可行的关键指标。2.加大财务部参与程度，确保相关电价、单位成本、利润率等与各单位实际情况相配合，确保数据的准确度。3.把为社会效益、管理效益而付出的成本进行量化。
　　 （三）加强资产的实物管理，提高现存资产使用效率
　　 1.提高电网使用效率
　　 电网资产是地市供电局经营中最重要、比重最大的资产，提高其使用效率可为企业创造最多的EVA。可从如下途径改善：（1）在满足安全可靠运行的基础上，合理降低容载比。电网过度宽裕，其实是电网资产利用率不高的表现，相当于一部分的资本投资并没有充分发挥作用，不能带来效益。因此，在安全可靠的范围内合理降低容载比，提高电网资产的平均利用效率，使现存资产带来更多收益。（2）鼓励谷期用电，提高谷期售电量。电网在谷期如不需供电，相当于是这个时段的闲置资产，并没创造价值。如能鼓励用户增加在这些时段的用电量，相当于闲置的资产重新创造效益，是另外一种意义上的闲置资产再利用。（3）合理调度，错峰填谷，改善电网负荷不饱满的情况，保证电网的经济运行，以此提高电网资产的收益。
　　 2.延长资产使用寿命，减少资产的非正常报废
　　 延长资产的使用寿命可使资产获取更多的收入。当资产通过折旧的方式回收后，到了某个时间，资产基本不占用资本，也等于不存在资本成本。只要尽量地延长资产的使用寿命，其所带来的增量收入都是创造的新增价值。非正常报废实际上是损害企业效益的一种行为。它使项目的收入未能按计划实现，还造成了资本的损失，是资产管理不善的结果，应尽量避免。
　　 3.尽量使用维修代替重置设备资产
　　 许多实施EVA的公司发现，在EVA考核后，管理者更倾向于维修资产而不是进行设备购置。原因是考虑资本成本后，管理者会选取最能创造价值或最节省资本成本的方式保证生产运营，维修行为不会造成资本成本的增加，同时也代表了EVA的增加。
　　 （四）加强成本精益化管理，提高单位售电效益
　　 供电成本方面需加强精益化管理，细化作业流程与作业成本，通过对标查找现状与最佳标准之间的差距，通过对流程技术等优化达到成本最优，为企业创造更高的单位售电效益。
　　 （五）基于EVA导向的业绩评价指标设计
　　 以上的管理要求需要通过业绩评价体系进行监控及鼓励。在地市供电局现行的业绩评价体系中，重点是要加大领导班子中EVA的评价比重，还有将影响EVA的非财务指标纳入到资产投资及资产管理的主要部门，指标导向逐步加强资产投资部门及管理部门的价值管理及价值创造的意识与决策，统一目标。
　　 表2是根据之前的EVA管理要求，对不同管理部门的评价指标细分的建议。EVA指标分解需要注意三个地方：（1）对EVA目标的不同要求，可能选择不同的分解指标，但不能单纯以当年预算定目标值而不理EVA是否为正或是否获得改善，必须把改善要求体现到目标值上。（2）EVA的分解指标将根据EVA应用阶段的深化而变化，最终以可以直接计算各管理部门创造的EVA额度为目标。（3）应建立起能促进管理者不断提高业绩的薪酬激励机制。
　　
　　 五、结论
　　 EVA引领企业向价值创造的管理模式转变，将资产管理纳入到效益创造的范畴，使企业效益变得不单单是财务部门或企业管理者关心的事情，对于资本密集型的电网企业能发挥很大的作用。引用管理学之父彼得・德鲁克的一句话，“作为一种度量要素生产率的关键指标，EVA反映了管理价值的所有方面。”如果应用好EVA管理，可使管理者把企业当成自己的企业经营，那是最理想的企业管理状态。虽然EVA本身的设计并不是完美的，计算比较复杂，应用需要较长时间，但是其所倡导的价值创造理念能加强企业的核心竞争力，促进企业的可持续发展，是促进精益化管理的工具与手段。因此，加强落实EVA在地市供电局的管理应用，迎接价值创造的企业管理时代，是为企业创造价值的有效途径。