一、引言
　　盈余是企业向外界披露的一种重要的会计信息。作为企业在一定期间经营成果的体现形式，是一个公司价值增值的具体表现形式和盈利能力的重要标志，成为投资者、债权人、税收征管机构以及股市监管机构等相关机构都关注的一个指标。在国外会计学术界，盈余质量迄今已经有多年研究历史，而在我国盈余质量的研究起步较晚，主要是随着近年证券市场的迅猛发展而逐步兴起。证券市场对信息是极为敏感的，公司的盈利情况对于吸引投资者，树立良好的社会形象极为重要。但发展中深层次的问题和矛盾也随之暴露出来。随着保险业参与股市投资，尤其是我国加入世贸组织后，境外的机构投资者进入国内的证券市场，使得证券市场的投资环境和投资理念都发生了根本转变，而盈余数据在股票计价方面以及理性投资决策方面成为最重要的依据，受到了前所未有的关注，因此，包括盈余质量在内的信息披露是现代公司治理的决定性因素之一。尤其是近几年来，股市的大幅波动，越来越多的投资者在进行投资决策分析时不再只停留在表面上的财务报告的盈余数量，把更多的注意力转向对盈余信息含量的分析上。高质量会计盈余信息的生成离不开一整套基础性构件，董事会作为公司内部治理机制的重要因素，无疑对盈余质量会产生重大的影响。
　　二、文献综述
　　（一）国外文献 近年来西方学者进一步延伸了会计信息质量的研究视野，有大量的研究证据支持董事会最重要的职责之一就是对公司财务报告的生成过程进行监督。例如Klein（2002a）， Carcello and Neal（2000）， Beasley（1996）等都研究董事会对于公司财务、会计管理过程的重要性，证实董事会特征确实与会计信息操纵有关。Yermack（1996）发现，董事会规模越大，公司绩效越差，而且发现绩效较差的公司收购或兼并后一般都缩减了公司规模。
　　（二）国内文献 孙永祥和章融发现上市公司的董事会规模与公司绩效负相关，即董事会规模越小公司绩效越佳。沈艺峰和张俊生也发现董事会规模过大是ST公司治理失败的原因。另外何卫东和张嘉颖（2002）证实董事会规模与公司绩效负相关。胡铭发现董事会规模与公司绩效之间并非简单的正向或负向关系，在董事会两端的公司，净资产收益率（ROE）和每股收益（EPS）都较高。于东智（2004）的研究得出董事会的规模与公司绩效呈显著的倒U型二次曲线关系，转折点大约在董事人数9个左右的点。虽然我国市场监管部门和各界有志之士大力提倡独立董事制度，但是至今的实证研究成果基本一致，即外部董事比例或非执行董事比例与公司绩效似乎不存在显著关系。于东智的研究表明，董事持股比例之和、人均持股比例都未与绩效指标表现出统计意义上的曲线关系，而表现出较强的线性相关性，这意味着董事会及经理人员持股确实能够激励董事关注公司绩效。
　　三、研究设计
　　（一）研究假设 借鉴前人研究成果，本文就董事会的具体特征对公司盈余质量的影响提出如下假设：
　　假设1：董事会规模对盈余质量之间存在正相关关系
　　以代理理论为支撑的观点认为，规模相对较小的董事会更有利于提高治理效率，这是因为随着董事会规模的增大，由此带来的成本上升将超过监控能力增加带来的利益。相比较而言大规模的董事会代理问题严重，小规模的董事会在应对环境的变化方面更加迅速。其治理作用主要取决于规模的正向影响与负向影响的对比以及公司所处的法律、文化环境的影响。
　　假设2：独立董事所占比例与盈余质量之间存在相互关系
　　基于代理理论，Dechow et al.（1996）发现董事的有效监管主要取决于其相对于管理层的独立程度。这种独立性通常由董事会中独立董事所占比重加以衡量。大部分国外文献表示外部独立董事具有维护自身市场声誉的动机去履行监督管理职能，可以通过减轻管理层和股东之间的利益冲突来维护公司的效益。但乘员理论则考虑了组织成员的心理因素影响，认为新引进的独立监督方会产生额外的董事会行为差异，导致决策时间更长。结合我国的实际情况提出假设。
　　假设3：领取报酬的董事人数比例与盈余质量没有相关性
　　对董事的薪酬激励更多地体现为一种短期效应。在公司与个人利益趋同的假设下，董事对盈质量的影响应该为正向影响。但基于国内外研究情况结果比较，其影响并不具有确定性，受制度环境差异影响。
　　假设4：董事长与总经理两职设立情况与盈余质量没有相关性
　　关于董事会领导结构有三种不同的理论支持观点：代理理论支持两职分离；受托责任理论认为两职合一治理效率将提高；环境依赖理论认为两职设立是代理成本与潜在收益的权衡结果。大多数文献认为两职分离有利于提高公司盈余质量，但基于我国实际情况和一些关于国内上市公司盈余质量研究的文献，两职合一有利于公司盈余质量的提高。
　　假设5：持股董事人数比例对盈余质量之间存在相互关系，但无法给出相关性符号
　　孙永祥、章融（2000）的研究表明，董事会及经理人员持股数量的多少与公司绩效并无明显的关系。于东智的研究表明董事会及经理人员持股确实能够激励董事关注公司绩效。我国公司董事会成员持股数都不大，各年的中位数都在2-3万股左右。
　　（二）样本选取和数据来源2007年后我国开始实施新的会计准则，所以选择2007年至2008两年的数据做为分析对象。 同时考虑到不同行业关于同一指标的标准以及变化会有差别。因此，选择金属与非金属行业的A股上市公司（其中将剔除掉ST的上市公司），另外将数据不全的上市公司从样本中删除，剩余113家上市公司作为样本进行分析。因变量的数据来自清华金融数据库，自变量数据来自“证券之星”网站，用spss13.0进行统计分析。
　　（三）变量定义和模型构建 本文选取了因变量和自变量，并根据其关系，建立了相应回归模型。（1）因变量（盈余质量变量）。考虑到本文对盈余质量的定义以及我国上市公司盈余管理存在的普遍性，认为质量较高的盈余信息可以更好地反映出企业的真实业绩，由于盈余管理是应计制会计下的必然产物，必然会反映到会计盈余中，但是盈余管理的确很难反映到以收付实现制为基础产生的现金流量指标中来。因此，本文采用会计调整法来计量盈余信息的质量。 盈余现金比（EQ）指标：EQ=经营活动现金净流量/净利润。经营活动现金净流量与净利润比率，也就是说，企业每实现1元的账面利润，实际有多少现金支持，比率越高，盈余质量越高。若比率小于1，则说明会计利润可能受到人为操纵或存在大量应收账款，盈余质量较差。在这种情况下，即使公司盈利，也可能发生现金短缺。一般来说，该指标越大，说明公司盈余质量就越高。相反如果该指标越小，则说明公司盈余质量也较低。 （2）自变量（董事会特征的相关变量）。根据董事会特征的分类、我国上市公司董事会特征分析以及上市公司资料所能体现的，选取董事会特征变量。董事会规模（代码：DS），董事会董事总人数；独立董事所占的比例（代码：IDP），独立董事人数与董事总人数之比；领取报酬的董事人数比例（代码：DIRP），领取报酬的董事人数与董事总人数的比例；董事长与总经理的两职设立情况（代码：DAC），董事长与总经理两职是否为一个人所担任，1表示完全合一，2表示部分分离，3表示完全分离；持股董事人数比例（代码：DSRP），持有股票的董事人数与董事总人数的比例。（3）模型构建。本文构建模型如下：EQ=α0+α1DS+α2IDP+α3 DIRP+α4DAC+α5DSRP+ε。




　　四、实证检验分析
　　（一）描述性统计描述性统计结果见表（1）。
　　（二）回归分析 本文用spss13.0对模型进行了回归分析。（1）假设1检验。回归分析结果见表（2）中，两年的α1分别为0.081和0.149，t检验的绝对值都大于20%显著水平下的t检验的临界值（0.84）但显著性检验都大于0.05，因此董事会规模对质量之间呈正相关但线性关系并不显著。从折现图见图（1）分析，除去2008年图中的个别异常点，总体也是随着董事会规模的增大，盈余质量提高。假设1得到证实。（2）假设2检验。表（2）中，2007年的α2为0.782，t检验值0.432小于0.84，表明独立董事所占比例与盈余质量没有明显的影响，且显著性检验大于0.05，更不具有线性关系。而2008年的α2为-15.585，t检验值的绝对值1.272大于0.84，表明独立董事比例对盈余质量负相关，即独立董事所占比例越高，盈余管理程度越低。但仍然不具备线性关系。进一步分析两年的散点图。如图（2）所示，可以发现，大多数的点集中在独立董事所占比例为40%以内，但两年的变化仍无明显的规律可言。因此，独立董事所占比例在40%以内对盈余质量的有明显影响，但不呈线性。假设2得到了部分验证。（3）假设3检验。表（2）中，两年的α3的值分别为0.145和3.932，t检验的值为0.368和0.523，均小于0.84，表示影响并不明显，但其值为正，其影响为正向。显著性检验值都大于0.05表示线性关系并不明显。再来分析R2的变化见表（3），两年的数据分别为0.015和0.009，都非常小，表明这个自变量对因变量的影响较小。所以假设3成立。（4）假设4检验。表（3）中，两年的α4的值分别为-0.146和1.144，t检验的绝对值分别为0.618和0.728都小于0.84，表明董事长和总经理两职的设立状况与盈余质量没有相关性。从配对样本t检验结果见表（4）分析，两年置信区间不同，2008年的区间中间包括零，是无法接受的。从2007年的数据分析，其t检验值大于0.84。显著值小于0.05，表明2007年数据的可信度较高。因此，董事长和总经理两职的设立与盈余质量没有相关性。假设4成立。（5）假设5检验。表（2）中，两年的α5分别为0.053和-8.575，t检验的绝对值为0.058和1.428，表明2007年没有显著影响，2008的为负相关。显著性检验值均大于0.05所以不呈线性。分析R2的变化见表（5），两年的数据为0.003和0.066，都非常小，表明自变量对因变量的影响较小。因此，假说5没有得到验证，持股董事人数比例与盈余质量无相关性。
　　五、结论与建议
　　（一）结论研究结论如下：董事会规模对盈余质量的影响呈正比影响，但线性关系并不显著。随着董事会规模的增大，盈余质量提高。但根据规范性研究，董事会规模不应过大，在7-13人这个区间是盈余质量表现最好。独立董事所占比例对盈余质量有影响，但不明显。当独立董事所占比例处在20%～40%之间，盈余质量会比较敏感。领取报酬的董事人数比例与盈余质量无相关性，但根据激励理论，合理的薪酬能够体现为一种短期的效应，假设在公司利益与个人利益趋同时，越多的董事领取报酬，就会有越多的人关心公司的盈余质量，其结果应是正向影响。之所以会出现如此结论，可能过多的董事关系，反而会削弱其正向影响。研究发现，董事长与总经理两职设立情况与盈余质量无相关性理论上，关于董事会领导结构有三种不同的理论支持观点，其结论都不相同。实证结果表明：董事会持股人数比例与盈余质量的无相关性。相关国内外研究也没有定论，因此，无论持股人数多少都不会影响盈余质量。
　　（二）建议董事会作为公司治理的重要部分，对盈余质量的影响是不可忽视的。根据实证分析结果，结合我国上市公司董事会的特点，本文就相关方面提出以下解决方案。关于董事会规模的建议。结合规范性研究，我国上市公司董事会规模偏大，均值20人，应缩小到合理区间。另外，我国上市公司董事会规模有许多出现偶数，在决议时不免会出现僵持局面，建议应改成奇数。关于独立董事所占比例的建议。参照国内外的一些研究结论，公司进行治理应当将独立董事比例控制在20%～40%之间，根据自己的实际情况，选定相应的比例，以提高公司盈余质量。关于领取报酬的董事人数比例的建议。领取报酬的董事人数比例与盈余质量没有相关性。但根据激励理论，领取报酬会起到短期的激励作用，应当根据公司的实际情况适当的增加领取报酬的董事人数比例。关于董事长和总经理两职设立情况的建议。实证研究结论表明董事长和总经理两职设立情况没有相关性，因此本文并不建议意味着追求两职分离，而是根据具体情况而定。关于董事会持股人数比例建议公司根据公司实际情况而定，若增加董事会持股人数比例能够提高盈余质量，那么就增加，若不能，可适度而定。综上所述，提升盈余质量的重要一方面是加强董事会治理，董事会特征的变量的确定要根据自身情况结合行业特点合理定夺。通过研究可以得到两方面的启示：考察盈余质量时要同时关注董事会的特征；通过改善董事治理提高盈余质量。