摘　要：有线电视和直播卫星是目前我国农村地区收看电视节目主要方式，从有线电视经营企业的角度看，不同的建网方式之间是互相排斥的，不适合在某一区域内同时使用。本文通过对不同建网方式下的现金流进行分析计算，采用净现值法对建网方式进行投资决策。

关键词：净现值法 有线电视 投资决策


　　 一、净现值理论
　　净现值（Net Present Value）是指在项目计算期内，按行业基准收益率或设定的贴现率计算的各年净现金流量现值的代数和，是评价投资方案的一种方法。用公式表示为：



　　

若净现值大于0，即贴现后现金流人大于贴现后现金流出，投资项目的报酬率大于预定的贴现率，方案可行；若净现值小于0，即贴现后现金流入小于贴现后现金流出，该投资项目的报酬率小于预定的贴现率，方案不可行。当净现值为正数时，说明该投资有可能带来经济效益；反之，则是亏损；当净现值为零时，只是保本投资。
　　采用净现值法进行方案相对比选, 比选的实质是判断投资大的方案与投资小的方案相比, 增量投资能否被其增量收益抵消有余, 即对增量现金流的经济性做出判断，看增量现金流的净现值是否大于0。
　　二、农村地区收看电视方式对比
　　有线电视和直播卫星是目前我国农村地区收看电视节目主要方式。采取直播星方式接入，终端设施用户自行购买，各级财政给与用户一定的补贴，有线电视企业实际上没有投资支出，但是可以通过向用户销售付费频道获得一定的收入。采用有线方式，投资主体是有线电视企业，有线模拟投资主要是支干线和分配网投资，如果是数字化网络则在此基础上增加终端机顶盒投资。从有线电视经营企业的角度看，这几种方式是互相排斥的，不适合在某一区域内同时使用。按照国家有关政策，直播卫星用于有线电视无法通达的偏远山区。在实际工作当中，有线电视经营企业在有经济效益的地区采用有线数字或有线模拟的接入方式，在没有效益的区域采用直播卫星覆盖的方式。由于各种方式的投资主体不同，内含收益率、投资报酬率、投资回收期等指标都无法帮助有线电视企业作出正确的判断，采用净现值法进行决策分析应该是较为理想的选择。
　　三、投资决策分析
　　1. 不同方案的现金流量
　　为方便比较，按户对各种收看方式的现金流量进行分析。假设某村屯采用有线模拟方式，户均投资800元，基本节目收视费每月12元，缴费率80%，运行维护费每月2元。如采用有线数字方式，户均投资1000元，基本节目收视费每月20元，缴费率80%，付费节目订购率10%，户均付费节目收入10元，运行维护费每月2元。如采用直播卫星方式，无投资，无基本节目收视费，无运维费支出，付费节目订购率10%，户均付费节目收入10元。该村在各方式现金流量如下表所示。


　　2. 不同方案的净现金流量
　　项目计算期按10年计算，不考虑残值回收，贴现率按10%计算，经计算。
　　NPV有线模拟=-217.83；NPV有线数字=82.98；NPV直播卫星=53.63。
　　有线模拟方式的净现值小于0，是不可取投资，接下来需判断有线数字和直播卫星哪种方式效益更好。计算有线数字方式相比直播卫星方式的增量现金流的净现值。
　　NPV有线数字-直播卫星= NPV有线数字-NPV直播卫星=29.35>0。
　　有线数字优于直播卫星，应采用有线数字方式在该村屯发展有线电视。