摘　要：产业结构调整是一个充满风险的过程，其中财务风险防范是重中之重，为了尽可能避免出现不必要的问题，必须认真研究和防范整合过程中出现的财务风险。文章首先分析了煤炭企业资源整合的主要形式，然后具体分析资源整合过程中存在的财务风险，并针对财务风险提出了有效的应对办法。 　　

关键词：煤炭企业 资源整合 财务风险 应对办法


　　改革开放三十年来，我国的经济得到了飞速的发展。但是，三十年间，我们经济的发展主要依靠粗放型的发展方式。为了促进经济的稳定持续发展，产业结构调整势在必行。在这种情况下，我国政府及时制订了促进产业结构调整的十二五规划，为我国产业结构的调整拉开了序幕。
　　煤炭产业是我国经济的支柱产业，也是我国产业调整的重要内容。在煤炭产业结构调整过程中，资源整合是重要内容，也是产业结构首先需要解决的问题。从本质上来讲，产业结构调整是一个充满风险的过程，其中财务风险防范是重中之重，为了尽可能避免出现不必要的问题，研究和防范整合过程中出现的财务风险就具有了深远的意义。
　　一、煤炭企业资源整合的主要形式
　　从当前我国煤炭企业整合状况来看，其资源整合的主要方式有两种类型。一种是企业产权没有改变的整合方式，另一种是企业产权改变的整合方式。
　　企业产权没有改变的整合方式又包括托管和租赁两种形式。从本质上来讲，托管和租赁这两种形式并没有从根本上改变煤炭企业的性质，它只是规避了煤炭企业在并购过程中存在的敏感问题或者操作上的困难，并没有将煤炭企业的所有权、经营权进行完全分离，因此，这种资源整合的方式只是一种过渡性的整合，并没有发生实质性的改变，并且非常容易出现法律方面的纠纷。
　　并购是企业产权改变的整合方式中最重要的一种资源整合，主要有兼并和收购两种方式。其中兼并是两家或者两级以上的公司或者企业合并城一家企业的过程。收购则是一家企业购买另一家企业股权或者资产，从而获取其全部或者某种资产的控制权。
　　从我国煤炭企业资源整合的进程来看，并购是其中最主要整合形式，通过煤炭企业的并购，确保实现国有资本对煤炭企业的控制。
　　二、煤炭企业资源整合过程中存在的财务风险
　　1、并购煤炭企业对目标煤矿企业的信息掌握不够充分
　　在煤矿资源整合过程中，由于并购煤炭企业的前期工作不到位，没有将目标煤炭企业的信息全部掌握，有的并购煤矿企业不但不能掌握目标煤炭企业的经营状况、负债和盈利能力，而且连其下属煤矿的储量、产能都掌握不清，这样的结果势必会导致并购煤炭企业难以对目标煤炭企业资产价值的盈利能力进行正确的判断，这样就增加了整合的财务风险。在前期工作中，即便并购煤炭企业做了详细调查，由于目标煤炭企业处于多种原因不能提供企业的真实情况，这样也会导致并购煤炭企业获得错误的信息。如果并购煤炭企业最终并购的企业资源匮乏、产能低下，那么势必会给资源整合带来一定的财务风险。
　　2、并购煤炭企业对目标煤矿企业的价值出现评估失误
　　在煤炭企业并购的过程中，由于并购煤炭企业前期获取的信息的真实程度以及评估方法的不同，对目标煤矿的价值评估也就不相同。如果并购企业做出的评估比较高，而目标煤炭企业并不具备那么高的估值，这样就会严重影响到并购煤炭企业将来的利润，甚至还会因为目标煤炭企业的拖累使原本轻松运行的煤炭企业寸步难行。
　　3、并购煤炭企业对目标煤矿企业进行举债收购
　　在并购过程中，如果并购煤炭企业缺乏足够的并购资金，此时并购煤炭企业可以采取举债收购的方式完成对目标煤炭企业的并购。在这种情况，并购煤炭企业一方面利用举债的方式完成对目标煤炭企业的资产或者股权的收购，另一方面利用目标煤炭企业的现金流进行负债偿还。很明显，采取举债收购的方式进行并购，并购煤炭企业的现金流量并没有得到根本的变化，并且并购过程中，并购煤炭企业的大部分资金来源于银行的贷款以及高息债权，而并购后目标煤炭企业的现金流也有很大的波动性或者不确定性，甚至可能给并购煤炭企业带来负面效应。这样常常导致并购煤炭企业因为负债而产生资本面的恶化，从而产生财务风险。
　　三、煤炭企业资源整合过程中财务风险的应对办法
　　1、并购煤炭企业对目标煤矿企业信息掌握不够充分的应对办法
　　在并购的过程中，并购煤炭企业无论如何完成对信息的收集，也没有目标煤炭企业对自身的了解充分。因此，在并购的准备阶段，并购煤炭企业要利用多种手段对目标煤炭企业进行调查和分析，争取最大限度地掌握目标企业的信息。为了保证能够掌握更多的真实的信息，并购煤炭企业除了介入调查分析外，还可以采取聘请专业机构介入调查，从而全面获取目标煤炭企业的生产经营状况以及债务债权的关系，从而为正确评估目标煤炭企业打下基础。
　　2、并购煤炭企业对目标煤矿企业的价值出现评估失误的应对方法
　　为了有效避免出现评估失误，除了尽最大可能获取目标煤炭企业准确的信息外，还要选择其恰当的评估方法，或者选择恰当的定价模型，综合运用清算价值法和现金流量法恰当确定并购价格的上限和下限，然后通过双方的谈判确定并购价格。在这个过程中，并购煤炭企业要具体问题具体分析，及时变换思路和方法，变换定价的方法和模型，只有这样，才能正确地完成对目标煤炭企业的价值评估。
　　3、并购煤炭企业对目标煤矿企业进行举债收购时的应对办法
　　并购煤炭企业对目标煤炭企业进行举债收购后对债务的偿还主要是依靠目标煤炭企业的现金流，为此，增加目标煤炭企业现金流的稳定性，就可以有效降低并购的财务风险。这样，在并购的过程中，并购煤炭企业要认真选择并购对象，选择那些煤炭资源丰富、债权债务明确、发展前景良好的目标煤炭企业，这样可以保证并购后目标煤炭企业现金流的稳定性，避免财务风险。在并购过程中，并购煤炭企业还要认真分析自身以及目标煤炭企业的长期债务状况，避免因长期债务过多出现大量的利息支付，从而确保正常的现金流。并购煤炭企业还要及时投入一定的现金流量以保证企业的正常运行。
　　总之，在煤炭企业进行资源整合的过程中，必然会遇到多种多样的难题，此时，并购煤炭企业一定要认真进行调查分析和研究，及时解决发现的问题，只有这样才能确保资源整合的成功，才能避免整合过程中的财务风险。