摘要：当前企业面临的内外环境日益复杂化，企业间的竞争日益激烈，财务风险不断提高，如何分析防范和控制财务风险，已成为企业内部控制的重要内容之一。本文首先论述了企业内部会计控制的基本要素及其结构，随后探讨了财务风险预警系统及其功能，在此基础上，提出了财务风险预警指标的确定和财务风险预警模型的构建。
关键词：会计要素 财务风险 预警


一、会计控制的基本要素及其结构与财务风险
（一）企业内部会计控制的基本要素
内部会计控制可以从控制会计要素的内容和结构两方面保障企业的资产安全，监督控制企业的经营管理过程，防范企业的财务风险，以实现企业的经营目标。资产、负债及所有者权益构成资产负债表的基本框架，收入、费用及利润构成利润表的基本框架，因而这六项会计要素又称为会计报表要素，反映了资金运动的静态和动态两个方面。企业一定期间内的资产、负债、权益、收入、费用和利润及其结构的变化情况及其实际情况与预期的偏差都可以说明企业财务风险是否存在及风险数额的大小。
（二）会计要素的结构与财务风险的关系
以企业一定时期形成的资产为基础，通过企业的经营活动可以取得一定的经营收入，同时也要发生一定的经营费用，两者的差额即形成了企业的利润，收入或费用的任何变化都将引起企业利润的变化，所以根据企业各类会计要素的这种联动传导关系，基于系统分析的思想，可以得到以企业资产、负债、权益、收入、费用和利润及其结构比例关系为构成要素的企业财务风险体系，通过对企业会计要素及其结构之间的联动关系的分析，能够及时发现企业财务风险生成的途径和过程，并且通过分析影响企业会计要素及其结构变动的所有因素，建立财务风险预警系统，防范财务风险的发生。
二、财务风险预警系统及其功能
风险预警系统是一项系统性和技术性很强的工作，涉及宏观与微观、主体与客体、财务与非财务等多方面内容，但其核心技术是分析企业的财务状况，通过会计数据及相关财务指标之间的关系洞察企业表层信息掩盖下的深层信息。企业财务风险预警系统是架构在企业预警理论之上，通过对企业财务报表及相关经营资料的分析，利用及时的财务会计数据和相应的数据化管理方式，预先告知企业所面临的风险情况，同时分析企业发生财务风险的原因，发现企业生产经营及财务运营体系隐藏的问题，及早做好防范措施并提出相应对策的财务分析系统。
一个有效的财务风险预警系统具有以下功能：一是预知财务风险的征兆。当可能危害企业财务状况的关键因素出现时，预警系统能预先发出警告，提醒各利益相关人及早做准备或采取对策以减少财务损失。二是预防财务风险发生或控制其进一步扩大。有效的财务预警系统不仅能预知财务风险，还能及时寻找导致企业财务状况恶化的原因。三是避免类似的财务风险再次发生。有效的财务预警系统不仅能及时预告现存的财务风险，并能通过系统详细地记录其发生缘由、解决措施、处理结果，并及时提出改进建议，弥补企业现有财务管理及经营中的缺陷。
财务风险预警通常采用定量预警分析和定性预警分析的方法。定量预警分析包括单变量模式、多变量模式、Z计分模型、多元逻辑（Logit）模式、多元概率比（Probit）回归模型等；定性预警分析包括标准化调查法和四阶段症状分析法等。
三、财务风险预警指标的确定
企业的现金流量，从构成上来看，可分为经营活动的现金流量、投资活动的现金流量、筹资活动的现金流量三方面。
（一）在经营活动方面
“数量”指标可选取经营活动的现金流入额（Cash Inflow From Operation，CIFO），它可以从该企业的现金流量表中的“经营活动的现金流入小计”得出。企业是否有警情，关键就在于企业是否有足够的经营现金流入来应付日常支出、用来偿还债务、分配股利和再投资。“效益”指标选取的是总资产现金盈利率，它反映了企业运用总资产（Average Total Assets，ATA）获取现金盈利（Cash Earning Value，CEV）的能力。其中，现金盈利值（CEV）=经营活动现金净流量+分得股利和利润收现+债券利息收现-利息及筹资费用付现，净利润与现金盈利的比值称作现金盈利收益指数，总资产现金盈利率可分为经营现金盈利率（CEV/CIFO）与总资产现金回收率（CIFO/ATA）两个指标。
（二）在投资活动方面
“数量”指标选的是投资活动的现金流出额（Cash Outflow From Investing，COFI）。投资活动的现金流出额=投资活动现金流量净额-取得投资收益所收到的现金。企业过度投资就会发生周转现金不足，生产过程有可能中断，由此产生警情。“效益”指标本应是投资的现金盈利率，反映企业新增投资的盈利水平，可以用经营现金盈利率（CEV/CIFO）来衡量。
（三）在筹资活动方面
“数量”指标选取负债筹资现金流入额（Cash Inflow From Debt Financing，CIDF）。负债筹资现金流入额（CIDF）=借款所收到的现金-偿还债务所支付的现金，企业可从权益与负债两方面来筹集资金，但负债筹资有很大的风险，由于负债过重而导致不能偿还到期债务，是大多数企业发生财务风险，最后导致破产的直接原因。“效益”指标选取的是加权的资金成本率（Weighted Averaged Cost of Capital，WACC），它反映了企业综合筹资的成本。加权的资金成本率（WACC）=（分配股利、利润和偿付利息所支付的现金+应付股利）/平均资产×100%。本文选用了经营活动的现金流入额、投资活动的现金流出额和负债筹资现金流入额三个“数量”指标和总资产现金回收率、经营现金盈利率和加权的资金成本率三个“效益”指标。这六个指标能从警源的角度分析企业的财务风险，并且综合反映了企业的营运、盈利和偿债能力。
四、财务风险预警模型的构建
（一）财务风险预警指标临界值的确定
1.经营活动的现金流入额的临界值。我国证监会规定上市公司配股的条件是净资产收益率（ROE）连续三年平均在10%以上，且每年不低于6%。因此可以定义6%为“应计制”条件下ROE的预警临界值，将6%的ROE转换成“现金制”条件下的现金盈利值（CEV），比照保本销售额的计算公式：保本额=固定成本÷（1-变动成本率），可以得到 CIF0的临界值公式为：年经营活动的现金流入额的预警临界值=前三年平均ROE为6%时的 CEV÷（1-前三年平均经营活动现金流出流入比）。其中，前三年平均 ROE为6%时的 CEV= 6%×前三年平均净资产×上年现金盈利质量指数。前三年平均净资产=（前年总资产+上年总资产+本年总资产）÷3。现金盈利质量指数=现金盈利值（CEV）÷净利润。

2.投资活动的现金流出额的临界值。投资活动的现金来源有内部留存与外部筹款两方面，首先把留存收益转换为现金制条件下的现金增加值（Cash Added Value，CAV）：现金增加值（CAV）=现金盈利值（CEV）-分配股利、利润所支付的现金。
外部筹集的现金=筹资活动的现金流量净额（NCFF）+分配股利、利润所支付的现金。因此，投资活动的现金流出额的临界值=前三年平均的NCFF+前三年平均的 CEV。
3.负债筹资现金流入额（CIDF）的临界值。通常认为制造产业中垄断行业的经营现金流入利息支出比不应超出7%，制造产业中竞争行业的不超出5%，流通产业中垄断行业的不超出5%，流通产业中竞争行业的不超出3%。企业的 CIDF的临界值=企业适应的经营现金流入利息支出比×本期的CIFO÷同期银行的贷款年利率－上年负债总额。
4.总资产现金回收率（CIFO/ATA）的临界值。总资产现金回收率相当于“应计制”条件下的资产周转率，它与企业所处的行业和企业的规模有关，可通过计算该企业的相同行业和相当规模的总资产现金回收率，用其平均数来表示其临界值。
5.经营现金盈利率的临界值（CEV/CIF0）。经营现金盈利率主要与行业有关，可用该行业的平均数表示其临界值。
6.加权的资金成本率（WACC）。市场经济使得各种资源在整个社会优化组合，加权的资金成本率的临界值可用全社会的综合资本成本率来表示，或者简单地用同期银行贷款利率来表示。
（二）财务风险预警指标的指数设置
通过对企业财务预警指标的实际值和临界值进行比较，计算得出预警指标的值，就是企业财务预警指标的指数设置。本文应用企业绩效评价的方法来测度财务预警指标的个体预警指数。每一个预警指标都从某一方面表征了企业可能存在的警情，其实际值偏离其临界值的程度就是该指标的预警指数，也是该指标所反映的企业在某一方面能力的预警指数。对每一个评价指标的临界值，都要确定其理想的满意值与不允许值。具体对本文所选取的 6个指标而言，其满意值和不允许值如下：
1.极大型变量。其满意值选取的是该行业的平均值（去掉最大和最小的特殊值）。一般认为，只要达到了平均水平，即可认为无警。但选择不允许值需要有所区别：对于经营活动的现金流入额（CIFO）、总资产现金回收率（CIFO/ATA）、经营现金盈利率（CEV/CIFO），其不允许值选为零，如果零增长或负增长，就是巨警了。
2.极小型变量。本文所选财务预警指标中有COFI、CIDF和 WACC是极小型变量，它的满意值确定方法应该与极大型变量相反，其满意值取0，其不允许值应取其指标的临界值。
这样，就可以根据上述方法来确定现金流量预警中各指标的指数。CIFO、CIFO/ATA和 CEV/CIFO为极大型指标。根据公式：个体预警指数=（实际值-临界值）÷临界值。 其个体预警指数可分别表示为CIFO%、CIFO/ATA%和CEV/CIFO%。COFI、CIDF和 WACC为极小型指标。根据公式：个体预警指数=（临界值-实际值）÷临界值。其个体预警指数可分别表示为COFI%、CIDF%和WACC%。
（三）财务风险预警模型的构建
构建一个线性的现金流量的财务预警模型，除了选取预警指标和判断指标的临界值之外，还需要三个步骤：一是测度各个指标的个体预警指数；二是设置各预警指标的线性系数；三是构建现金流量的财务预警方程。
1.设置各预警指标的线性系数。即：K1=平均总资产÷（平均总资产+平均非流动资产+平均总负债），K1表示CIFO%、CIFO/ATA%、CEV/CIFO%和WACC%的系数；K2=平均非流动资产÷（平均总资产+平均非流动资产+平均总负债），K2表示COFI%和CEV/CIFO%的系数；K3=平均总负债÷（平均总资产+平均非流动资产+平均总负债），K3表示CIDF%和WACC%的系数。CEV/CIFO%的系数为 K1与 K2的和，WACC%的系数为K1与K3的和，COFI%、CIDF%和WACC%为反向指数，其系数为负值。
2.建立现金流量的财务风险预警方程。设企业综合预警指数为F，则：F=K1×CIFO%+K1×CIFO/ATA%-K2×COFI% +（K1+K2）×CEV/CIFO%－K3×CIDF%－（K1+K3）×WACC% 。
企业预警的 F临界值取为0。当计算出来的企业 F值大于0，表明企业财务无警，F值越大，企业的财务越安全；计算出来的企业 F值小于0，表明企业财务有警，当F≤-60时，表示巨警；-60≤F≤-40，表示重警；-40≤F≤-20，表示中警；-20≤F≤0，表示轻警。另外，由于本方程各指标的预警临界值和预警指标系数都与具体的企业有关，与常见的财务预警模型一样有具体的数值，但它并不影响方程的使用。 Z
（注：本文系河南省洛阳市2010年度社会科学规划课题；项目编号：2010D009）


参考文献：
1.李志荣.企业内部审计风险管理机制新探[J].商业会计.2010，（10）
2.朱开悉.企业财务核心能力及其报告[J].会计研究，2002，（2）.