摘要：自2012年6月8日起，央行决定下调人民币存贷款基准利率，随着此次降息，银行业盈利能力水平的变化也逐渐引起人们的关注。本文在分析多家商业银行年报的基础上，采用成本收入比和净资产收益率等指标考察商业银行的盈利能力，并通过连环替代法和因素分析法在杜邦体系的层层分解下，分析在降息效应的背景下，影响银行盈利能力的因素。
关键词：降息 盈利能力 净资产收益率


　　一、引言
　　中国人民银行决定，自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.25个百分点。随着又一轮降息风波，银行业的盈利能力水平的变化也逐渐引起人们的关注。这是央行三年半来首次降息，央行上次降息要追溯到2008年12月23日。当时，央行将金融机构一年期存贷款基准利率分别下调0.27个百分点。本文在对商业银行2009年年报分析的基础上，考察商业银行2009年在降息政策的影响下，商业银行的盈利能力的变动情况，希望能够为本次降息政策带来的影响起到一定的辅助分析作用。
　　近年来国内有关银行业盈利能力的研究主要分为两类：一类是运用DEA分析法测量银行效率的相关因素，间接考察银行的盈利能力状况；第二类则是通过财务指标直接对商业银行的盈利能力进行考察。在第二类的文献中，宋克玉（2001）对国有商业银行盈利能力的分析中指出，不良贷款比重过大、存贷比率失调、中间业务发展缓慢是国有商业银行盈利能力不高的主要原因。范晓清、白娜（2003）将国有商业银行的盈利性指标与国外银行比较，并做了杜邦和安尔伯茨两种模型的财务分析。黄金秋、屈新和张桥云（2006）从商业银行盈利性自身特征的五个方面中筛选出10个具体指标对影响中国商业银行盈利性因素进行实证分析。利明献（2011）分析了利率市场化加速的背景下银行的盈利模式和经营方式的改变。
　　综合而言，上述研究成果通过不同的财务指标考察了商业银行的盈利能力，但少有提及在降息政策背景下，商业银行盈利能力水平的变动情况，所以本文将在分析2009年商业银行年报的基础上，采用成本收入比和净资产收益率等指标考察商业银行的盈利能力，并通过连环替代法和因素分析法在杜邦体系的基础上，分析影响银行盈利能力的因素。
　　二、商业银行盈利能力分析
　　（一）商业银行盈利能力指标分析
　　目前，商业银行盈利能力的指标主要包括净资产收益率、平均资产回报率、平均股东权益回报率、净利差和利息收益率等指标，而成本收入比作为一类占营业收入百分比的指标也用来衡量商业银行的盈利能力，本文主要采用成本收入比和净资产收益率作为考察变量。
　　成本收入比率是银行营业费用与营业收入的比率，反映出银行每一单位的收入需要支出多少成本，该比率越低，说明银行单位收入的成本支出越低，银行获取收入的能力越强。因此，该比率是衡量银行盈利能力的重要指标。
　　作为杜邦分析体系的核心，净资产收益率是反映企业盈利能力最主要的指标，是企业营运能力、清偿债务和盈利能力综合作用的结果。对于投资者而言，净资产收益率充分体现了投资者投入企业的资本获取净收益的能力。在我国上市公司业绩综合排序中，净资产收益率居于首位，用以衡量公司运用自有资本的效率。该指标越高，说明投资带来的收益越高。
　　（二）招商银行近5年盈利能力趋势分析
　　我国商业银行业可大致分为两类，国有商业银行和股份制商业银行。在商业银行中，股份制商业银行占绝大部分。1994年4月，中国人民银行率先在招商银行等股份制商业银行开始资产负债比例管理的试点，进一步推动中小商业银行提高经营管理水平。股份制商业银行抓住改革机遇，逐步建立了灵活的管理机制和市场化的管理模式，本文选取股份制商业银行——招商银行为案例，对其盈利能力进行分析，具有广泛的代表性。
　　从表1和图1中可以看出，2007-2011年，招商银行成本收入比和净资产收益率均波动较大，前者总体呈现先上升后下降的趋势，而后者总体呈现下降趋势，说明招商银行的成本消耗在增加，而盈利能力则有所下降，这与直观印象中招商银行不断增强的盈利能力形成鲜明的反差。其中2009年波动幅度较大而且异常，成本收入比增长22%，净资产收益率下降22%。
　　（三）影响因素分析
　　净资产收益率是杜邦体系中综合性最强的财务比率，是杜邦系统的核心，如图2。杜邦分析法认为影响净资产收益率的财务指标主要是总资产收益率和权益乘数。

（图略）


　　为了深入分析招商银行的盈利能力，下文将采用连环替代法，就各因素对净资产收益率的影响程度进行测定。净资产收益率=主营业务利润率×总资产周转率×权益乘数。招商银行2007-2011相关指标如表2所示。
　　2008年12月23日，央行将存贷款基准利率下调0.27%，影响到2009年的盈利能力。对于净资产收益率而言，设2008年为基期，2009年为本期，则连环替代法应用如下：
　　基期：37.87%×3.84%×19.70=28.63% ①
　　本期主营业务利润率：35.44%×3.84%×19.70=26.80% ②
　　本期总资产周转率：35.44%×2.83%×19.70=19.74% 　　 ③
　　本期权益乘数：35.44%×2.83%×22.29=22.33% ④
　　使用因素分析法分析如下：
　　主营业务利润率对净资产收益率的影响程度为②-①=26.80%-28.63%=-1.83%，由上述数据计算可知，招商银行主营业务利润率从2008年的37.87%下降到2009年的35.44%，这个因素使得净资产收益率下降了1.83%。
　　总资产周转率对净资产收益率的影响程度为③-②=
-7.05%，由上述数据计算可知，招商银行总资产周转率从2008年的3.84%下降到2009年的2.83%，这个因素使得净资产收益率下降了7.05%。
　　权益乘数对净资产收益率的影响程度为④-③=2.59%，由上述数据计算可知，招商银行权益乘数从2008年的19.70上升到2009年的22.29， 这个因素使得净资产收益率上升了2.59%。
　　根据以上分析过程可以看出，招商银行2009年净资产收益率降幅22%中主要不利因素为总资产周转率下降了26.33%，使得净资产收益率下降了7.05%。而由杜邦体系可知，总资产周转率=主营业务收入÷平均资产总额，从表2可以看出，平均资产总额在这5年中，维持正常的增长势头，但是2009年的主营业务收入却异常地比2008年下降了6.98%。从招商银行年报中可以查到2008和2009年的利息收入分别为72 635百万元和65 838百万元，2009年较2008年的利息收入下降了9.36%，降幅很大。
　　上述分析中所出现的盈利能力变化的波动情况，主要是受2008年末降息效应的影响。作者又抽样查看了四家商业银行2008、2009年年报中营业收入的变动情况，以此了解2009年降息效应对银行业的影响大小，情况如下：交通银行2008年营业收入比上年增长23.01%，而2009年同比仅增长5.58%；浦发银行2008年营业收入比上年增长33.56%，2009年同比增长6.65%；光大银行2008年营业收入比上年增长23.23%，而2009年却同比下降1.79%；北京银行2008年营业收入比上年增长高达61.01%，2009年却同比下降3.33%。由此可知，在2008年金融危机和2009年降息效应的双重影响下，2009年银行业的盈利能力放缓或下降。
　　招商银行2009年营业收入下降幅度较大，究其主要原因是生息资产平均收益率下降。2009年央行降息效应全面显现，市场利率在宽松货币政策环境下处于较低水平，加之零售贷款优惠利率政策影响，招商银行贷款平均收益率为4.42%，比上年下降了2.34个百分点。由此可见，国家对于人民币存贷款利率的调整会显著影响银行业的盈利能力，存贷款利率的降低，会减少银行业生息资产平均收益率，进而导致其盈利能力的下降。
　　三、结论
　　本文以招商银行为例，基于商业银行的年报分析，通过成本收入比和净资产收益率等指标考察商业银行在降息政策的影响下盈利能力的变动情况。并采用连环替代法和因素分析法在杜邦体系的基础上，分析影响银行盈利能力的因素。结论表明，降息会通过降低银行业生息资产的平均收益率，大幅减少银行业贷款和垫款等的利息收入，进而削弱了银行业的营业收入，使得总资产周转率下降，最终导致了净资产收益率的下降或增幅的减少。本文的局限性在于运用的财务指标有限，还有诸多的财务指标和财务报表数据未能考虑。分析时可采用多家商业银行的年报数据，结合普遍使用的盈利能力指标，避免做出片面的结论。X
　　（注：本文受学校学科建设经费“学科与研究生教育经费——学科建设——会计学经费”项目资助；项目编号：5028223503）
　
　
参考文献：
　　1.宋克玉.我国国有商业银行盈利能力分析［J］.商场经济研究，2001，（05）.
　　2.范晓清，白娜.中国国有商业银行盈利性实证分析［J］.财贸经济，2003，（10）.
　　3.黄金秋，屈新，张桥云.影响中国商业银行盈利性的主要因素［J］.统计与决策，2006，（10）.
　　4.利明献.利率市场化下的银行盈利模式［J］.中国金融，2011，（20）.
　　5.招商银行2007-2011年报.
　　6.梁娟，孔刘柳.基于杜邦分析法的商业银行盈利能力分析[J].财务报告与分析，2012，（1）.
　　7.徐新华，俞开江，徐晓苏.中国上市商业银行业务结构与盈利能力研究［J］.技术经济与管理研究，2012，（5）.