企业要经营必然需要资金,对乡镇企业来说,资金来源主要是农民个人、其他债权人、乡政府、信用社及银行信贷资金。负债经营产生的财务风险将导致两个结果:若使用合理,它可以使企业获取财务杠杆收益,增加企业效益;反之,安排欠妥,则会使企业面临财务困境,加速企业亏损甚至破产。因此,有效的防范财务风险,不仅是企业进行财务管理工作的要求,也是推进乡镇企业改革,建立现代企业制度所需要的。
一、财务风险的涵义
财务风险的涵义大致有两种。狭义的财务风险又称筹资风险,是指由于举债而给企业目标带来不利影响的可能性。广义的财务风险是指在企业财务活动中由于各种不确定因素的影响,使企业财务收益与预期收益发生偏离的可能。在现代财务管理理论中,主要研究用价值形式表现的企业的资金运动,在运动中包括筹资、投资、资金营运和分配活动,这些活动统称为财务活动,它们之间是相互联系、相互依存的。
在研究财务风险问题时,不能将其局限于举债所带来的风险,而要将其层面扩展到整个企业财务活动上来,这样才能更全面地分析财务风险形成的动因,更好的防范风险。从本文的研究主体看,乡镇企业特别是一些中小型的乡镇企业由于自身缺乏完善的财务管理体系,在筹资、投资、资金运用等方面存在很多问题,诱发风险产生负面效应的可能性比一般企业要大得多。因此,本文从广义的视角来研究乡镇企业的财务风险问题更有实际意义。
二、乡镇企业财务风险产生的原因
由于财务风险客观存在于企业财务管理工作的各个环节,所以财务风险的存在无疑会对企业生产经营产生重大影响。因此,认真分析企业财务风险产生的原因,进而采取积极对策做好企业财务风险防范工作,对于最大限度地降低企业生产经营各环节的财务风险,努力提高财务经营效益,具有十分重要的意义。
1 乡镇企业财务风险产生的内因
(1)筹资风险。对于乡镇企业来说,银行等金融机构为防范金融风险,不愿冒风险贷款给乡镇企业。因而许多乡镇企业筹资时在取得少量银行贷款的基础上,还采取向社会筹资、民间信贷等方式。由于信用水平低,整体素质不高,缺少担保体制等,一般来说,乡镇企业要负担比其他类型企业更高的利息,这无疑使乡镇企业负担了比其他企业更重的财务负担,使企业抗风险能力减弱,增加了财务风险。此时,一旦企业经营管理不善,现金流量不足,无力偿付到期债务,便会陷入财务困境。因此,偿债是财务风险产生的最为根本的原因。
(2)投资风险。投资项目是企业持续发展的必要手段。当企业借入专项资金用于投资时,由于一些乡镇企业的投资决策系统、风险管理程序的建立起步较晚,有待完善的地方还很多,如只注重短期利益,不注重长期投资或长期投资决策不科学,缺乏可行性研究,或超过企业的承受能力等等,这不仅会影响投资收益,还会对自有资金的盈利能力造成影响,进而影响偿债能力,给企业带来较大的财务风险。因此,投资失误是导致财务风险产生、财务状况恶化最为重要的诱因。
(3)资产流动风险。企业借入资金后,必须要在将来某一时间用足够的现金来还本付息。企业能否如期偿债,并不取决于企业资产的多少,而是取决于有多少资产能变现;并不只看企业是否盈利,而是看企业拥有多少现金流量净额。因此,企业现金流量的多少,资产变现能力强弱直接影响偿债能力。企业如无足够现金或资产难以变现,则会直接促使财务风险由潜在转为现实,使企业陷入财务危机。因此,企业资金流动性弱、现金流量短缺,是财务风险产生最为直接的原因。
2 乡镇企业财务风险产生的外因
企业外部环境包括经济、法律、社会、市场及资源环境等。国家的经济政策、产业政策、财政税收政策、货币金融政策等大政方针的变化,对乡镇企业来说有利也有弊。当这些政策对乡镇企业的产品生产、销售、获利能力、筹集资金能力产生不利影响,但企业无法快速应变多样化的外部环境,反应滞后,措施不力,企业便会因此而蒙受损失,由此产生财务风险。如我国投融资体制改革后,乡镇企业向银行借款的门槛更高,使企业筹资渠道受到限制,或资金成本上升从而利润下降。因此,外部环境是企业财务风险产生的外因。
三、防范乡镇企业财务风险的措施
1 筹资风险防范
在筹资时,一要明确筹资目的,确定筹资规模,不可盲目借入资金,这是防范风险发生的前提。二要提高资金的使用效益,这是防范和控制筹资风险的根本。还本付息的资金最终来源于企业的收益。如果企业经营管理不善,长期亏损,即使现金管理十分有效,也会导致企业面对不能按期支付债务本息的压力。三要合理规划长短期负债的比例。本文建议,企业流动资产的购置大部分应由流动负债筹集,小部分由长期负债筹集;固定资产应由长期自有资金和大部分长期负债筹集。这种合理搭配的稳健的负债策略,对于筹资风险的防范和控制是非常必要的。四要适度负债,考虑资金成本,优化资本结构。企业可以借助最佳资本结构理论来确定。对一些生产经营好、资金周转快的企业,负债比率可以适当高些;对于经营不理想、资金周转缓慢的企业,其负债比率应适当低些。
2 投资风险防范
乡镇企业投资风险的出现一是因为投资项目缺乏可行性,没有做充分的量化分析就盲目投资,二是由于企业经营方面导致的预期利润率低于资金利润率。为防范投资风险,一是企业必须采用科学的决策方法,提高投资决策的科学化水平。在决策过程中,应充分考虑影响决策的各种因素,尽量采用定量计算及分析方法并运用科学的决策模型进行决策,对各种可行方案要认真进行分析评价,从中选择最优的决策方案,切忌主观臆断。比如,对固定资产投资,应采用科学方法计算各种投资方案的投资回收期、投资报酬率、净现值及内含报酬率等指标,并对计算结果进行综合评价,在考虑其他因素的基础上选择最佳的投资方案。二是合理确定投资规模、投资品种。企业应根据自身能力选择合适的投资项目,切忌过度投资,增加企业负担。
3 资产流动风险防范
企业流动性较强的资产主要包括现金、存货、应收账款等项目。防范资产流动风险的目的是在保持资产流动性的前提下,实现利益的最大化。因此,企业应该确定最优的现金持有量、最佳的库存量以及加快应收账款的回收等,使企业拥有一定可供变现的资产。而持有现金有一个机会成本的问题,手中持有现金过多,显然会由于较高的资金占用而失去其他的获利机会,而持有现金太少,又会面临资金不能满足流动性需要的风险。因此,企业在加速资产流动的同时也要注意合理利用短期闲置资金,如投资一些易于变现且安全的股票、债券等,使企业在防范流动性风险的前提下实现利益的最大化。
4 提高企业对财务管理环境变化的适应能力和应变能力
虽然企业无法对其外部环境施加影响,但并不是说企业面对环境变化就束手无策了。为防范财务风险,企业应对不断变化的宏观环境进行认真分析研究,把握它的变化趋势及规律,并制定多种应变措施,适时调整企业相关政策及管理办法,以此降低因环境变化给企业带来的财务风险。
以上分析及措施仅是宏观上分析乡镇企业的财务风险,企业若要真正做到防范财务风险,就必须建立一整套完整的制度。规范制度应设立专门小组负责设计适合本企业的财务风险防范与管理目标,制定风险防范与管理办法,实施风险防范与监督管理,并建立相应的激励约束机制,根据风险的大小给予风险承担者相应的风险报酬,以对其精神、心理等方面进行补偿和奖励。因此,乡镇企业若想在激烈的市场竞争中立于不败之地,就必须充分认识到风险的存在,对财务风险予以高度重视,并积极主动地防范风险,将财务风险降到最低。