证券股份有限公司副总裁 阴秀生

　　[个人简介]

　　阴秀生，男，汉族，山西人。毕业于北京经济学院及中欧国际工商学院，经济学硕士，EMBA，中国注册会计师，高级会计师。现任安信证券股份有限公司副总裁。

　　2008年上半年，受美国次贷危机以及其他国际国内经济环境的影响，上证指数下跌幅度达48％，随之而来的大规模的金融资产公允价值变动损失使证券公司自营证券业绩出现了比较严重的下滑，有的证券公司甚至因此造成巨额的亏损。在新的会计准则条件下，资本市场蕴含的复杂的经营风险，通过证券公司自营业务比较突出地表现出来。

　　本文将从风险管理的角度出发，分析如何通过财务会计信息系统有效地反映证券公司创新业务的风险，提供证券公司风险管理的一个新视角。

　　一、资产和收入的确认和计量

　　对证券公司风险监管的影响COSO发布的《企业风险管理——整体框架》中，将风险管理的目标确定为三个方面：财务报告的可靠性，经营的效率和效果以及对法律法规的遵守。

　　证券公司创新的业务带来的会计问题就是复杂的金融资产转移业务中如何确认随之而来的资产和收益。资产和收益的确认和计量不断影响财务报告的重大错报风险，而且在财务报表中准确地反映新业务带来的资产和收益能够使证券公司更加准确的计算证券公司净资本表和各项风险控制指标，实现对法律和法规的遵守这个目标。

　　《企业会计准则——基本准则》规定，财务会计的目标是向财务会计信息使用者提供与企业财务状况、经营成果和现金流量等有关的信息，反映企业受托责任履行情况，有助于财务会计信息使用者作出经济决策。2008年4月23日，国务院发布了《证券公司监督管理条例》和《证券公司风险处置条例》，对证券公司的治理结构、业务规则和风险控制、监管措施以及风险处置进行了比较严格的规定。

　　在金融资产转移过程中，如果将转移所得的现金全部确认为当期收入，并将所转移的资产全部从财务报表中移除，将减少证券公司净资本扣除数，使得净资本变大。证券公司可能承受政策风险，一旦监管机构提出异议，证券公司按照前述风险监管指标的结果能够开展的新业务有可能被终止或者处置部分资产以满足风险监管指标的要求。证券公司还可能面临处罚和纳入风险监管对象的风险。反之，如果将转移所得的现金作为融资处理，所转移的金融资产仍然作为资产负债表中的一项风险资产进行列报，并且当期的收入在资产负债表中暂时确认为一项负债。会使资产负债表上风险资产增加，净资本扣减数增加从而减少净资本，影响证券公司新业务的开展。

　　二、自营证券：金融资产的分类和重分类

　　尽管证券公司经营业务面临多元化，但是传统的自营证券业务仍然是证券公司金融资产转移的重要组成部分。

　　不同的金融资产组合方式是证券公司自营业务风险管理的结果。

　　《企业会计准则第22号——金融工具：确认和计量》规定，金融资产应该在初始确认时划分为以下四类：交易性金融资产，可供出售的金融资产，贷款和应收款项以及持有至到期的投资，这种分类方式的本质是反映不同的投资方式风险和收益的差异。股权性质的金融资产和债券性质的金融资产可以依据自己的特点进行不同方式的分类。

　　对于股权性质的投资，如果公司对于该项金融资产持有的目的是为了短期内出售，作为交易目的持有，并且企业能够随时出售，则该项金融资产应该作为交易性金融资产在财务报表中列报；如果某项金融资产虽然存在活跃的市场，并且能够随时出售，但是企业受决策的影响，并不作为交易目的持有，或者受到一些法律的限制，则该项资产应作为可供出售金融资产进行列报。

　　对于债券性质的金融资产，同样采用风险差异的标准进行金融资产分类。如果其公允价值无法可靠获得，则作为贷款和应收款项进行列报；如果公允价值能够可靠地获得，并且管理当局准备持有到期，则该项金融资产作为持有至到期投资反映。

　　固定收益类债券投资是目前证券公司金融资产的重要组成部分，在新的资本市场环境下，其占金融资产比重日益增加。如果公司购买某种比较高信用等级的企业债券并准备持有到期，但是随着情况发生变化导致信用等级降低或者企业将其中很大一部分出售，这样企业就面临金融资产的重分类问题。

　　交易性金融资产、可供出售金融资产、贷款和应收款项、持有至到期投资这些不同的金融资产类别，以及债券类金融资产和股权类金融资产在财务报表上分类反映，本质上是为了反映自营证券投资的品种结构和期限结构引起的证券公司承受的风险敞口。

　　三、附有回购协议的金融资产转移

　　金融资产结构的变化以及证券公司经营业务的多元化的一个重要影响就是证券公司的金融资产转移业务由传统的证券买卖转趋向多样化。目前，银行间市场上的债券回购业务是证券公司广泛开展的业务。

　　1．附回购协议的金融资产出售

　　最显著的例子就是银行间市场的债券回购，如果约定的回购价格是债券的公允价值，则该项债券的所有权相关的风险和报酬已经转移给逆回购方，则应该终止确认该项金融资产。如果合同约定回购价格为某一固定的价格，则该项金融资产所有权相关的风险和报酬仍然由转出方承担，金融资产不能终止确认。

　　很显然，按照固定价格回购的情况下，正回购方没有转移该金融资产有关的风险和报酬。如果在回购日该债券的公允价值大于回购价格，则公允价值超过回购价格部分的收益则由正回购方所有；反之，如果公允价值小于回购价格，则公允价值下降的损失由正回购方承担。

　　2．附看涨期权的金融资产出售

　　转出方在转让金融资产的同时，拥有一项看涨期权。如果转出方行权，则表明转出方没有转移该项金融资产所有权相关的重大风险和报酬，则不能终止确认该金融资产和确认随之而来的收益；如果转出方不行权，则表明转出方转移了该项金融资产的风险，因而可以终止确认金融资产和确认收益。在此情况下，会计人员应该判断该期权是价外期权还是价外期权，以判断期权行权的可能性，从而在财务报表上有效地这种业务带来的资产风险和收益。

　　3．金融资产转让时，转入方同时拥有该转让金融资产标的的看跌期权

　　在这种情况下，转出方是否完全转移了该金融资产地风险取决于转入方是否行权。会计人员同样应该判断该项期权是价外期权还是价内期权，以判断行权的可能性，从而有效反映转出方承受的风险。

　　由此可知，附回购协议的金融资产转让的资产终止确认和收益确认的标准就是证券公司承担的金融资产风险是否完全转移，在风险和收益的判断上遵循实质重于形式的原则。

　　四、金融资产部分转移的风险揭示

　　随着证券公司业务的复杂化和多元化，特别是资产证券化业务的不断开展，涉及有关金融资产部分转移的情况就比较普遍。在证券公司资产管理业务开展的情况下，资产证券化业务也可以和资产管理业务结合起来。

　　对于金融资产中证券公司保留了所有权相关重大风险和报酬的部分，证券公司仍然应该按照原来的金融资产类别在财务报表中进行分类列报。

　　对于金融资产已经转移的部分，视同按照公允价值转让金融资产处理，此外视继续涉入的程度确认继续涉入资产和继续涉入负债。转让资产公允价值与该金融资产账面价值的差额，作为金融资产转让的投资收益，并进行相关的所得税处理。

　　由此可知，在金融资产部分转移的情况下，对于未转移风险的部分继续按照原来的方式进行金融资产分类列报。

　　对于已经转移金融资产部分，可以在财务报表上比较清晰地反映证券公司所承受的金融资产未完全转移的风险。此外，继续涉入资产和继续涉入负债也会造成资产负债表上资产和负债的同时增加，从而导致证券公司资产负债率增加和净资本指标的降低，反映企业为增强资产的流动性而承受的财务杠杆风险。

　　五、总结与说明

　　经济环境的变化使得证券公司金融资产业务由单一的证券买卖向复杂金融资产资产转移业务发展，债券回购、附回购协议的股票买卖、担保和资产证券化必将成为证券公司创新业务的重要组成部分。金融资产品种结构和期限结构的变化以及业务多元化使得证券公司风险结构更加复杂化。

　　在新会计准则条件下，通过对金融资产转移过程中金融资产分类以及资产和收益的确认和计量可以比较有效地揭示这种多样化风险资产组合带来的证券公司风险结构及其变化，反映公司风险资产组合管理业绩。随着证券公司多样化的创新业务不断开展，金融资产转移会计将成为证券公司风险管理的一个新视角。

　　[点评]

　　应对经济环境的变化，证券公司金融资产结构以及业务结构呈现多元化特征，使得证券公司风险趋向复杂化。