——基于调查问卷的分析

我国是一个新兴市场经济国家，市场环境在逐步完善之中，经济结构转型是其中最根本的特征。由于我国的经济结构转型一直以国有企业的改制为主线，国有企业的投融资决策与行为必然深受其影响。
本文作者将经济制度变迁从宏观经济环境变化和具体经济政策两个角度来进行划分。其中，反映经济环境的指标有：我国加入WTO、行业结构调整、利率及其期限结构的变化、汇率波动以及信息技术的发展。经济政策变量有：税收政策变更、证券监管政策变更、会计准则和财务制度变更、外贸政策的变化以及投资项目评估与审核政策的变化。反映融资动机的指标分别为：投资项目引致、补充营运资金、优化资本成本、政府政策诱导、调整资本机构以及债务合同限制。
作者以405家国有企业为研究对象，采用结构方程模型研究了经济制度变迁对我国国有企业融资动机的影响。最后得出结论：1.就总体趋势而言，我国经济政策变革与经济环境变化均强化了国有企业的融资动机，只是前者对国有企业融资动机的影响要明显强于后者所产生的影响。2.各项经济政策的变更对国有企业融资动机的影响较为均衡。3.“加入WTO”成为推动国有企业开展融资活动的最重要环境因素。4.我国经济制度变迁对国有企业融资动机的影响，主要体现在“调整资本成本”等目的上，而“补充营运资金”所受影响不明显。
（樊云清整理自《南开管理评论》2007年第1期，作者：李礼 齐寅峰 郭莉）