MM理论之后，探讨资本结构决定性因素最重要的理论成果之一就是詹森和麦克林提出的资本结构契约理论。这一理论主要包括三个方面：激励理论、信息传递理论和控制权理论，其中控制权理论规定着公司控制权的分配，对研究和解决公司制度安排和公司治理结构问题产生重大而深远的积极影响。
作者首先介绍了资本结构控制权理论的五个主要模型：1.哈里斯-雷维吾模型，现任经理的最优持股比例是他掌握控制权带来的私人收益同其持有股份的价值损失相权衡的结果，可以通过选择最优的负债水平来达到。2.斯达尔兹模型，以投资者的期望收益最大化为目标来确定最优控制权结构。3.阿洪——博尔顿模型：运用不完全契约理论，对经理人员与投资者之间的最优控制权安排进行了研究，最优的控制权结构是：如果货币收益与总收益之间是单调递增关系，投资者单边控制可以实现社会最优效率，反之，控制权相机转移将是最优的。4.哈特模型，如果发行带有投票权的普通股，股东应掌握控制权；发行不带有投票权的优先股，经理人员应掌握控制权；发行债券和银行借款时在按期偿还债务本息的前提下，控制权仍由经理人掌握。破产时控制权转移到债权人手中；5.拉里夫曼模型，在资本市场多变的经济环境中，选择可转换债券等具有期权性质的公司债券对于有效安排公司控制权，改善委托代理关系有较大的影响。
作者认为，虽然资本结构控制权理论发展的时间不长，但它对推动现代资本结构理论的发展和应用做出了较大的贡献，深化了人们对资本结构本质属性的认识，真正把资本结构和公司治理结构有机地联系在一起，使现代资本结构理论有了更加坚实的微观基础，同时批判性地发展了企业契约理论。但此理论也有一些需要完善的地方，诸如把资本结构局限于传统的资本结构，对股权资本结构，债务资本结构以及人力资本则没有涉及；把合同的不完全性局限于物质资本所有者的合同，而忽视其他成员的权益保护；把控制权定义为企业所有权，实际上所有权包含剩余索取权和控制权。
作者最后指出，研究资本结构控制权理论对于完善我国国有企业资本结构具有借鉴意义。我国应强化债务融资在国有企业中的约束作用，完善国有企业治理结构与优化资本结构相联系，建立再谈判机制，从而更好地完善国有企业的所有权安排和治理结构。
（武丽丽整理自《中南财经政法大学学报》双月刊2006年6期，作者：张兆国 高芳 何威风）