敏感性分析就是在假定其他各项数据不变的情况下,各输入数据的变动对整个项目 净现值的影响程度，是项目风险分析中使用最为普遍的方法9具体可分为以下几个步骤：
首先，假设输入最可能发生情况下的各项数据并计算项目净现值，如K例2-5)各 项输入数据的数额和净现值额，该净现值可称为“基准价值”与“基准净现值”(base¬case NPV) °
其次，假设其他输入数据不变，计算各单项输入数据变动率对整个净现值的影响。

例如，如果销售单价比基准价格低30% ,在其他因素不变的情况下，净现值由1 196万 元变为-1214万元；如果加权平均资本成本率从10%上升至30%,净现值由1196万元 变为988万元（见表2-13）。该分析向决策者展现了不同前景出现时的后果，这些信息 可以帮助决策者认识项目的特有风险和应关注的重点a
表 2-13 净现值计算 单位：万元
变动率 数量 价格 单位变动成本 固定成本 WACC
-30% 544 -1 214 2 955 1 431 1 435
0 1 196 1 196 1 196 1 196 1 196
30% 1 848 3 607 -563 962 988

最后，将上述各种变量的偏离预期值的变动率及其相应的净现值绘制成图，以说明 项目净现值对各种输入数据变动的敏感程度。图2-2中各输入变量斜率越大，说明净现 值对其敏感性越高。从图2-2可以看出，项目的净现值对销售价格和单位变动成本的变 动较敏感。敏感度分析的缺点在于分别孤立考虑每个变量，而没有考虑变量间的相互 关系。

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