资产证券化是指将具有共同特征的、流动性较差的盈利资产集中起来，以资产所产 生的预期现金流量为支撑，是在资本市场发行证券进行融资的行为。
资产证券化的实质是企业存量资产与货币资金的置换，投资者主要依据的是资产组 合质量的状况、未来现金收入流量的可靠性和稳定性，而将资产发起人本身的资信能力 置于一个相对次要的地位。通过资产证券化，既可以达到企业并购融资的目的，又可以 提高存量资产的质量，加速资产周转和资金循环，提高资产收益率和资金使用率。
需要指出的是，目前上市公司进行收购时除了使用自有资金外，一般采用贷款融资、 向第三方定向增发股份融资收购、换股收购及发行债券收购四种方式。综合应用这些融 资方式进行收购的基本原则如下：
(1) 融资成本高低。资金的取得、使用都是有成本的。企业并购融资成本的高低将 会影响到企业并购的实施和并购后的整合。在不影响企业正常营运及财务稳健的情况下， 企业选择并购融资方式时应首先选择资金成本低的内部资金，再选择资金成本较高的外 部资金。在选择外部资金时，优先选择具有财务杠杆效应的债务资金，后选择权益资金。
(2) 融资风险大小。融资风险是企业并购融资过程中不可忽视的因素。并购融资风 险可划分为并购前融资风险和并购后融资风险。前者是指企业能否在并购活动开始前筹 集到足额的资金保证并购顺利进行；后者是指并购完成后，企业债务性融资面临着还本 付息的压力。债务性融资金额越多，企业负债率越高，财务风险就越大；同时，企业并 购融资后，还面临着该项投资收益率是否能弥补融资成本的问题。对于权益性融资，假 如融资规模较大，则有可能失去对公司的实际控制权。因此，对融资风险应全方位衡量， 进行客观的压力测试以及采取各种应变措施。
(3) 融资方式对企业资本结构的影响。资本结构是指企业各种资金来源于中长期债 务与所有者权益之间的比例关系。企业并购融资方式会影响企业的资本结构，通过资本 结构影响公司治理结构，因此，企业并购融资时必须考虑融资方式给企业资本结构带来 的影响，根据企业实力和股权偏好来选择合适的融资方式。
此外，还需考虑融资的效率性问题，如定向增发股份获取现金收购或换股收购，须 经过中国证监会或交易所的审批，可能会延长并购实施的时间，而向商业银行申请并购 贷款在效率上明显具有优势。因此，上市公司在选择并购融资方式时应全方位地衡量各 种因素，根据实际情况合理选择。

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