企业并购中一般都是买方融资，但当买方没有条件从贷款机构获得抵押贷款时，或 市场利率太高，买方不愿意按市场利率获得贷款时，而卖方为了出售资产也可能愿意以 低于市场的利率为买方提供所需资金。买方在完全付清贷款以后才得到该资产的全部产 权，如果买方无力支付贷款，则卖方可以收回该资产。
比较常见的卖方融资是在分期付款条件下以或有支付方式购买被并购企业，即双方 完成并购交易后，并购方不全额支付并购价款，而只是支付其中的一部分，在并购后若 干年内再分期支付余额。但分期支付的款项是根据被并购企业未来若干年内的实际经营 业绩而定，业绩越好，所支付的款项就越高。现在越来越多的换股并购交易釆用或有支 付方式，因为这种方式一方面可以减少并购企业当期的融资需求量；另一方面在避免股 权价值稀释问题上也起到了重要作用。
【例7-8】20 x 3年2月2 2. 0 ,甲公司正式完成收购韩国现代半导体株式会社 (HYNIX)和韩国现代显示技术株式会社(HYDIS)与TFT - LC D业务有关的资产，,•相应 的资产交割手续同日也办理完毕。甲公司的出资虽为3.8亿美元，但真正自筹的资金只 有1.5亿美元，其中自有资金及自有资金购汇6 000万美元，通过国内银行借款9 000万 美元，全部用于投资设立收购主体BOE - HYDIS；另外的2.3亿美元，一部分来自 HYNIX最大的债权银行——韩国汇兑银行联合其他3家银行和1家保险公司提供的贷款， 由BOE - HYDIS以资产抵押方式获得；另一部分来自HYNIX提供的卖方信贷，通过 BOE-HYDIS以资产向HYDIS再抵押方式获得。其中银行贷款期限为3 ~7年，卖方信贷 期限为5年，全部由BOE - HYDIS负责偿还，甲公司只对国内借款负责。

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