杠杆收购是指通过增加并购企业的财务杠杆去完成并购交易的一种并购方式。实质 上是并购企业主要以借债方式购买被购企业的产权，继而以被并购企业的资产或现金 流量来偿还债务的方式。按被并购企业经理层是否参与本企业的收购划分，杠杆收购可 分为经理层收购（MB0）和非经理层收购。经理层收购是指股权投资者与经理层一起组 成一个收购集团，与被并购企业或被并购企业董事会在友好的气氛下洽商收购条款，达 成后即实施杠杆收购。在经理层收购中，担任发起人的多为投资银行或投资公司，他们 承担着融资、策划和交易谈判等工作。成功的经理层收购有赖于被并购企业经理层与投 资银行的友好合作。
【例7 -7] 20 ■世纪80年代美国雷诺兹-纳贝斯克（RJRNabisco）公司收购案是杠 杆收购的经典案例。这笔被称为"世纪大收购”的交易以250亿美元的收购价震惊世 界。这场收购战役主要在RJR纳贝斯克公司的高级管理人员和著名的收购公司KKR （Kohlberg Kravis Roberts & Co.）公司之间展开，但由于它的规模巨大，其中不乏像摩根 士丹利、第一波士顿等这样的投资银行和金融机构的直接或间接参与。“战役”的发起 方是以罗斯•约翰逊为首的RJR纳贝斯克公司高层管理者，他们认为公司当时的股价被 严重低估。1988年10月，管理层向董事局提出管理层收购公司股权建议，收购价为每 股75美元，总计170亿美元。虽然约翰逊的出价高于当时公司股票53美元/股的市值， 但公司股东对此却并不满意。不久，华尔街的"收购之王w KKR公司加入这次争夺，经 过6个星期的激战，最后KKR胜出，收购价是每股109美元，总金额250亿美元。KKR 本身动用的资金仅1 500万美元，而其余99. 94%的资金都是靠垃圾债券大王迈克尔•米 尔肯(Michael Milken)发行垃圾债券筹得。

奥财网校，高级会计师考试论文评审辅导专业网站

因为专业，所以信赖，因为专业，所以靠谱。

高级会计师论文辅导   高级会计师评审辅导  高级会计师考试辅导课程点击进入

高级会计师无纸化考试全真模拟考场试题库点击进入 

  高级会计师网络课件讲义试听点击进入

17年以上深耕高会论文、评审和考试服务，深刻把握各省市评审要求和特点，服务专业水平高，质量提升明显。 

强大师资力量，优质服务保证，服务质量保障，考试评审过关无忧。

扫描微信获取最新高会资讯，最新最快考评信息一网打尽。

联系方式：

奥财网校www.kjlww.com 

网校联系 QQ:898180377，      389961449

奥财网校邮箱：kjlww@vip.163.com

扫描为微信好友