如何从财务角度正确进行负债分析与决策、科学地确定负债结构,降低和分散风险,增强和保证企业良好的偿债能力,积极地利用负债资金为企业谋取更大的利益具有重要意义。
　　
　　我国小规模企业的融资现状
　　
　　小规模企业的融资通道过窄。由于证券市场门槛高,创业投资体制不健全,公司债发行的准入障碍,小规模企业难以通过资本市场公开筹资资金。由于我国创业投资体制不健全,缺乏完备法律保护体系和政策扶持体系,影响创业投资的退出,小规模企业也难以通过股权融资。同时,小规模企业因资信等级低、缺乏抵押资产、融资成本高等原因,难以得到银行支持。
　　小规模企业只有通过同行间或内部融资解决所需。小规模企业只有通过同行之间互相担保,申请贷款。一旦一家公司因经营不善而蒙受损失,则会引发一系列的连锁反应。若短期内急需资金,小规模企业之间会互相拆借,或通过内部融资的方式解决。甚至是民间高利贷来解决。
　　
　　小规模企业负债经营的效益分析
　　
　　负债经营可带来财务杠杆效应。由于对债权人支付的利息是一项与企业盈利水平高低无关的固定支出,是企业的总资产收益率发生变动时,会给每股收益带来幅度更大的波动。由于这种杠杆效应的存在,在企业的资本收益率大于负债利率时,所有者的收益率即权益资本收益率能在资本收益率增加时获得更大程度的增加,税法规定企业负债利息允许在企业所得税前扣除,因而负债融资对企业具有节税的财务杠杆效应,有利于降低企业的税收负担。因此,一定程度的负债经营对于较快地提高权益资本的收益率具有重要意义。
　　加强内部管理以提高资金的使用效率。负债经营是公司改善治理机制的一种外在监督因素的引入。企业负债不但是一种融资手段,而且通过资本结构的优化,可以引入债权人的监督来减少股东与经理人员的代理成本。债权人为了保证自己的资本得到回收和增值,必定会对企业的运行进行不断地关注,这无形中就起到了对经理人员的监督,从而减少了股东对经理人员的监督成本。负债不仅是企业融资的一种手段,而且也是公司改善其治理机制的一种外在监督因素的引入。
　　负债经营能提高企业的市场竞争力。市场经济是激烈的竞争经济,负债经营有利于扩大企业的经营规模,获得规模经济效益,降低产品的单位成本,增强在经济市场竞争力。同时,负债的筹资速度较快,有利于企业迅速抓住一瞬即逝的市场机会,抢占和开辟新的利润增长空间。 　小规模企业负债经营的风险分析
　　
　　(一)财务风险
　　企业在进行负债经营时必须保证投资收益高于资金成本,否则将出现收不抵支或发生亏损的情况,降低了企业的偿债能力。在负债数额不变的情况下,亏损的越多,企业资产偿还债务的能力就越低,财务风险也就越大。过度的高额负债,也增加了筹资风险,不但需要支付巨额的利息,而且也降低了企业的安全性和竞争能力,危及到企业的生存与发展,最终将因无力偿还债务而破产倒闭。
　　(二)引起财务杠杆的负面效应
　　虽然财务杠杆效应能够有效地提高权益资本的收益率,但收益与风险是并存的。当企业面临宏观经济不景气或生产经营不顺而发生亏损时,企业资本报酬率不高甚至低于债务资本成本,同时还有固定额度的利息负担,企业实得利润就小得多,最终将降低企业自有资本利润率,使企业盈利减少甚至造成企业亏损,同时企业的留存收益也相应减少,权益资本的收益率会随之以更快的速度下滑。此时,杠杆效应会带来权益资本收益率大幅度下滑的负面影响。
　　(三)提高经营成本并影响资金的周转
　　企业负债经营一定要按期支付本息,一方面增加了企业的经营成本;二来如果还款期限比较集中,短期内要求企业筹集巨额资金来还债,增加了企业的经营成本,就会影响企业资金的周转和使用。当债务成本比重较低时,债务资本成本一般会低于权益资本成本,但随着债务比重的提高,公司的资产负债率就会变大,偿债能力降低,违约风险增大。因此,无论是债务资本成本,还是权益资本成本都会升高,使得公司综合资本成本升高,降低了公司价值。
　　
　　规避负债风险的防范机制构建
　　
　　合理利用财务杠杆作用。将负债融资规模控制在安全范围内,防止债台高筑,要保证负债与企业承担风险的能力相适应。适度利用财务杠杆作用,能给企业带来提高所有权资金收益率的财务杠杆利益。因为企业税前收益率的较小变化能使自有资金收益率发生较大变化。但是如果过分强调财务杠杆的作用,举债过多,则会增加财务风险;一旦企业经营不善或宏观经济环境恶化,息税前资金利润率就会下降到利息率以下,使所有权资金收益率降低。负债比例越高,所有权资金收益率下降的就越多,这样就会加大企业出现危机的概率,从而产生财务杠杆的反作用。因此,企业应从量上控制负债额度,使债务有足够的资金保证。
　　确定适度的资本负债结构。企业的销售状况、资产结构、行业特点、经营规模、利率状况都会影响到企业的负债结构,所以企业应根据自身的具体情况,优化负债结构。通常情况下,可以用资产负债率来表示企业的资本结构。 但在实际情况下,由于财务成本、管理成本等因素的影响,负债比例不能无限增大,在一定情况下债务比例的增加,公司综合资本成本将会不断下降,因为负债利息有抵税作用。只要企业的资产报酬率高于成本,财务杠杆作用将是有利的,但是随着财务比例的增加,公司的财务风险也随之增大,当其增大到一定程度时,由于财务风险的加大从而引起债务综合成本上升。最佳资本结构始终在公司最适宜的相关条件下,即边际抵税作用与边际财务危机成本相等,其筹资的综合成本最低。
　　建立有效的风险防范机制。企业必须立足市场,建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络,及时地对财务风险进行预测和防范,制定适合企业实际情况的风险规避方案,通过合理的筹资结构来分散风险。因此,要有效地控制和防范风险,应做到以下几方面:
　　培育企业的核心获利产业。企业的生存壮大必须有一种或几种核心的竞争产品或技术为其支撑。企业一旦培育出自己独有的核心获利优势,就具有足够的获利前景。这就为企业能够到期偿还债务提供了一个重要的保障,同时也降低了融资的难度。而企业得以负债经营的一个重要前提就是企业在债务到期时能够还本付息,企业就能在预期的时期内获得高于负债利率的税前资产利润率。
通过把握资金投入和回收的风险来控制和抵御企业风险。在投入固定资产、技术改造前,应采取提取税前风险补偿金、加速折旧补偿等办法,如果为长期的大额度的负债时,应预先提取一部分资金作为准备金来降低偿还债务风险;在短期经营性负债的具体的实施过程中应提取削价准备金、产品开发基金、坏账准备金等;当企业的周转资金不足、存货过多时,应采取措施减少在产品,积极销售产成品,降低原材料库存;而企业的应收账款一旦扩大时,应成立专职人员,催收欠款;而长期投资不合理时,应检查合同和协议,及时调整,收回投资;对闲置过多的固定资产,且在短期内不能发挥作用,应积极处理,提高资金的流动性。 　　制定符合企业情况的负债规模和财务负债计划。应根据企业的实际情况,制定合理的负债规模和财务负债计划将负债融资规模控制在安全范围内,防止债台高筑,要保证负债与企业承担风险的能力相适应。当企业产品的盈利率较高或企业资金周转速度较快,且资金利润率大于借款利率,则负债经营是可行的,负债经营会使企业投资收益能力增强。企业必须制定适合自身负债情况的还款计划,加强负债资金的管理,不断提高资金的周转率,努力增强资金的流动性,尽力缩短生产周期,提高产销率,降低应收账款,防止还款期过分集中,增强对风险的防范意识,从而降低负债经营的风险。
　　综上所述,小规模企业负债经营应从全局考虑,在正确认识筹资风险的基础上,把握和确定企业的最佳负债经营结构,充分重视筹资风险的作用及影响,对负债经营风险有充分认识以及建立有效的防范机制,从而增强企业的市场竞争力,实现企业价值最大化。
　　
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