企业负债的结构类型及优化方法
摘要:企业要有效规避到期偿债风险就要对自身负债结构有一定的认识。要对企业负债结构当中的长短期债务进行有效管理,就要优化配置企业的长短期债务比例。本文重点针对企业负债结构类型和优化企业负债结构的方法展开探讨。
关键词:负债结构 负债类型 优化
一、企业负债结构的定义
企业负债结构指一个企业负债的数量以及比例关系,尤其是短期负债资金的比例,比如资产比例、资本比例、权益比例等。企业负债结构具有规模性、结构性、可研究性。目前企业仅仅依靠资产负债率来规避财务风险远远达不到理想目的,因此,企业要关注负债结构,尤其是短、长期债务搭配的合理性与重组的可行性,这样既能发挥债务的最大经济效用,又能规避短期不能支付的风险。
短期负债结构会对企业的价值造成影响。短期负债是企业资金来源的一个重要形式,也是筹资成本最低的一种筹资方式,同时也是企业财务风险最大的融资方式。但是企业短期负债中绝大部分具有相对稳定性,在一个正常生产经营的企业,短期负债中的大部分具有经常占用性和一定的稳定性。
二、企业负债的结构类型
(一)金字塔型负债结构
金字塔型负债结构主要关注的是长期负债的筹资经营方式,之所以称之为金字塔型是因为在自有资金不足的情况下,筹资是企业赖以存在的一系列经济活动的前提和基础,而长期负债由于其资金体量巨大往往可以缓解企业当前的资金紧张问题,在金字塔底部形成强劲的根基,给企业各环节的分配和发展提供能量。长期负债资金可免除企业短期内承受偿还资金的风险,居于金字塔的底部,给企业的经营发展奠定基础。新设立或需要扩大投资经营的企业,筹集资金是经营活动的首要问题。企业筹集资金的渠道虽然很多,但除取得资本金以外,其主要的渠道仍然是负债(包括长期负债和短期负债),其中长期负债和资本的构成关系称之为资本结构。短期借款主要作为营业资本管理,只有长期负债与权益资本共同构成企业的资本结构。按照相关规定,长期借款是指借款期限在5年以上的借款,其成本包括两个部分,即借款利息和借款费用。但是必须明确长期负债的利息率要高于短期负债的利息率,并且长期负债缺少弹性。企业取得长期负债后,在债务期间内,即使没有资金需求,也不容易提前归还,只好继续支付利息。
(二)倒金字塔型负债结构
倒金字塔型主要是关注短期负债筹资方式,相对来说,短期负债的取得比较容易、迅速。随着负债筹资速度的加快,总的负债总额会随之上升,相应的企业偿还短期债务的财务风险也会增加。企业短期负债资金的来源渠道非常广泛,社会融资是常见的形式,但是利息等费用相对还是较高,但低于长期借款利息。民间借贷是一种比较普遍的方式,但筹集的资金量会相对少。短期负债到期日近,容易出现不能按时偿还本金的风险。短期负债在利息成本方面也有较大的不确定性。利用短期负债筹集资金,必须不断更新债务,此次借款到期以后,下次借款的利息为多少是不确定的,因为金融市场上短期负债的利息率很不稳定。
(三)回旋型负债结构
回旋型负债结构揭示的是一个资金循环往复运动的模型,综合考虑长短期负债的一种筹资方式。它类似一个循环往复的环状结构,权益资金与负债资金在此范围内不断循环往复,并相互影响,这种形式是集合了长期负债和短期负债的筹资模式,是一种相对灵活的筹资方式,对整个负债结构发挥着重大的作用。当然,通过民间融资的形式也可以获得企业发展所需的资金,实现资本快速积累,有利于企业的快速发展。见下图1。
三、优化企业负债结构的方法
企业负债结构的确定尤为重要,而选定优化的方法才是制胜之本,企业负债结构的优化还是要配置好长短期债务的比重,并利用适当的财务指标进行分析、研究。利用负债的杠杆效应,推动企业的发展。
(一)利用短期偿债能力指标优化企业负债结构
衡量短期偿债能力的指标主要有:流动比率、速动比率、现金流动负债比率。利用这些指标计算得出的数值可以给企业管理者一个预警的作用,揭示数字背后隐藏的奥妙,使之更好的为使用者服务。
1.流动比率。一般情况下,流动比率越高,反映企业短期偿债能力越强,债权人的权益越有保证。国际上通常认为流动比率为2比较合适。通过增加企业的流动资产可以达到优化企业负债结构目的,可以通过出售流动性较差的资产(比如存货)变现来增加自身流动资产,销售所得还将用于公司日常的运营费用,把资产从一种静止的形式转化成另一种动态的形式,加快企业资金的运转速度。
2.速动比率。一般情况下,速动比率越高,表明企业偿还流动负债的能力越强。国际上通常认为速动比率为1时较为恰当。利用这个指标能较为直观准确预测企业的短期偿债能力,准确性较流动比率高。应该寻找填补现金流量缺口的解决办法,除了可以对企业的存货进行出售套现处理,还可以对应收账款进行处理,以争取时间解决基于目前现状的资金问题。首先,加强过期应收账款管理,尽快收回这些过期的应收款。其次,向愿意立刻付款的客户提供适量的折扣。再次,对多余的存货也可向支付现金的客户提供大额折扣的方法使之变成现款。变现的资金投入企业的运转当中能创造新的价值。
3.现金流动负债率。该指标是从现金流量角度反映企业当期偿付短期负债的能力,数值越大,表明企业经营活动产生的现金净流量越多,越能保障企业按期偿还到期债务,但也不是越大越好,该指标过大则表明企业流动资金利用不充分,获利能力不强。
应从根本上提高企业的整体素质,重视品牌效应和商业信用,提高企业自身管理水平,增加现金的流入量,控制成本开支,尽可能的控制成本费用的支出,减少现金的流出量,使得年经营现金净流量数值增加,更有利于保证到期债务的偿还。
(二)利用长期偿债能力指标优化企业负债结构
衡量长期偿债能力的指标主要有:资产负债率、产权比率和已获利息倍数等。
1.资产负债率。一般情况下,资产负债率越小,表明企业长期偿债能力越强。如果该指标过小则表明企业对财务杠杆利用不够。国际上认为资产负债率为60%合适。在企业负债金额一定的情况下,通过增加所有者权益可以达到增加资产的目的。如通过节能增收可以增加企业利润,对外发行股份可以增加所有者权益进而资产也同时增加等。另外,正常情况下企业的负债额一定低于其资产额,以一项资产偿还一项债务后,可以使企业的资产负债率降低,从而达到优化的目的。
2.产权比率(所有者权益负债率)。一般情况下,产权比率越低,表明企业的长期偿债能力越强,债权人权益的保障程度越高,承担的风险越小,但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。企业在评价产权比率适度与否时,应从提高获利能力与增强偿债能力两个方面综合进行(在保障偿债安全的前提下,应尽可能提高产权比率)。也就是说,该指标既不能过高(偿债能力低),也不能过低(获利能力低)。具体视企业的情况决定,产权比率过高表明企业偿债能力弱。产权比率则侧重于揭示财务结构的稳健程度,以及自有资金对偿债风险的承受能力,如果指标过高,反映的却是财务结构的不稳健。
3.已获利息倍数(利息保障倍数)。已获利息倍数不仅反映了企业获利能力的大小,其他因素不变,该指标越高表明息税前利润越大,即获利能力越大,而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度。一般情况下,已获利息倍数越高,表明企业长期偿债能力越强。国际上通常认为,该指标为3时较为适当。从长期来看,若要维持正常偿债能力,利息保障倍数至少应当大于1。净利润未分配前会构成企业的资产,使得净资产增加,除非把净利润重新投入到生产中才不会使得资产增加。利润率提高的秘诀在于成本控制,从研发、设计到生产销售这一系列的过程都应做好严格控制,在保证优质产品的同时把产品成本降下来,从而在激烈竞争的市场中保持良好的利润,使企业有足够的能力应对企业的到期债务。
综上所述,考虑利用长短期偿债能力指标来分析负债的偿债能力,合理分配长短期负债的构成比例,注意分析企业的资金结构是否能偿还到期的债务,认清企业所属的负债结构的类型,采取哪种方法进行预测,进而根据其影响的资金部分进行考虑,保证在债务到期前筹集到足够的资金来偿还到期的债务。针对切合自身的负债结构探求优化企业负债结构的方法。具体问题还是要具体分析,解决问题的方法也不能仅局限在一种,可多种方法结合使用以达最优效果。
总之,在当前的经济形势下,企业资金短缺情况严重,但银行从自身角度衡量,并没有放贷冲动。面对企业的经营困难,银行从风险控制的角度会相应收缩贷款,如果扩大放贷规模,可能带来商业银行不良贷款的增加。企业管理者更愿意采取开源与节流并重的方式来缓解企业资金短缺的局面,同样重视企业负债结构的优化,合理配置资金。Z
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