戚雄伟 杭州钢铁集团有限公司

杭钢转型创业背景
杭钢是一家具有60多年历史的省属 大型国有企业。2015年底杭钢平稳关停 了半山钢铁基地，作出转型升级主攻环保 产业，集中优势资源着力做大做强环保产 业的重大战略调整。2016年10月杭钢集 团成立全资子公司浙江省环保集团有限公 司，全面推进杭钢环保产业专业化、规模 化、集群化、现代化和品牌化运作。 环保产业是国家加快培育的战略新兴 产业，也被浙江省列为重点培育的八大万亿 产业之一。其主要特点是公共属性强、资产体量重、投 资规模大、回收周期长、筹措资金难。对此，国家鼓励社 会资本直接投资环保领域，出台了产业投资基金设立与 管理办法，吸引各路资金以基金形式参与环保产业。 ■ 杭钢环保基金的引领作用
搭建产融对接平台。杭钢设立环保产业基金，可 以发挥国企政治、信用、资金、技术等多重优势。一方 面借助这个平台募集多元化资金，另一方面借助这个 平台寻找项目资源，推动资源要素向核心业务集聚，提 升项目和资金、产业和资本的对接效能。实践证明，通 过“基金+产业”的方式来发展环保产业，可以充分发 挥基金投资方向明确、产融对接精准、管理运营专业、 市场机制灵活、资金成本较低、投资风险分散、放大效 用明显等优点。它不仅解决了杭钢发展环保产业的资 金紧缺问题，而且为杭钢环保产业寻找优质项目拓宽
了渠道，扩大了新成立不久的环保集团的企业品牌影 响力，发挥了国企引领示范效用，吸引了有社会责任感 的企业共同关注环境保护与治理。 弥补杭钢金融服务业短板。长期以来，杭钢集团 在金融服务业实力不强，金融企业法人主体、金融“牌 照”、人才队伍等方面比较缺乏，不善于运用金融手段 发展产业。而产业基金作为一种金融创新工具，对杭 钢转型升级和新产业发展可以发挥突出的先导和引领 作用。杭钢设立环保产业基金，可以充分发挥自身资 源优势、产业优势、信誉优势和政治优势，借鉴国内外 各类产业基金成功经验，探索符合杭钢环保产业发展 实际的产融结合路径和基金运作模式。通过产业基金 这个平台，可以跟社会各类金融机构合作，逐步发展杭 钢自己的金融服务业，让产业基金之成为项目投资的 孵化器、人才团队的助推器、创新发展的加速器，补齐 杭钢金融服务短板，不仅为杭钢环保产业发展壮大提 供金融支撑，也为杭钢培育数字经济等其他新兴产业提供借鉴和支持。 提升投资效率分散投资风险。产业基金本身是一 个能提供多重渠道和双向资源的平台。充分利用基金 的融资放大效应和灵活高效的投资渠道，一方面可以 快速获得更多更好的项目和资金，提升投资效率，另一 方面可以进行规模化、专业化孵化培育，有利于工艺技 术创新和生产经营效益提升。通过基金类型设置和结 构优化，把不同性质的资金放大，分别投向政府类环保 项目和市场化环保项目，不但可以增加项目投资总数， 助推省环保集团快速做大企业规模，而且可以分散和 控制投资风险；同时，借助基金平台的专业化管理经 营，筛选出优质项目，提高投资质量。最终，通过项目 资产证券化等方式，实现超额收益和安全退出，形成快 速做大企业规模、盈利能力提升、投资风险降低、社会 效益显著等一箭多雕的良好局面。 ■ 杭钢环保基金的商业模式
杭钢在参考央企、省属企业等现有模式的基础上， 借鉴国外先进成熟经验，遵从产业基金自身属性和发展 规律，按照 “杭钢主导、同股同权，环保特色、适度超前， 市场运作、稳健投资”的原则，引入社会资本和专业机构 作为合伙人直接参与杭钢环保产业基金的筹建和运作。 杭钢作为环保基金的发起人，既要注重基金运作 的良性发展，又要注重风险与收益的稳定平衡，在基金 管理架构和制度设计上突出风险管控。第一，杭钢在 基金投资决策和运营管理中占主导地位，投资方向围 绕节能环保产业。第二，以科学的管控流程和完善的 规章制度来保证投前、投中、投后的安全运营。基金由 合作银行托管监督，基金管理公司由专业的人才团队 运作。基金资产不进行他项担保、抵押、质押等，不用 于赞助、捐赠等。第三，充分利用杭钢内部资源，发挥 产业协同效应。在环保项目管理运作中，依托杭钢环 保产业基础、专业的环保运营管理团队和成熟的商业 运营模式，充分利用杭钢集团关联产业资源，不但可以 纵向合作，还可以横向协同，针对不同类型的项目施用 个性化的工艺技术方法和生产经营管理模式，持续降
低生产经营成本，探索个性化的盈利模式，努力提升项 目公司的市场价值，为基金的退出打下坚实的基础。 第四，根据投资效益最大化原则，基金退出方式采用 “杭钢优先、一企一策”的灵活机制。在同等条件下杭 钢对项目具有优先收购权。对市场化项目，实行同股 同权，通过划分和界定资产与收益等级，可以通过上市 公司平台进行并购（将同类优质项目并入上市平台）， 可以进行股权转让（向第三方出让股权实现退出），可 以企业回购（基金在投资之前即与原股东、管理层签订 协议确定回购方式）等，最终实现基金投资项目的增值 退出和风险共担。 ■ 杭钢环保基金的管理运作
根据环保市场需求和杭钢环保产业发展规划，结 合实际情况，基金设立总规模为100亿元，首期规模 20亿元，根据项目需要资金陆续到位。基金采用有限 合伙形式，即以普通合伙人（GP）与有限合伙人（LP） 一起，设立有限合伙企业。同时设立投资决策委员会， 有限合伙人通过投资决策委员会决定项目投资及退出 等重大决策事项，不参加基金的投后运营管理。普通 合伙人（GP）作为基金管理人负责运营和管理基金，承 担无限连带责任。 基金共有三方合伙，按4:4:2股权比例出资，各方 通过投资决策委员会相对拟投项目进行讨论表决，各 方根据具体项目情况可以拥有一票否决权，或者实行 三分之二表决通过。基金采用平层结构设计，即各有 限合伙人、普通合伙人根据出资比例进行收益分配和 风险承担。根据环保行业和投资回收周期的特性，基 金存续期为 5+3+2，其中投资期为 5年，退出期为3 年。可根据需要每次申请延长1年（可申请两次）。投 资项目的退出方式灵活，包括并入杭钢集团内上市平 台、股权转让给浙江环保集团，IPO等多种渠道方式。 基金管理人采用公司制，股权比例与基金相同。 按照公司法、国家有关金融政策法规和市场化运作等 要求，基金管理公司设立董事会、监事会，建立科学完 善的法人治理结构和现代企业管理制度。