案例分析题一（本题15分）

甲公司为一家境内上市的集团企业，主要从事基础设施建设、设计及装备制造等业务，正实施从承包商、建筑商向投资商、运营商的战略转型。2017年一季度末，甲公司召开由中高层管理人员参加的公司战略规划研讨会。有关人员发言要点如下：

（1）投资部经理：近年来，公司积极谋求业务转型，由单一的基础设施工程建设向包括基础设施工程、生态环保和旅游开发建设等在内的相关多元化投资领城拓展。在投资业务推动下，公司经营规模逐年攀升，2014年至2016年年均营业收入增长率为10.91%。而同期同行业年均营业收入增长率为7%。预计未来五年内，（此处已省略部）。

（2）运营部经理：考虑到当前全球经济增长乏力，海外建筑市场面临诸多不确定因素，加之公司国际承包项目管理相对粗放，且已相继出现多个亏损项目，公司应在合理控制海外项目投标节奏的同时，果断采取指施强化海外项目的风险管理。建议2017年营业收入增长率调低至8%。

（3）财务部经理：公司战略转型要充分评估现有财务资源条件，近年来，公司经营政策和财务政策一直保持稳定状态，未来不打算增发新股。2016年末，公司资产总额为8000亿元，负债总额为6000亿元；年度营业收入总额为4000亿元，净利润为160亿元，分配现金股利40亿元。

（4）总经理：公司应向开拓市场、优化机制、协同发展要成效，一是要抓住当前“一带一路”建设的机遇，加快国内国外两个市场的投资布局，合理把握投资节奏，防范投资风险，二是考虑到（此处已省略部）。

假定不考虑其他因素。

要求：

1.根据资科（1）和（2），结合SWOT模型，指出甲公司的优势、劣势、机会和威胁。

2.根据资料（3），计算甲公司2016年净资产收益率、销售净利率和2017年可持续增长率，并从可持续增长角度指出提高公司增长速度的主要驱动因素。

3.根据资料（1）和（3），如果采纳投资部经理增长率12%的建议，结合公司2017年可持续增长率，指出2017年甲公司增长管理将面临的财务问题以及可运用的财务策略。

4.根据资料（3）和（4），计算甲公司2017年在不对外融资情况下可实现的最高销售增长率。

【案例一参考答案及分析】

1.①优势：我国基础设施工程、生态环保和旅游开发建设等相关多元化领域。

②劣势：海外建筑市场的国际承包项目。

③机会：预计我国基础设施工程和生态环保类投资规模保持较高增长，公司处于重要发展机遇期。

④威胁：当前全球经济增长乏力，海外市场不确定因素造成多个亏损项目。

提高公司增长速度的主要驱动因素是净资产收益率。

3.采纳投资部经理增长12%的建议，实际增长率远高于可持续增长率，需要投资，资金有很大缺口。

公司可运用的财务策略如下：①发售新股；②增加借款以提高杠杆率；③削减股利；④剥离无效资产；⑤供货渠道选择；⑥提高产品定价等。

4.2017年销售收入=4000×120%=4480（亿元）

2017年净利润=4480×4%=179.2（亿元）

2017年净资产雌率=\lH = 8.96% 一

2000

可持续增长率=

8.96%x (1-25%) _ 6.12%

l-8.96%x(l-25%)~ 93.28%

7.2% 一