甲公司是一家大型机器设备生产商，2019年销售收入总额为10亿元，净利润为0.5亿元，发放股利0.2亿元。甲公司董事会认为甲公司还存在巨大增长潜力，所以设定2018年目标销售增长率为10%。甲公司2017年简化资产负债表如下表所示：
2019年简化资产负债表
2019年12月31日
单位：亿元
资产： 金额 销售百分比 负债与股东权益： 金额 销售百分比
流动资产 5 50% 应付账款 1 10%
固定资产 15 - 短期借款 4 -
长期负债 5 -
股东权益 10 -
资产总额 20 - 负债与股东权益 20 -
为满足2020年资金需求，拟通过配股进行融资，目前股票市价为每股10元，拟每10股配2股，配股价格为8元/股。
假设销售净利率、股利支付率均不发生变化，不考虑其他因素。
要求：
1.计算满足2020年目标销售增长率所需筹集的外部资金。
2.假设企业未来可持续发展，是否能够满足设定的目标销售增长率，如不能满足，请指出改进建议。
3.计算配股除权价格及配股权价值。

【参考答案及分析】
1.销售净利率=0.5/10=5%
股利支付率=0.2/0.5=40%
外部资金需求=10×10%×（50%-10%）-10×（1+10%）×5%×（1-40%）=0.07（亿元）
2.
（1）可持续增长率=[5%×（1-40%）]/[1-5%×（1-40%）]=3.09%
可持续增长率小于设定的2018年目标销售增长率10%，所以企业未来可持续发展，不能够满足设定的目标销售增长率。
（2）改进措施：提高销售净利率、提高总资产周转率、提高资产负债率、提高利润留存率、增发新股。
3.
（1）配股除权价格=（10+8×2/10）/（1+2/10）=9.67（元/股）
（2）配股权价值=（9.67-8）/5=0.33（元/股）